貴州百靈：平安證券、平安銀行等多家機構于6月1日調研我司_即時

2023年6月2日貴州百靈（002424）發布公告稱平安證券韓盟盟 葉寅、平安銀行張光麗 鄧正坤、招商資管徐文、廣州春暉私募李艾武 唐劍鋒于2023年6月1日調研我司。

(資料圖片僅供參考)

具體內容如下：

問：目前公司的重點工作是哪些？

答：一是解決產能瓶頸問題，打造規模化的制造平臺。目前公司生產端主要的瓶頸就是中藥材的前處理能力及提取能力不足，公司為進一步滿足產能提升的需要，近年來實施了一系列的技改和擴建項目，通過這些項目的實施，將有利于擴大公司中成藥品種的生產規模。2021 年底公司前處理車間就已經完成建設，截至 2023 年 4月擴能技改項目中藥材醇提生產線已完成建設，后續項目整體完成建設后，公司前提取產能將由現階段的 2.5 萬噸/年提升至 6 萬噸/年。公司同時也在積極完成相關配套工程的建設工作，包括天然氣直供、分布式能源站、二期污水處理等項目。后續公司將持續推進優化公司產品結構，提高公司核心競爭力，實現產品質量、主營業務收入與利潤水平的提高。通過擴大規模，提高裝備水平，積極參與市場競爭，生產出符合標準的高產、優質藥品，對公司今后的發展和參與激烈的市場競爭具有十分重大的戰略意義。

二是持續推進銷售模式改革，打通全渠道的銷售平臺，集中優勢打造大品種，擴大市場規模提高營收利潤。公司將以戰略規劃為指引，聚焦主業，深化產業戰略布局，拓展實現更高層次更高質量的發展，在穩步發展現有業務的同時積極尋求新的經濟增長點。同時進一步深化營銷體制的改革，逐步從大包模式改為自營模式，今年公司還會持續推動各地市場的營銷體制改革，充分調動基層銷售人員積極性。持續挖掘現有主導產品潛力，積極培育新的經濟增長點，全方位加強公司核心能力建設，創新賦能，提高供給優質產品的能力，提高對需求變化和市場變化的適應性、靈活性，在產品的研發、生產、推廣等各個環節探索利用智能化、自動化、互聯網、大數據等工具，實現產業和服務的升級換代，著力于提高經營質量，關注盈利能力，關注資產報率，通過對管理模式、銷售模式、獎勵機制的優化和完善，完成既定的全年經營目標，力爭再創經營業績新高。

隨著藥品上市持有人許可委托業務的不斷發展，未來公司將與北京亞東、云植藥業等企業持續開展深度合作，近一步篩選市場前景較好品種，對公司產品線進行擴容，實現共同發展。

三是穩步推進研發技術平臺打造，加快重點研發項目進展。公司將繼續加強研發創新體系的建設與研發投入，提升技術創新水平。一方面公司將通過現有的研究開發平臺，繼續加強與高等院校、科研院所在“產、學、研、用”方面的合作交流，圍繞新產品、新標準、新工藝的研發戰略規劃，加大研發投入力度，培養更多的自主研發人才。另一方面，加快做好現有研發項目的研究工作以及現有產品的二次開發工作，包括黃連解毒丸項目、益腎化濁顆粒項目、芍岺片項目、1.1 類化藥替芬泰項目、糖寧通絡項目、雙羊喉痹通顆粒新增適應癥等項目，加快研發項目產業化的進度，增強公司在醫藥行業的核心競爭力，為實現公司發展戰略和可持續發展奠定基礎。

在國家大力推進中醫藥現代化、國際化，加之人口老齡化日益加速，居民收入不斷提及更加注重養生保健等多重因素推動下，中藥行業具備巨大的發展潛力。公司在心腦血管、糖尿病、感冒、退熱、止咳化痰、呼吸道等市場領域產品具有專有性，核心產品有較強的競爭力和廣闊的市場前景。中藥除了開發生產藥品外，還可以在藥食同源的基礎開發保健品等大健康類產品，具有很大市場潛力和開發空間。

問：公司 OTC 和處方藥的占比分別是多少？以及其中的一些大品種，能不能幫我們再簡單的拆分一下？

答：處方藥大概占三分之一。

隨著多年的市場打造和沉淀，公司已完成全國 32 個省、市及自治區營銷網絡的覆蓋，積極推進 OTC 和處方藥的市場推廣和學術推廣工作。公司專業化的營銷團隊對企業文化高度認同，經驗豐富，隊伍穩定。在國內醫療體制改革的大環境下，優秀的營銷團隊是公司實現銷售不斷增長的直接動力。截至 2022 年年報，公司與全國 80%以上的終端客戶建立了業務關系，全國終端客戶已超過 60 萬家，同時簽約終端 VIP 客戶 10 萬余家，其中開發二級以上醫院 4,500 多家，三級醫院 1,600 多家；公司與全國 95%以上的連鎖藥房都建立了不同程度的合作，合作門店數超過 26 萬家，特別是強化了全國性重點客戶（NK）連鎖的戰略合作，部分 NK 連鎖已建立戰略合作關系。為公司 OTC 產品銷售提供了很好的平臺。OTC 產品主要有咳速停糖漿及膠囊、維 C 銀翹片、雙羊喉痹通、一枝黃花噴霧劑、消咳顆粒等，小兒柴桂退熱顆粒有 OTC，也有處方藥

