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財通證券發布研報稱，預計華潤置地（01109）2025-2027年歸母凈利為259、267、282億元，對應PE為8.3、8.1、7.7倍。首次覆蓋，給予“買入”評級。2025年上半年公司的開發銷售及經常性業務（經營性不動產+輕資產管理+生態圈要素）收入占比2：8，核心凈利潤占比4：6。

報告中稱，公司開發銷售聚焦高能級城市，銷投融結構優化。2025年上半年，銷售：實現銷售額1103億元，同比-12%，跑贏大市；一二線占比93%，其中一線占比46%，結算毛利率升至15.6%，有望逐步企穩修復。投資：新增投資一二線占比100%，存量開發土儲一二線占比70%。融資：平均成本降至2.8%，維持行業最低水平。

此外，華潤置地經營性不動產行業領先，輕資產管理穩健增長，生態圈要素加速轉型。2025年上半年商場零售額同比+20.2%，同店同比+9.4%，出租率升至97.3%，使得租金收入同比+9.9%。公司近九成商場零售額排名當地前三，商業影響力穩居首位，且2025-2028年計劃新開22座商場。輕資產管理華潤萬象生活的面積、業績持續增長，市值位居物管行業首位。生態圈要素定位轉型發展加速器，構建各板塊協同共進。

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