全年收入接近翻番門店利潤由負轉正 瑞幸咖啡快要打贏“翻身仗”

3月24日晚，瑞幸咖啡發布2021年第四季度及全年財報，凈收入和門店數量均大幅增長，自營門店利潤也首次實現年度轉正。從創下國內企業最快上市紀錄，到經歷財務造假丑聞一落千丈，再到快速完成債務重組和臨時清算，并重新交出亮眼的經營成績單，這個曾命懸一線的咖啡品牌展示出超強生存能力。業界分析，瑞幸甚至有望重登納斯達克，成為重壓之下“咸魚翻身”的經典商業案例。

經營數據基本“轉正”

總凈收入79.65億元，同比增長97.5%；凈新開門店1221家，門店數量同比增長25.4%；月均交易客戶1300萬，同比增長55.2%；自營門店利潤首次實現年度轉正。瑞幸咖啡2021年第四季度及2021財報顯示，其各項經營數據大幅增長。

其中，第四季度的經營表現尤其亮眼。數據顯示，瑞幸咖啡第四季度總凈收入24.33億元，同比增長80.7%；月均交易用戶數同比增長67.1%至1620萬，創下新高。

規模擴張的同時，盈利能力也大幅改觀。財報數據顯示，2021年瑞幸咖啡門店利潤率達20.2%，而在2020年同期，這一數據為虧損4.35億元，虧損率12.5%。從目前的經營表現來看，瑞幸咖啡已經邁過最難的一道坎。

“內憂外患”告一段落

“基于之前的快速擴張，瑞幸咖啡積累了規模優勢和用戶優勢。退市后則通過精細化運營和轉型增強門店社交屬性，低門檻的加盟模式和產品創新也發揮了重要作用。”北京國際商貿中心研究基地首席專家賴陽分析，瑞幸咖啡業績虧損收窄與其對商業模式的重新梳理有很大關系。

2021年初，瑞幸開啟“瑞幸瑞即購”0元加盟，只要申請者通過加盟申請并完成審核后，無需繳納任何押金即可授權開業。通過擴大加盟的模式，這家面臨破產清算的咖啡品牌，持續搶占市場。

過去一年，瑞幸咖啡凈新開店1221家，截至2021年底門店數量達6024家，超過星巴克，坐上國內連鎖咖啡品牌頭把交椅。其中聯營門店1627家，比一年前的數量將近翻番，占比近3成，對收入貢獻也大幅增長。財報數據顯示，2021年聯營門店收入13.06億元，同比增幅高達312.5%。

與此同時，一系列營銷操作也讓不少咖啡愛好者對這個品牌重新燃起興趣。去年9月簽下的代言人谷愛凌成為“冬奧頂流”，冬奧會期間多次帶動品牌沖上微博熱搜；隨后又憑借大量囤貨著名的“花魁”單品咖啡豆，進軍精品咖啡市場，贏得更多資深咖啡消費群體的青睞。

本月初，瑞幸咖啡宣布臨時清算圓滿結束，在美國破產法院做出裁定后，相關美國破產保護程序也將完結。在業內人士看來，清盤狀態的結束表明瑞幸的治理結構已全面回歸常態，債務風險得以消除，接下來也能夠以更強的財務實力來支持運營和擴張。

能否成功轉板書寫“神話”

隨著畢馬威清盤執行結束，公司重組障礙也基本掃清。按照從粉單市場申請升入納斯達克的規定，瑞幸咖啡已基本滿足轉板要求。目前，瑞幸咖啡每天約有2000萬美元的股票在場外交易，整體估值已經超過30億美元。在天灝資本CEO侯曉天看來，瑞幸回歸納斯達克主板理論上沒有任何問題，重新上市的可能性取決于它能否獲得投資者的信任，“如果公司所報的文件獲美國證監會認可，認為對投資人的保護已經到位，按照規定完全可以轉板回歸納斯達克”。

不過，在瑞幸忙著打“翻身仗”的兩年時間里，Tims、Peets、藍瓶等外國知名咖啡品牌加速進入中國市場，本土精品咖啡品牌Manner、Seesaw、M stand也迅速完成多輪融資并快速擴張。數據顯示，2021年咖啡行業整體融資額超過170億元?？Х荣惖莱闪藷岫炔煌说馁Y本寵兒，瑞幸仍將面臨行業內部的激烈競爭。

對于瑞幸咖啡何時能夠盈利，中國食品產業分析師朱丹蓬認為，品牌整體來看已步入良性發展周期，“雖然財務造假事件讓它飽受詬病，但目前的運營表現非常好。重返資本市場指日可待，公司現金流情況也將逐步改善，實現健康有序發展”。

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