北交所做市交易今日啟動 市場流動性有望改善

記者從北交所獲悉，為進一步推進市場改革創(chuàng)新，完善市場交易制度，增強市場活力韌性，北交所于2023年2月20日正式啟動股票做市交易業(yè)務。多家受訪機構表示，北交所做市交易業(yè)務啟動有望進一步改善市場流動性。對于券商而言，北交所做市交易業(yè)務豐富了其做市業(yè)務種類，提供了新的利潤增長點，將增強券商的綜合金融服務能力。

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有利于提升市場流動性

北交所做市交易業(yè)務的推出將為改善市場流動性進一步貢獻力量。

據北交所相關人士介紹，北交所做市交易業(yè)務采用混合交易機制，在競價交易的基礎上引入做市商交易。在競價交易的基礎上引入做市商開展混合交易是包括紐交所、納斯達克等海外成熟市場以及部分新興市場的通行做法。通過做市商向市場持續(xù)提供雙向報價，既保持了連續(xù)競價交易價格發(fā)現速度快、成交及時性強等優(yōu)勢，又能通過做市商在較小價差范圍內一定數量的連續(xù)報價，達到進一步縮小買賣價差、增加市場深度、平抑市場波動的效果。同時，做市商報價也有助于縮小市場買賣價差，降低投資者交易成本。

中信證券權益投資部北交所做市負責人張劍霞表示，做市商的引入有助于提升北交所市場的報價厚度和深度，促進買賣雙方成交，同時在市場出現大幅震蕩時可以平抑股價波動，使股價變動更加平滑有序，降低投資者的交易成本。與新三板市場采用傳統做市模式不同的是，北交所做市采用混合做市模式，做市商為市場提供了補充流動性。

國金證券做市交易部負責人表示，對市場而言，北交所引入做市商制度有利于改善市場流動性，提升投資者交易連續(xù)性，從而提升市場成交活躍度，同時為市場提供上市公司的參考報價，穩(wěn)定市場對企業(yè)二級市場價格的預期，提升投資者的交易參與意愿。另外，在市場發(fā)生劇烈波動時，做市商可為市場提供一定的流動性，平抑非理性的交易，對二級市場價格起到一定的“穩(wěn)定器”的作用。

安信證券投資業(yè)務委員會執(zhí)行主任劉暢表示，北交所股票做市交易業(yè)務對北交所市場的穩(wěn)定與發(fā)展具有重大影響。做市商制度的引入，有助于增強北交所市場流動性，縮小買賣價差，有效提高二級市場交易效率，降低投資者交易成本，進一步激發(fā)市場活力。同時，做市商將發(fā)揮專業(yè)定價能力，促進股票價格與企業(yè)內在價值相匹配，平滑股價的大幅波動，有利于市場穩(wěn)定性的提升，為北交所高質量擴容發(fā)展奠定堅實基礎。

首批13家券商參與做市

據了解，截至2023年2月17日，共有15家做市商經中國證監(jiān)會核準取得上市證券做市交易業(yè)務資格，其中，國金證券、中信證券、安信證券、東吳證券、銀河證券、國泰君安、興業(yè)證券、中信建投、申萬宏源、國信證券、財通證券、華泰證券、招商證券等13家券商將參與北交所股票做市交易，共涉及做市標的股票36只。其他兩家取得做市交易業(yè)務資格的做市商目前正在推進各項準備工作，擬于后期開展北交所做市業(yè)務。受訪機構均表示，北交所做市交易業(yè)務的推出有利于券商拓展業(yè)務范圍，將進一步提高券商核心競爭力。

銀河證券做市業(yè)務總部部門負責人楊筱燕表示，開展做市業(yè)務有利于券商拓展業(yè)務范圍，增強核心競爭力。北交所做市商在履行社會責任的同時，將優(yōu)化證券公司業(yè)務結構，提高證券公司自有資金和證券的使用效率，帶動投行、財富等其他業(yè)務條線形成協同發(fā)展效應，增強對上市公司和投資者的綜合金融服務能力，促進證券公司高質量發(fā)展以及核心競爭力提升。

“北交所做市交易業(yè)務的實施能有效激發(fā)北交所市場活力，提升從新三板到北交所的多層次資本市場體系建設水平。”劉暢表示，北交所做市交易業(yè)務的制度設計有利于發(fā)揮券商保薦與做市業(yè)務的協同效應，在全面實行注冊制的背景下，綜合性券商將聯動投行、做市、研究、自營等全鏈條業(yè)務，為中小企業(yè)提供全方位的綜合金融服務，有助于企業(yè)服務黏性的提升，形成業(yè)務閉環(huán)，進一步增強券商核心競爭力。

“對券商而言，北交所做市交易業(yè)務作為一項具有發(fā)展前景的做市業(yè)務，既豐富了券商的做市業(yè)務種類，提供了新的利潤增長點，又能增強券商的綜合金融服務能力。其次，開展北交所做市交易業(yè)務對券商的北交所承銷保薦業(yè)務、再融資業(yè)務以及北交所轉板業(yè)務也可以產生正向的協同效應，通過提供保薦承銷、研究定價、做市交易等一系列綜合服務，進一步提升北交所客戶黏性，增強公司的品牌綜合競爭力。最后，通過為北交所上市公司提供做市服務，券商可加深前期與股轉系統掛牌公司合作，可與股轉系統掛牌業(yè)務和做市業(yè)務形成協同布局，提升券商資金使用效率。”國金證券做市交易部負責人表示。

國泰君安新三板做市業(yè)務部總經理陳揚表示，隨著北交所做市交易業(yè)務的推出，券商業(yè)務范圍進一步豐富。做市交易業(yè)務能夠充分體現券商定價能力，是其樹立品牌的重要途徑，也是增加業(yè)務協同的重要抓手。

頗受市場關注的是，部分原新三板做市商無緣北交所做市業(yè)務，下一步是否會拓寬北交所做市商資格范圍。北交所相關人士表示，考慮到北交所上市公司目前均來源于新三板市場，為提升北交所做市業(yè)務實施效果，推動新三板與北交所做市業(yè)務良性互動，北交所在確保風險可控的前提下，正積極推進擴大北交所做市商范圍，盡可能納入更多具備一定做市經驗、做市表現和風控水平較好的新三板做市商。（記者 高欣）

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