焦點報道:10月末廣義貨幣同比增長11.8% 企業中長期貸款有望繼續回暖

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中國人民銀行11月10日公布的金融統計數據顯示，10月末，廣義貨幣(M_2)余額261.29萬億元，同比增長11.8%。初步統計，10月份社會融資規模增量為9079億元，人民幣貸款增加6152億元。

數據顯示，M_2增速仍然維持高位運行。雖然10月末M_2增速比上月末低0.3個百分點，但仍比上年同期高3.1個百分點。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，M_2同比仍然維持高位，反映國內貨幣環境保持適度寬松，繼續為經濟復蘇提供有力支持。

仲量聯行大中華區首席經濟學家兼研究部總監龐溟表示，高基數效應疊加專項債發行提速、繳稅大月等因素大幅度推升財政存款，使M_2增速與上月相比有所下行，但穩信貸、寬信用帶來的信貸投放高景氣度繼續強力支持M_2增速。

值得注意的是，雖然受基數較高等因素影響，10月份人民幣貸款同比少增2110億元，但從結構上看，企業貸款仍為新增信貸的重要支撐。數據顯示，10月份企(事)業單位貸款增加4626億元，其中，短期貸款減少1843億元，中長期貸款增加4623億元，票據融資增加1905億元。

前期多項穩增長政策密集出臺，使企業貸款尤其是中長期貸款維持了較高景氣度。中國民生銀行首席經濟學家溫彬分析，5000億元專項債結存限額盤活以及剩余額度基建資本金投放、基礎設施建設項目配套融資繼續跟進、9月末起各大行加快2000億元設備更新改造貸款和制造業中長期貸款投放等舉措均帶動企業中長期貸款維持較高景氣度。

“企業部門中長期貸款增量搶眼，說明市場主體內生信用需求穩步恢復?！饼嬩楸硎?，設備更新改造貸款10月份加速落地，且技術改造、設備更新、購置升級等方面支出長期以來在制造業投資中占比較高，對后續推動信貸和社會融資規模增長而言確定性較高。考慮到前期信貸總量企穩回升后會對企業部門信貸結構帶來提振和改善，企業部門中長期貸款有望繼續回暖并維持較高景氣度。

在業內專家看來，10月份金融數據反映出的問題仍需高度關注。周茂華表示，10月份新增信貸、社會融資規模增速表現乏力，表明穩內需政策仍要適度發力，促進經濟加快恢復平衡。貨幣政策要延續穩健基調，同時強化與財政等部門協同配合，在總量保持合理適度的前提下，更多倚重結構性工具，以應對當前復雜多變的環境。

龐溟認為，在當前政策背景下，預計四季度貨幣政策整體上仍將維持穩健偏寬松基調，社會融資規模數據仍將持續改善。未來信貸支持應繼續重視、關注總量和結構問題，對實體經濟和市場主體的支持務求實效，堅持金融服務的普惠性、可得性、針對性、適配性、精準度、靈活度。要綜合運用財政金融政策工具，并通過總量政策、結構政策、價格政策，適時適度、全面發力，支持實體經濟恢復發展。進一步支持重大項目建設、設備更新改造并形成更多實物工作量，促進消費恢復成為經濟主拉動力，使經濟運行盡快回到潛在增速的合理區間之內。

“逆周期政策需進一步加力顯效，為實體經濟提供更有力支持?！睖乇蛘J為，在疫情反復擾動生產消費下，市場主體預期仍偏弱，疊加季節性效應，寬信用進程有所放緩。前期多項穩增長政策密集出臺，對信用形成一定支撐，但后續更重要的仍是盡快推動形成實物工作量，避免資金淤積和空轉。在內需仍偏弱和外需加快回落下，逆周期政策需進一步加力顯效，繼續推動基建、制造業、房地產等領域的信用修復擴張，助力經濟運行保持在合理區間。

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