珠江人壽被列入負(fù)面觀察名單：盈利能力明顯下降 關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險(xiǎn)仍需關(guān)注

近日，因2021年盈利能力較上年度明顯下降；償付能力充足性指標(biāo)降至接近監(jiān)管紅線水平，風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)被調(diào)降，面臨較大資本補(bǔ)充壓力；關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險(xiǎn)以及后續(xù)整改情況需保持關(guān)注等情況，珠江人壽保險(xiǎn)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“珠江人壽”)被聯(lián)合資信評(píng)估股份有限公司展望列入負(fù)面觀察名單。

珠江人壽對(duì)中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者表示，公司認(rèn)為投資端的暫時(shí)性市場(chǎng)波動(dòng)并不能改變公司長(zhǎng)期向好的趨勢(shì)，公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，業(yè)務(wù)基本面良好，評(píng)級(jí)報(bào)告對(duì)公司面臨的暫時(shí)性波動(dòng)過(guò)于悲觀，對(duì)積極轉(zhuǎn)變的趨勢(shì)關(guān)注不足。短期內(nèi)來(lái)看，信用評(píng)級(jí)下調(diào)可能會(huì)引發(fā)媒體誤解，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)可能產(chǎn)生一定的不利影響，但公司的基本面良好，總體來(lái)看，外部評(píng)級(jí)變動(dòng)對(duì)公司的正常經(jīng)營(yíng)及未來(lái)發(fā)展影響不大，未來(lái)公司也將繼續(xù)健康穩(wěn)定發(fā)展。

2021年凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧

根據(jù)聯(lián)合資信評(píng)估股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“聯(lián)合資信”)出具的信用評(píng)級(jí)公告，2021 年，珠江人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型取得一定成效，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入較上年度明顯增長(zhǎng)，但盈利能力較上年度明顯下降，盈利水平有待提升。

公告顯示，珠江人壽2021年母公司口徑利潤(rùn)總額為-1.72億元，凈虧損0.7億元。聯(lián)合資信對(duì)此原因分析認(rèn)為，分紅壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的較快發(fā)展使得珠江人壽提取壽險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金規(guī)模同比明顯增長(zhǎng)，母公司口徑利潤(rùn)同比由正轉(zhuǎn)負(fù)。

另?yè)?jù)年報(bào)顯示，珠江人壽成立于2012年9月，開(kāi)業(yè)第三年即2015年實(shí)現(xiàn)首次盈利，2020年凈利潤(rùn)為3.43億元。

從保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入情況來(lái)看，2021 年，珠江人壽持續(xù)推動(dòng)保障型業(yè)務(wù)與中長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄型業(yè)務(wù)發(fā)展，分紅壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展較快，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入明顯增長(zhǎng)；2021 年，珠江人壽實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入 130.92 億元，較上年度增長(zhǎng) 79.60%。

從投資情況來(lái)看，2021 年，珠江人壽實(shí)現(xiàn)母公司口徑投資收益 41.04 億元，較上年度增長(zhǎng) 4.66%。截至 2021 年末，珠江人壽投資資產(chǎn)總額為 851.55 億元，其中不動(dòng)產(chǎn)類投資、流動(dòng)性資產(chǎn)、信托計(jì)劃、權(quán)益類資產(chǎn)以及固定收益類資產(chǎn)占投資資產(chǎn)總額的比重分別為 26.00%、20.07%、19.80%、18.94%與 15.20%。其中，逾期投資資產(chǎn)規(guī)模為 30.94 億元，涉及行業(yè)主要為房地產(chǎn)，減值準(zhǔn)備余額合計(jì)3.00億元；其中3筆逾期投資資產(chǎn)本息合計(jì) 27.94 億元。

珠江人壽方面對(duì)中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者表示，2021年出現(xiàn)凈利潤(rùn)虧損，主要原因是公司投資收益短期內(nèi)受投資市場(chǎng)波動(dòng)影響有所下降，以及公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，期繳占比提升，費(fèi)用有所增加。

