記者從北交所獲悉，為進一步推進市場改革創(chuàng)新，完善市場交易制度，增強市場活力韌性，北交所于2023年2月20日正式啟動股票做市交易業(yè)務(wù)。多家受訪機構(gòu)表示，北交所做市交易業(yè)務(wù)啟動有望進一步改善市場流動性。對于券商而言，北交所做市交易業(yè)務(wù)豐富了其做市業(yè)務(wù)種類，提供了新的利潤增長點，將增強券商的綜合金融服務(wù)能力。

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有利于提升市場流動性

北交所做市交易業(yè)務(wù)的推出將為改善市場流動性進一步貢獻力量。

據(jù)北交所相關(guān)人士介紹，北交所做市交易業(yè)務(wù)采用混合交易機制，在競價交易的基礎(chǔ)上引入做市商交易。在競價交易的基礎(chǔ)上引入做市商開展混合交易是包括紐交所、納斯達克等海外成熟市場以及部分新興市場的通行做法。通過做市商向市場持續(xù)提供雙向報價，既保持了連續(xù)競價交易價格發(fā)現(xiàn)速度快、成交及時性強等優(yōu)勢，又能通過做市商在較小價差范圍內(nèi)一定數(shù)量的連續(xù)報價，達到進一步縮小買賣價差、增加市場深度、平抑市場波動的效果。同時，做市商報價也有助于縮小市場買賣價差，降低投資者交易成本。

中信證券權(quán)益投資部北交所做市負責人張劍霞表示，做市商的引入有助于提升北交所市場的報價厚度和深度，促進買賣雙方成交，同時在市場出現(xiàn)大幅震蕩時可以平抑股價波動，使股價變動更加平滑有序，降低投資者的交易成本。與新三板市場采用傳統(tǒng)做市模式不同的是，北交所做市采用混合做市模式，做市商為市場提供了補充流動性。

國金證券做市交易部負責人表示，對市場而言，北交所引入做市商制度有利于改善市場流動性，提升投資者交易連續(xù)性，從而提升市場成交活躍度，同時為市場提供上市公司的參考報價，穩(wěn)定市場對企業(yè)二級市場價格的預期，提升投資者的交易參與意愿。另外，在市場發(fā)生劇烈波動時，做市商可為市場提供一定的流動性，平抑非理性的交易，對二級市場價格起到一定的“穩(wěn)定器”的作用。

安信證券投資業(yè)務(wù)委員會執(zhí)行主任劉暢表示，北交所股票做市交易業(yè)務(wù)對北交所市場的穩(wěn)定與發(fā)展具有重大影響。做市商制度的引入，有助于增強北交所市場流動性，縮小買賣價差，有效提高二級市場交易效率，降低投資者交易成本，進一步激發(fā)市場活力。同時，做市商將發(fā)揮專業(yè)定價能力，促進股票價格與企業(yè)內(nèi)在價值相匹配，平滑股價的大幅波動，有利于市場穩(wěn)定性的提升，為北交所高質(zhì)量擴容發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)。

首批13家券商參與做市

據(jù)了解，截至2023年2月17日，共有15家做市商經(jīng)中國證監(jiān)會核準取得上市證券做市交易業(yè)務(wù)資格，其中，國金證券、中信證券、安信證券、東吳證券、銀河證券、國泰君安、興業(yè)證券、中信建投、申萬宏源、國信證券、財通證券、華泰證券、招商證券等13家券商將參與北交所股票做市交易，共涉及做市標的股票36只。其他兩家取得做市交易業(yè)務(wù)資格的做市商目前正在推進各項準備工作，擬于后期開展北交所做市業(yè)務(wù)。受訪機構(gòu)均表示，北交所做市交易業(yè)務(wù)的推出有利于券商拓展業(yè)務(wù)范圍，將進一步提高券商核心競爭力。

銀河證券做市業(yè)務(wù)總部部門負責人楊筱燕表示，開展做市業(yè)務(wù)有利于券商拓展業(yè)務(wù)范圍，增強核心競爭力。北交所做市商在履行社會責任的同時，將優(yōu)化證券公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提高證券公司自有資金和證券的使用效率，帶動投行、財富等其他業(yè)務(wù)條線形成協(xié)同發(fā)展效應，增強對上市公司和投資者的綜合金融服務(wù)能力，促進證券公司高質(zhì)量發(fā)展以及核心競爭力提升。

“北交所做市交易業(yè)務(wù)的實施能有效激發(fā)北交所市場活力，提升從新三板到北交所的多層次資本市場體系建設(shè)水平?！眲潮硎荆苯凰鍪薪灰讟I(yè)務(wù)的制度設(shè)計有利于發(fā)揮券商保薦與做市業(yè)務(wù)的協(xié)同效應，在全面實行注冊制的背景下，綜合性券商將聯(lián)動投行、做市、研究、自營等全鏈條業(yè)務(wù)，為中小企業(yè)提供全方位的綜合金融服務(wù)，有助于企業(yè)服務(wù)黏性的提升，形成業(yè)務(wù)閉環(huán)，進一步增強券商核心競爭力。

“對券商而言，北交所做市交易業(yè)務(wù)作為一項具有發(fā)展前景的做市業(yè)務(wù)，既豐富了券商的做市業(yè)務(wù)種類，提供了新的利潤增長點，又能增強券商的綜合金融服務(wù)能力。其次，開展北交所做市交易業(yè)務(wù)對券商的北交所承銷保薦業(yè)務(wù)、再融資業(yè)務(wù)以及北交所轉(zhuǎn)板業(yè)務(wù)也可以產(chǎn)生正向的協(xié)同效應，通過提供保薦承銷、研究定價、做市交易等一系列綜合服務(wù)，進一步提升北交所客戶黏性，增強公司的品牌綜合競爭力。最后，通過為北交所上市公司提供做市服務(wù)，券商可加深前期與股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公司合作，可與股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌業(yè)務(wù)和做市業(yè)務(wù)形成協(xié)同布局，提升券商資金使用效率?！眹鹱C券做市交易部負責人表示。

國泰君安新三板做市業(yè)務(wù)部總經(jīng)理陳揚表示，隨著北交所做市交易業(yè)務(wù)的推出，券商業(yè)務(wù)范圍進一步豐富。做市交易業(yè)務(wù)能夠充分體現(xiàn)券商定價能力，是其樹立品牌的重要途徑，也是增加業(yè)務(wù)協(xié)同的重要抓手。

頗受市場關(guān)注的是，部分原新三板做市商無緣北交所做市業(yè)務(wù)，下一步是否會拓寬北交所做市商資格范圍。北交所相關(guān)人士表示，考慮到北交所上市公司目前均來源于新三板市場，為提升北交所做市業(yè)務(wù)實施效果，推動新三板與北交所做市業(yè)務(wù)良性互動，北交所在確保風險可控的前提下，正積極推進擴大北交所做市商范圍，盡可能納入更多具備一定做市經(jīng)驗、做市表現(xiàn)和風控水平較好的新三板做市商。（記者 高欣）

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