【資料圖】

（以下內容從東吳證券《烯烴行業周報：乙烷價格重新回落，看好乙烷裂解盈利修復》研報附件原文摘錄）

【原料價格】 本周乙烷價格回落， 丙烷、原油價格上漲， 天然氣、動力煤價格維穩，乙烷/布倫特原油比價處于近十年 48%分位，丙烷/布倫特原油比價處于近十年 9%分位。
【油煤氣路線盈利對比】 ①乙烯利潤： 本周乙烷裂解制乙烯盈利回升，較石腦油路線超額利潤增加，油煤氣路線利潤排序為 CTO>乙烷裂解>石腦油>MTO。 ②丙烯利潤： 本周 PDH 盈利下降，較石腦油路線超額利潤增加，油煤氣路線利潤排序為 CTO>PDH>石腦油>MTO。【 C2 板塊】 ①價格方面： 本周乙烯/乙二醇/乙醇胺/苯乙烯/聚苯乙烯報價上漲，環氧乙烷/聚醚大單體報價穩定， HDPE/DMC 報價下調。 ②價差方面： 本周乙烷裂解制乙烯價差回升，下游乙醇胺/苯乙烯價差回升，聚醚大單體價差穩定， HDPE/乙二醇/環氧乙烷/DMC/聚苯乙烯價差縮窄， 目前除 HDPE/DMC 價差已回到中高位外，其余 C2 產業鏈下游產品價差仍處于歷史低位。
【 C3 板塊】 ①價格方面： 本周丙烯/聚丙烯/丙烯酸丁酯報價上漲， 丙烯酸報價下調。 ②價差方面： 本周 PDH 價差縮窄，下游丙烯酸丁酯價差有所回升， 聚丙烯/丙烯酸價差縮窄。 目前 C3 產業鏈下游產品整體價差仍處于歷史中低位。
【投資觀點】 烯烴產業鏈價差仍處于歷史底部區間，看好需求改善背景下烯烴企業盈利回升。同時高油價背景下，輕烴裂解、煤制烯烴等差異化路線成本優勢擴大，看好相關企業價值重估。
【相關上市公司】 衛星化學（002648.SZ）、東華能源（002221.SZ）、寶豐能源（600989.SH）、榮盛石化（002493.SZ）、恒力石化（600346.SH）、東方盛虹（000301.SZ）
風險提示： 項目投產進度推遲，需求復蘇弱于預期，原材料價格劇烈波動，地緣風險持續演化。

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