其中，投資收益的波動(dòng)，主要是由于兩方面原因：一是投資市場(chǎng)波動(dòng)影響收益；二是根據(jù)償付能力和資產(chǎn)負(fù)債管理的要求，公司致力于配置穩(wěn)健型資產(chǎn)，因此逐步增加了固收類資產(chǎn)的配置比例，拉長(zhǎng)資產(chǎn)端久期，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債匹配。雖然宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)導(dǎo)致短期內(nèi)出現(xiàn)了投資收益率的下滑，但長(zhǎng)期來(lái)看，公司投資的項(xiàng)目和資產(chǎn)收益情況正常、運(yùn)營(yíng)情況良好，收益可持續(xù)性高，有穩(wěn)定的資金流入，長(zhǎng)期投資收益穩(wěn)健。

珠江人壽方面同時(shí)表示，整體來(lái)看，公司近年來(lái)盈利狀況逐年好轉(zhuǎn)。2021年僅輕微虧損，資本市場(chǎng)短期內(nèi)受到市場(chǎng)行情波動(dòng)，其他綜合收益出現(xiàn)暫時(shí)性浮虧，目前市場(chǎng)已充分釋放了風(fēng)險(xiǎn)，有望企穩(wěn)回升，未來(lái)情況也將逐步改善。總體上，雖然目前財(cái)務(wù)報(bào)表盈利數(shù)據(jù)不佳，但盈利前景仍然可期，基本面未變。

關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險(xiǎn)仍需關(guān)注

聯(lián)合資信信用評(píng)級(jí)公告指出，受統(tǒng)計(jì)口徑和新增關(guān)聯(lián)方名錄影響，珠江人壽對(duì)關(guān)聯(lián)方的統(tǒng)計(jì)投資規(guī)模大幅增長(zhǎng)，關(guān)聯(lián)交易相關(guān)指標(biāo)已超出監(jiān)管要求上限，且關(guān)聯(lián)方長(zhǎng)期占用的多數(shù)保險(xiǎn)資金尚未完全收回，關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險(xiǎn)以及后續(xù)整改情況需保持關(guān)注。

具體來(lái)看，2021年珠江人壽未新增向關(guān)聯(lián)方的投資，但受監(jiān)管關(guān)聯(lián)方交易統(tǒng)計(jì)口徑調(diào)整和新增關(guān)聯(lián)方名錄的影響，珠江人壽關(guān)聯(lián)交易統(tǒng)計(jì)余額大幅增長(zhǎng)。

公告還顯示，截至 2021 年末，珠江人壽對(duì)關(guān)聯(lián)方的投資余額為273.00 億元，較上年末增長(zhǎng) 108.62%，對(duì)關(guān)聯(lián)方的投資余額超過(guò)珠江人壽上一年度末總資產(chǎn)的 30%與上一年度末凈資產(chǎn)二者中金額較低者，不符合監(jiān)管對(duì)該比例的要求；對(duì)關(guān)聯(lián)方投資涉及的行業(yè)主要包括商務(wù)服務(wù)業(yè)與房地產(chǎn)業(yè)，相關(guān)資產(chǎn)的五級(jí)分類均為正常類，但部分關(guān)聯(lián)方投資發(fā)生逾期。

另外，因關(guān)聯(lián)方長(zhǎng)期占用保險(xiǎn)資金，珠江人壽于 2021 年 3 月受到中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)行政處罰。截至 2021 年末，珠江人壽已收回關(guān)聯(lián)方長(zhǎng)期占用資金 6.79 億元，未收回部分的余額為 20.65 億元。

珠江人壽方面對(duì)中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者表示，公司關(guān)聯(lián)交易主要是成立初期2013至2014年進(jìn)行的投資，鑒于早期公司投資能力、風(fēng)險(xiǎn)控制能力有待提升，且當(dāng)時(shí)保險(xiǎn)行業(yè)的投資收益率較低，為控制投資風(fēng)險(xiǎn)，股東方用投資回報(bào)較高的優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目來(lái)反哺公司，所投資項(xiàng)目均具備較好的區(qū)位或行業(yè)優(yōu)勢(shì)，具備真實(shí)商業(yè)背景和合理交易對(duì)價(jià)，這是公司實(shí)現(xiàn)開(kāi)業(yè)三年盈利的重要因素。在此期間，公司涉及關(guān)聯(lián)交易的投資均符合投資決策程序并按監(jiān)管規(guī)定的披露內(nèi)容、方式和時(shí)間及時(shí)披露，符合監(jiān)管要求。

