一季度經濟數據透露哪些關鍵點？“4.8%”實屬不易 下行壓力不容忽視

“成績實屬不易”“未來挑戰嚴峻”成為經濟學家們對中國一季度經濟成績單的普遍解讀。

國家統計局4月18日發布的數據顯示，初步核算，中國一季度國內生產總值(GDP)270178億元，按不變價格計算，同比增長4.8%，比2021年四季度環比增長1.3%。

疫情多點散發 GDP增長4.8%“實屬不易”

“一季度GDP增長4.8%，這個數據已經相當不錯。”浙江大學國際聯合商學院數字經濟與金融創新研究中心聯席主任、研究員盤和林告訴中國網財經，一方面我國現階段經濟體量越來越龐大，當前拉動GDP的點雖然很多，但對GDP的貢獻逐漸走低。因為總量大了，所以GDP進入低速增長階段是中國經濟的常態；另一方面一季度有疫情的影響，疫情影響下獲得這個增長水平，實屬不易。

中國民生銀行首席研究員溫彬分析，從環比上看，一季度GDP環比增長1.3%，比去年四季度低0.2個百分點，但高于去年第一、二、三季度環比增速，經濟發展基本呈現觸底回升跡象。

“雖然一季度經濟運行整體平穩，但受國際環境更趨復雜嚴峻和國內疫情頻發影響，主要宏觀指標呈現前兩個月增長較快、但3月增速放緩或負增長的特征，反映出經濟回升動能減弱，下行壓力不容忽視。”溫彬對中國網財經表示。

東吳證券首席宏觀分析師陶川則認為，2022年一季度GDP同比增速4.8%高于市場預期，我們認為比這個數字更值得關注的是一季度環比增速1.3%，在這一增速下，2022年剩余三個季度的GDP有可能繼續高于市場預期。

社零增速時隔18個月首降 疫情散發供需兩弱擾動消費

統計局數據顯示，一季度，社會消費品零售總額108659億元，同比增長3.3%。3月份，社會消費品零售總額34233億元，同比下降3.5%，環比下降1.93%。

溫彬指出，3月社零增速為2020年8月以來的首次下降，主要由于疫情反彈導致部分核心城市重啟隔離防控，對消費形成了沖擊。

具體來看，服務消費受到影響較大，3月餐飲收入同比下降16.4%。假日消費復蘇乏力，今年清明小長假國內旅游出游人次和旅游收入僅恢復至2019年同期的68%和39.2%。

在盤和林看來，當前疫情對于需求的增長主要體現在兩個方面：在需求端，疫情防控地區老百姓出行減少，消費欲望隨之降低，非必需品需求下降；在供給端，封控區現階段供應鏈受到一定的影響，比如汽車產能受到一定影響，客觀上也影響了當前需求的增長。

著眼后期，陶川指出，在疫情爆發區域中，僅江浙滬占全國社零比例就超過20%，二季度以服務為代表的可選消費料將持續對消費形成拖累。

展望與對策：下行壓力加大 防控疫情是關鍵

市場普遍認為，未來，外部環境更趨復雜多變，突發的超預期因素或明顯增多。

賈康指出，GDP數據是個龍頭指標，直接反映了經濟景氣程度。一季度GDP增速4.8%和全年目標“5.5%左右”之間有明顯的差距。一季度經濟增長受到疫情擾動顯著，而且從態勢上來看，二季度形勢可能相當嚴峻，面臨不可忽視的經濟下行壓力。

具體來看，溫彬分析，俄烏沖突導致全球供應鏈和貿易受阻，推升糧食、能源、金屬等大宗商品價格，引起輸入性通脹壓力增加，發達經濟體退出寬松政策，美聯儲可能采取更大幅度加息和更快縮表，對全球流動性和金融市場產生的沖擊不可忽視。

談及對策，溫彬說：“國內當務之急是盡快控制住疫情，進一步加大逆周期調控力度，穩定和擴大總需求，確保二季度經濟運行在合理區間。”

在賈康看來，一些在支出側給經濟升溫的具體措施，比如加大有效投資力度，重點要對3.65萬億元的地方專項債的進度加以監督。同時他認為，應該積極考慮再擴大有效投資，提高實際覆蓋面，對沖下行壓力，給經濟升溫。

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