兩融余額連續7個交易日下降近300億元 二季度有機會嗎？

A股重挫之下，資金撤離。

4月25日，A股失守3000點，滬指收跌5.13%，深成指收跌6.08%。滬深兩市超4600只個股下跌，逾700只個股跌停，超3000只個股跌超7%。4月26日開盤，滬指再次跌破2900點，之后有所回升，截至午市收盤，上漲0.94%，報2955.93點。

伴隨著A股市場的大幅重挫，已有大筆資金在4月25日撤離。其中，4月25日兩融余額較前一日下降296.50億元，下降額創今年2月份以來新高;北向資金累計凈流出43.97億元。

在業內多方人士看來，悲觀預期很大程度上在股價中得到體現，市場政策底已經非常明確，但過渡到市場底的確認需要時間，預判“二季度磨底，三季度有機會”，短期波動風險仍需要關注和防范。

兩融余額下降近300億

隨著A股市場的持續震蕩下行，兩融余額也連續下降。4月25日，兩融余額較前一日的下降金額為今年2月份以來最高。

自4月15日開始，兩融余額已連續7個交易日下降，其中，近3個交易日兩融余額連續下降百億元以上。4月25日的兩融余額較4月22日的下降金額最大，達到296.50億元，從之前的1.6萬億級別下降至1.5萬億級別。這也是今年2月份以來，兩融余額較前一日下降金額最大的一次。

截至4月25日，滬深兩融余額為1.57萬億元，其中，融資余額為1.49萬億元，融券余額為776.77億元。

從申萬一級行業(2021)來看，4月25日，僅有銀行和紡織服裝兩個行業融資凈買入，其余29個行業均為融資凈賣出狀態。

其中，電子(-28.70億元)、計算機(-27.47億元)、有色金屬(-26.65億元)、電力設備(-26.27億元)等行業融資凈賣出額較大，均在20億元以上。

融券交易方面，融券凈賣出15個行業，紡織服裝、食品飲料、農林牧漁凈賣出金額居前;凈買入的16個行業中，非銀金融、電力設備、房地產、基礎化工4個行業凈買入的金額均在1億元以上。

就個股而言，根據Wind數據，4月22日~4月25日期間，有33只股票的融資余額上升幅度超過10%，其中金道科技、萬事利上升幅度分別為158.17%、70.39%;另有上海誼眾、戎美股份、奕瑞科技上升幅度超過40%。

同期，有44只股票的融資余額下降幅度超過10%，其中，4月20日上市的新股杰創智能降幅超過50%;長光華芯、經緯恒瑞、清研環境等5只股票降幅超過20%。以此來看，近日融資余額下降幅度較大的多為新股。

融券余額變化方面，4月22日~4月25日期間，有38只股票的融券余額增幅在1倍以上，其中，星期六、中國重汽、東風科技、東風股份、雷柏科技增幅超10倍。

北向資金凈流出約44億元

截至4月25日，外資持有A股1065.49億股，持股市值為2.06萬億元，這其中主要為北向資金持股，持股數量為1038.72億股，持股市值2.01萬億元，占流通A股市值的比例為3.41%。

在連續兩個交易日凈買入之后，4月25日，北向資金又回到凈流出狀態，累計凈流出43.97億元，其中滬股通凈賣出48.47億元，深股通凈買入4.5億元。

從行業來看，在申萬(2021)的31個一級行業中，25日，北向資金凈買入10個行業，21個行業為凈流出狀態。

根據Wind數據，凈買入前五的行業分別為電力設備(18.11億元)、電子(5.56億元)、有色金屬(4.73億元)、煤炭(3.21億元)、通信(0.63億元)。

凈買出前五的行業分別為銀行(-27.96億元)、食品飲料(-14.04億元)、醫藥生物(-6.14億元)、機械設備(-4.96億元)、鋼鐵(-4.10億元)。

4月25日，在前二十大活躍個股中，北向資金凈買入6只個股，凈賣出14只個股。

其中，恩捷股份、贛鋒鋰業、陽光電源獲北向資金凈買入金額相對較大，分別為4.31億元、2.64億元、1.25億元，在4月25日股價分別下跌6.08%、9.08%、9.59%。

招商銀行、五糧液、恒瑞醫藥則遭北向資金大幅賣出，凈賣出金額分別為24.12億元、7.22億元、5.72億元，在4月25日股價分別下跌8.64%、6.3%、10%。

短期波動風險仍需防范

A股市場跌到底了嗎，還需要注意哪些風險?

對于近期A股調整的原因，申萬宏源研究策略首席分析師傅靜濤認為，疫情對基本面的傷害逐漸清晰(疫情影響供應鏈已是全市場的共同話題)，而疫情改善的時點卻逐漸模糊。調整根本上反映的是A股基本面的下修。

“當前A股運行環境較為復雜，短期不確定性因素持續擾動。從內部來看，疫情仍在努力控制的過程中，多點散發的風險引發擔憂情緒，同時經濟基本面下行壓力階段性較為明顯;從外圍來看，美國緊縮預期進程加快，美債收益率持續上行，人民幣匯率短期下跌也對市場構成壓力。”華夏基金分析稱。

在華夏基金看來，經過前期的大幅殺跌后，A股內在風險已經有了較為充分的釋放，悲觀預期也很大程度上在股價中得以體現。受多重因素壓制，指數雖然短期難以反轉，但當前時點已經不宜過度悲觀，市場政策底已經非常明確，但過渡到市場底的確認需要時間。

傅靜濤也稱，短期關于疫情影響、美聯儲緊縮、中美利差的預期，都快速來到了非常悲觀的狀態，這些因素再構成中期下行風險的概率已降低，維持“二季度磨底，三季度有機會”的判斷。

“看短期，過度悲觀的預期已顯現，超跌反彈可能就在不遠處。看中期，基本面回落在二季度兌現，三季度恢復性增長都是邊際改善;所有短期和中期的擔憂在二季度集中反映，三季度輕裝上陣，市場回暖的概率是增加的。”傅靜濤分析稱。

在交易策略上，華夏基金認為，短期波動風險仍需要關注和防范，但中長期來看，市場的機會已經大于風險，左側布局的機會關注高景氣度的成長方向。

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