處方藥銀丹心腦通在去年第四季度時候，因為產能的原因為其他 OTC 產品做出了犧牲，所以去年和前年的增長幅度是比較小，隨著公司擴能技改項目的逐步落地，銀丹心腦通長期產能空間被打開，有望最高實現日產 800 萬粒的水平，同時公司將加速拓展基層醫療機構及院外市場的覆蓋，進一步實現銀丹心腦通加速放量。

問：目前公司銷售模式改革的進展情況？

答：公司已從 2021年開始公司進一步深化營銷體制改革，逐步從大包模式改為自營模式，已完成了云貴川及河南四個區域的改革工作，今年公司還會持續推動包括湖南、湖北、安徽等大市場的營銷體制改革。通過對管理模式、銷售模式、獎勵機制的優化和完善，合理制定考核指標，充分調動各級銷售人員積極性，通過適時推進股權激勵計劃等方式，使廣大員工獲益與公司發展相契合，使得個人的收入從原本的財產性收入轉變為依托于上市公司平臺而衍生出的資產性收入。公司同時成立了市場監管部，深度參與費用管控、商業談判等環節。

問：介紹一下公司貼牌業務？

答：公司近幾年積極拓展貼牌產品業務發展，目前已開發品種 62 個，通過不斷優化產品結構，貼牌產品已初步形成與公司品種互補格局，通過近幾年的精耕細作，目前公司已與 28家企業搭建良好的合作關系，其中包含央企、國企、民企，通過資源的互補可持續推動貼牌板塊的高速增長。后續公司將進一步推動貼牌獨家品種和黃金單品培育，大普藥品種保質保量，優化產品結構，并協助貼牌產品在連鎖、診所、商業渠道銷售，升級供應企業合作模式等為貼牌產品成為公司的新生力量、新增長點打下堅實基礎。

問：今年一季度業績增長了這么多，請公司今年接下來的經營業績和前面幾年相比是否會發生本質上的變化？

答：從公司基本面來看，公司現已是貴州省新醫藥產業骨干企業和全國最大的苗藥研制生產企業。中國非處方藥物協會公布“2022 年度中國非處方藥企業及產品綜合統計排名”，憑借著強勁的綜合實力及出色的產品市場表現，貴州百靈入選“2022 年度中國非處方藥生產企業榜”，位于綜合統計排名第 13 位，同時，公司產品風寒感冒顆粒、咳速停糖漿/膠囊、黃連上清片、復方氨酚烷胺膠囊、維 C銀翹片、雙羊喉痹通顆粒及小兒柴桂退熱顆粒等多款產品穩居各類別產品榜前列，排名持續上升。后續隨著公司一系列重點工作的推進和落地，產能瓶頸問題得到解決，銷售模式、產品結構持續優化和調整，公司將緊抓覆蓋、上量兩個關鍵指標，從存量、增量兩個方向持續加強銷售市場拓展工作，深挖市場增長潛力，鎖定發展目標，聚焦規模核心市場、打造優勢重點品種、扎實做好銷售管控工作，全力實現穩步發展。根據 2023 年度經營計劃，公司本著求實客觀的原則編制了 2023 年度財務預算報告。公司2023 年度預計實現營業收入 42 億元，預計實現凈利潤 2.13億元。（特別提示本預算為公司 2023 年度經營計劃的內部管理控制指標，不代表公司盈利預測，能否實現取決于市場狀況變化、經營團隊的努力程度等多種因素，存在很大的不確定性）

貴州百靈（002424）主營業務：以苗藥為主的中成藥的生產、銷售。

貴州百靈2023一季報顯示，公司主營收入10.92億元，同比上升47.77%；歸母凈利潤9230.64萬元，同比上升41.81%；扣非凈利潤8845.01萬元，同比上升39.52%；負債率43.71%，投資收益-434.71萬元，財務費用2526.71萬元，毛利率60.2%。

該股最近90天內無機構評級。融資融券數據顯示該股近3個月融資凈流出1.43億，融資余額減少；融券凈流入9.92萬，融券余額增加。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，貴州百靈（002424）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力較差，營收成長性較差。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：貨幣資金/總資產率、有息資產負債率、應收賬款/利潤率、應收賬款/利潤率近3年增幅。該股好公司指標1.5星，好價格指標1星，綜合指標1星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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