珠江人壽方面還指出，自2015年以來(lái)，公司也在逐步化解歷史存量關(guān)聯(lián)投資問(wèn)題，累計(jì)退出關(guān)聯(lián)投資近30億元，并未新增關(guān)聯(lián)投資，但由于受到監(jiān)管關(guān)聯(lián)方交易統(tǒng)計(jì)口徑調(diào)整和新增關(guān)聯(lián)方名錄的影響，關(guān)聯(lián)交易統(tǒng)計(jì)結(jié)果出現(xiàn)較大變化。

對(duì)于2021年3月的行政處罰，珠江人壽方面曾對(duì)中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者表示，公司主要是存在項(xiàng)目子公司融資借款超過(guò)監(jiān)管比例規(guī)定、保險(xiǎn)資金違規(guī)用于繳納項(xiàng)目競(jìng)拍保證金、關(guān)聯(lián)方長(zhǎng)期占用保險(xiǎn)資金的違法違規(guī)行為。公司對(duì)提出的整改要求誠(chéng)懇接受并高度重視，對(duì)存在的問(wèn)題正按要求持續(xù)進(jìn)行整改。

對(duì)于聯(lián)合資信此次指出的關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險(xiǎn)以及后續(xù)整改情況需保持關(guān)注，珠江人壽方面表示，未來(lái)公司將通過(guò)不斷擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模，積極拓展外部項(xiàng)目，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者補(bǔ)充資本金，擇機(jī)贖回前期關(guān)聯(lián)投資等方式，逐步降低關(guān)聯(lián)投資比重。對(duì)于關(guān)聯(lián)方占用保險(xiǎn)資金的問(wèn)題，公司已加大催收力度，安排部分項(xiàng)目回籠資金，通過(guò)規(guī)模較大項(xiàng)目的收入分配壓降關(guān)聯(lián)交易余額。

此外，聯(lián)合資信信用評(píng)級(jí)公告還指出，珠江人壽因償付能力充足性指標(biāo)降至接近監(jiān)管紅線水平，風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)被調(diào)降，面臨較大資本補(bǔ)充壓力。

具體來(lái)看，截至 2021 年末，珠江人壽注冊(cè)資本為 67.00億元，母公司口徑所有者權(quán)益規(guī)模為 45.02 億元，較上年末下滑38.80%；實(shí)際資本為 84.73 億元，較上年末下滑 25.76%，其中核心一級(jí)資本 42.36 億元，較上年末下滑 38.80%；核心償付能力充足率 52.02%，綜合償付能力充足率 104.04%。風(fēng)險(xiǎn)管理方面，受償付能力下滑較為明顯影響，公司 2021年第三季度風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)(分類監(jiān)管)被調(diào)降，2021 年第二季度，珠江人壽風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)(分類監(jiān)管)為 B 類，2021 年第三季度被調(diào)降至 C 類。

對(duì)于針對(duì)此次信用評(píng)級(jí)下調(diào)，珠江人壽方面對(duì)中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者表示，珠江人壽一直積極貫徹監(jiān)管精神，積極引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，不斷推動(dòng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，完善公司治理。短期內(nèi)來(lái)看，信用評(píng)級(jí)下調(diào)可能會(huì)引發(fā)媒體誤解，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)可能產(chǎn)生一定的不利影響，但公司的基本面良好，總體來(lái)看外部評(píng)級(jí)變動(dòng)對(duì)公司的正常經(jīng)營(yíng)及未來(lái)發(fā)展影響不大，未來(lái)公司也將繼續(xù)健康穩(wěn)定發(fā)展。

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