3月份國有大行二級資本債密集發行-全球頭條

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3月28日晚間，建設銀行發布公告稱，該行近日在全國銀行間債券市場發行了總規模為200億元人民幣的二級資本債，并于3月28日發行完畢。

3月份以來，國有大行加快二級資本債發行節奏。3月22日，中國銀行發布公告稱，該行于3月20日在全國銀行間債券市場發行總額為600億元人民幣的二級資本債，并于3月22日發行完畢。3月21日，農業銀行在銀行間市場成功簿記發行700億元二級資本債。其中，5+5年期450億元，發行利率3.49%；10+5年期250億元，發行利率3.61%。

對于國有大行近期密集發行二級資本債的原因，中信證券首席經濟學家明明對《證券日報》記者表示，一是2021年《全球系統重要性銀行總損失吸收能力管理辦法》出臺后，國有四大行資本距離達標仍有一定缺口，發行二級資本債補充資本的動力比較強；二是近期密集發行屬于國有大行常規發行周期。銀行獲得銀保監會二級資本債額度批復后，一般會在9個月至1年內用完額度；三是2023年寬信用推進，人民幣貸款規模將進一步高增，風險加權資產規模會持續 擴大，從分母端促使國有行發行二級資本債補充資本。

“發行二級資本債是銀行進行資本補充，提高資本充足率的有效方式。”遠東資信評估有限公司金融機構評級部分析師冉芮對《證券日報》記者表示，近年來，受多重因素影響，商業銀行不良貸款率和資本充足率承壓。國有大行通過密集發行二級資本債加快資本補充，一方面有利于增強自身抵御風險的能力，助力自身業務的發展；另一方面，有利于進一步支持實體經濟，穩定經濟發展。

值得一提的是，農業銀行表示，此次二級資本債發行回撥規模100億元，創回撥機制重啟以來市場新高；10+5年期品種最終發行規模250億元，創此品種債券有史以來單期最大規模發行紀錄。“這也在一定程度上說明國有大行信用資質較強，市場對其信用認可度較高。”冉芮說。

在明明看來，此次農業銀行發行引入回撥機制，從債券品種上更好地滿足投資者需求。回撥機制也對未來二級資本債的發行具有一定參考意義，可通過靈活分配發行二級資本債的期限與規模滿足投資者需求，并降低融資成本。

明明認為，2023年二級資本債發行規模可能較2022年同比下降，銀行屬性方面，評級靠后的尾部中小銀行發行難度或更大，主要以國有大行及股份制銀行二級資本債為主。

2023年以來，一些中小銀行不行使二級資本債贖回選擇權的情況一定程度上抬高了融資成本，使得中小銀行二級資本債發行承壓。

冉芮預計，未來商業銀行二級資本補充債券發行需求較大，一方面，受相關政策推動，商業銀行助力實體經濟，擴大信貸投發規模，資本補充需求較大；另一方面，二級資本債第五年末，行使贖回權仍是商業銀行主流操作，大部分銀行仍會選擇提前贖回再增發的方式來維持資本充足率。同時，大型銀行和中小銀行發債規模將明顯分層。大型銀行信用資質較強，市場認可度高，中小銀行受近年來頻發的風險事件影響較大，市場信用偏好低。

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