華鑫證券：給予日辰股份買入評級

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華鑫證券有限責(zé)任公司孫山山,何宇航近期對日辰股份進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《公司事件點評報告：二季度業(yè)績穩(wěn)增長，看后消費持續(xù)復(fù)蘇》，本報告對日辰股份給出買入評級，當(dāng)前股價為31.27元。

日辰股份(603755)
事件
日辰股份發(fā)布公告：2023上半年公司收入/歸母凈利潤分別為1.6/0.2億元（+12.3%/-6.8%）。
投資要點
業(yè)績穩(wěn)健增長，銷售費用率同比提升
2023Q2公司收入/歸母凈利潤分別為0.8/0.1億元（+17.7%/+10.0%）。收入增長主要系餐飲渠道實現(xiàn)恢復(fù)性增長。2023上半年公司毛利率/凈利率分別同比變動+0.4/-3.0個百分點至39.6%/14.6%；2023Q2毛利率/凈利率分別同比變動+1.5/-1.1個百分點至40.6%/15.9%，毛利率提升預(yù)計主要系成本回落，凈利率下降預(yù)計主要系銷售費用率提升。銷售費用率/管理費用率/財務(wù)費用率分別同比變動+0.7/-1.9/+0.4個百分點至8.2%/13.2%/0.6%。
醬汁類產(chǎn)品增長顯著，非強(qiáng)勢區(qū)域快速增長
2023Q2公司醬汁類/粉體類/食品添加劑收入5994/2188/90萬元（+23.8%/+7.0%/-35.8%）。其中醬汁類產(chǎn)品增長顯著，2023上半年新增香辣爆炒醬等160多款產(chǎn)品。2023Q2公司華東/華北/東北/華中/華南/其他收入分別為5726/1387/400/450/245/63萬元（+9.6%/+59.0%/-9.0%/+60.5%/+79.8%/-14.6%），華北/華中/華南區(qū)域?qū)崿F(xiàn)快速增長。2023Q2餐飲/食品加工/品牌定制/直營商超/直營電商/經(jīng)銷商收入分別為3456/3488/936/45/52/294萬元（同比+78.8%/+11.0%/-37.4%/+15.0%/+169.3%/-26.4%）。其中餐飲渠道快速增長系社會消費場景的逐步恢復(fù)，居民的社會餐飲需求回暖。
盈利預(yù)測
調(diào)整2023-2025年EPS為0.70/1.00/1.34元（前值為0.93/1.24/1.65元），當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為45/31/23倍，隨著餐飲消費復(fù)蘇，仍看好公司業(yè)績穩(wěn)健增長，維持“買入”投資評級。
風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟(jì)下行、消費復(fù)蘇不及預(yù)期、區(qū)域擴(kuò)張不及預(yù)期、C端開拓不及預(yù)期、產(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期、增發(fā)不及預(yù)期等。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，華鑫證券何宇航研究員團(tuán)隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值為57.03%，其預(yù)測2023年度歸屬凈利潤為盈利9100萬，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為33.89。

最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有4家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級2家，增持評級2家。

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