公募基金解讀超預期“降息”：鼓勵更多信貸需求 可多關注紅利資產配置

為對沖稅期高峰等因素的影響，維護銀行體系流動性合理充裕，近日央行在公開市場開展4010億元1年期中期借貸便利（MLF）和2040億元7天期逆回購操作，中標利率分別為2.5%、1.80%，上次分別為2.65%、1.90%，隨后各期常備借貸便利利率也跟隨下調10個基點。

本次政策利率三個月內第二次下調。多家公募基金人士在接受記者采訪時表示此次8月份超預期“降息”，旨在釋放強烈信號以提振市場信心。

超預期“降息”

(資料圖片僅供參考)

繼續釋放積極政策信號

對于本次政策利率的調整，《證券日報》記者隨即采訪多家基金公司進行解讀，公募基金人士普遍認為這是多維度因素共同作用的結果。

國泰基金對《證券日報》記者表示：“經濟復蘇持續、通脹較為溫和、維持流動性合理充裕、支持房地產市場這四方面是本次政策利率調整的主要原因。我們認為國內經濟處于疫情沖擊后的恢復階段，生產活動有序開展，市場主體資產負債表正在修復，央行降低利率能夠鼓勵更多的信貸需求和居民消費支出，以促進經濟增長。調降MLF利率之后LPR（貸款市場報價利率）將順勢下調，對居民貸款購房有一定優惠，也有助于穩定房地產市場。”

對于此次MLF操作利率再度下調0.15個百分點，多家公募基金表示“大幅超出市場預期”。博時基金對《證券日報》記者表示：“在經濟修復內生動力不足的背景下，‘降息’繼續釋放積極的政策信號，有助于穩定預期、提振信心，將繼續降低實體經濟融資成本，推動經濟平穩向好發展。”

“我們預計8月20日LPR報價也將跟進下調，其中5年期以上LPR不排除調整幅度更大。”國泰基金對記者進一步表示。

值得注意的是，央行此次7天OMO（公開市場操作）和1年MLF利率分別下調10基點和15基點，屬于非對稱“降息”。

對于這一調整，國泰基金認為用意可能在兩方面：一方面是壓降銀行中期負債成本，呵護銀行負債端與降低居民按揭付息成本，另一方面兼顧防止金融市場資金空轉套利，因此對于金融市場資金價格下調幅度低于MLF降幅。

諾安基金則對《證券日報》記者分析稱：“MLF利率下調15基點，7天期逆回購利率下調10基點，說明長端利率下行空間更大。MLF操作量超額對沖，加大7天逆回購操作量，或有助于增加流動性供給，對沖稅期和政府債發行的影響。”

短期底部不必過度悲觀

建議堅守三大安全領域

A股市場近日連續回調，兩市成交量也暫未放大，此次“降息”后，市場尤為關注權益市場的變化和影響。

“我們認為在指數重新回到本輪反彈起點及政策穩增長定調已經確認的背景下，短期底部不必過度悲觀，但長期仍需保持謹慎，市場磨底反復波折，因此我們建議投資者考慮貴金屬、中特估等紅利資產的長期配置價值。”國泰基金對此分析稱。

諾安基金則認為，今年三季度有政策催化或業績拐點的產業主題或逐步成為主線。“配置上，我們建議將重心轉向核心產業主題，堅守科技、能源資源和國防三大安全領域的優勢品種。”

從債市來看，多位業內人士表示，貨幣政策基調保持穩健，可對債券市場保持謹慎樂觀。

展望未來，創金合信基金金融地產研究員胡致柏在接受《證券日報》記者采訪時表示：“當下穩增長、防風險，支持實體經濟的壓力不小，供需和預期轉弱的局面并未明顯改變。如果今年四季度海外通脹回落，加息壓力逐漸減小，如果經濟增速仍有壓力，不排除國內還有降息可能。”

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