焦點報道:10月末廣義貨幣同比增長11.8% 企業(yè)中長期貸款有望繼續(xù)回暖

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中國人民銀行11月10日公布的金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，10月末，廣義貨幣(M_2)余額261.29萬億元，同比增長11.8%。初步統(tǒng)計，10月份社會融資規(guī)模增量為9079億元，人民幣貸款增加6152億元。

數(shù)據(jù)顯示，M_2增速仍然維持高位運行。雖然10月末M_2增速比上月末低0.3個百分點，但仍比上年同期高3.1個百分點。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，M_2同比仍然維持高位，反映國內(nèi)貨幣環(huán)境保持適度寬松，繼續(xù)為經(jīng)濟復(fù)蘇提供有力支持。

仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟表示，高基數(shù)效應(yīng)疊加專項債發(fā)行提速、繳稅大月等因素大幅度推升財政存款，使M_2增速與上月相比有所下行，但穩(wěn)信貸、寬信用帶來的信貸投放高景氣度繼續(xù)強力支持M_2增速。

值得注意的是，雖然受基數(shù)較高等因素影響，10月份人民幣貸款同比少增2110億元，但從結(jié)構(gòu)上看，企業(yè)貸款仍為新增信貸的重要支撐。數(shù)據(jù)顯示，10月份企(事)業(yè)單位貸款增加4626億元，其中，短期貸款減少1843億元，中長期貸款增加4623億元，票據(jù)融資增加1905億元。

前期多項穩(wěn)增長政策密集出臺，使企業(yè)貸款尤其是中長期貸款維持了較高景氣度。中國民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬分析，5000億元專項債結(jié)存限額盤活以及剩余額度基建資本金投放、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目配套融資繼續(xù)跟進、9月末起各大行加快2000億元設(shè)備更新改造貸款和制造業(yè)中長期貸款投放等舉措均帶動企業(yè)中長期貸款維持較高景氣度。

“企業(yè)部門中長期貸款增量搶眼，說明市場主體內(nèi)生信用需求穩(wěn)步恢復(fù)。”龐溟表示，設(shè)備更新改造貸款10月份加速落地，且技術(shù)改造、設(shè)備更新、購置升級等方面支出長期以來在制造業(yè)投資中占比較高，對后續(xù)推動信貸和社會融資規(guī)模增長而言確定性較高。考慮到前期信貸總量企穩(wěn)回升后會對企業(yè)部門信貸結(jié)構(gòu)帶來提振和改善，企業(yè)部門中長期貸款有望繼續(xù)回暖并維持較高景氣度。

在業(yè)內(nèi)專家看來，10月份金融數(shù)據(jù)反映出的問題仍需高度關(guān)注。周茂華表示，10月份新增信貸、社會融資規(guī)模增速表現(xiàn)乏力，表明穩(wěn)內(nèi)需政策仍要適度發(fā)力，促進經(jīng)濟加快恢復(fù)平衡。貨幣政策要延續(xù)穩(wěn)健基調(diào)，同時強化與財政等部門協(xié)同配合，在總量保持合理適度的前提下，更多倚重結(jié)構(gòu)性工具，以應(yīng)對當(dāng)前復(fù)雜多變的環(huán)境。

龐溟認為，在當(dāng)前政策背景下，預(yù)計四季度貨幣政策整體上仍將維持穩(wěn)健偏寬松基調(diào)，社會融資規(guī)模數(shù)據(jù)仍將持續(xù)改善。未來信貸支持應(yīng)繼續(xù)重視、關(guān)注總量和結(jié)構(gòu)問題，對實體經(jīng)濟和市場主體的支持務(wù)求實效，堅持金融服務(wù)的普惠性、可得性、針對性、適配性、精準(zhǔn)度、靈活度。要綜合運用財政金融政策工具，并通過總量政策、結(jié)構(gòu)政策、價格政策，適時適度、全面發(fā)力，支持實體經(jīng)濟恢復(fù)發(fā)展。進一步支持重大項目建設(shè)、設(shè)備更新改造并形成更多實物工作量，促進消費恢復(fù)成為經(jīng)濟主拉動力，使經(jīng)濟運行盡快回到潛在增速的合理區(qū)間之內(nèi)。

“逆周期政策需進一步加力顯效，為實體經(jīng)濟提供更有力支持。”溫彬認為，在疫情反復(fù)擾動生產(chǎn)消費下，市場主體預(yù)期仍偏弱，疊加季節(jié)性效應(yīng)，寬信用進程有所放緩。前期多項穩(wěn)增長政策密集出臺，對信用形成一定支撐，但后續(xù)更重要的仍是盡快推動形成實物工作量，避免資金淤積和空轉(zhuǎn)。在內(nèi)需仍偏弱和外需加快回落下，逆周期政策需進一步加力顯效，繼續(xù)推動基建、制造業(yè)、房地產(chǎn)等領(lǐng)域的信用修復(fù)擴張，助力經(jīng)濟運行保持在合理區(qū)間。

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