每日看點！東亞前海證券：給予江特電機(jī)買入評級

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東亞前海證券有限責(zé)任公司李子卓近期對江特電機(jī)進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《首次覆蓋報告：鋰礦鋰鹽雙增長，企業(yè)發(fā)展入新階》，本報告對江特電機(jī)給出買入評級，當(dāng)前股價為24.99元。

江特電機(jī)(002176)　　核心觀點　　鋰業(yè)電機(jī)協(xié)同發(fā)展，業(yè)績表現(xiàn)亮眼。公司是集特種電機(jī)和鋰電新能源系列產(chǎn)品為一體的國家高新技術(shù)企業(yè)，公司主營特種電機(jī)和鋰礦采選與深加工業(yè)務(wù)，是鋰云母制備碳酸鋰國內(nèi)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)起草單位。公司圍繞“聚焦·改革”的發(fā)展主線，正朝著“全球碳酸鋰大型供應(yīng)商”的戰(zhàn)略目標(biāo)前進(jìn)。公司2021年碳酸鋰產(chǎn)品年產(chǎn)量和銷量分別同比上升244%和232%；采選產(chǎn)品年產(chǎn)量和銷量分別同比增長67%和92%。　　清潔能源高速發(fā)展，鋰行業(yè)高景氣。鋰行業(yè)供給方面，澳洲八大鋰礦山的開發(fā)和擴(kuò)產(chǎn)將持續(xù)提供鋰礦供應(yīng)，但勞動力短缺或影響投產(chǎn)進(jìn)度。南美鹵水鋰資源豐富，但鹽湖開發(fā)周期相對較長。據(jù)Bacanora預(yù)測，2020-2023年全球鋰資源產(chǎn)量CAGR為13.4%。鋰行業(yè)需求方面，隨著新能源車及儲能領(lǐng)域等清潔能源高速發(fā)展，鋰需求量被持續(xù)拉動。根據(jù)伍德麥肯茲預(yù)計，2020-2025年全球鋰資源需求量CAGR為24.4%。　　茜坑“探轉(zhuǎn)采”工作推進(jìn)中，鋰資源及鋰產(chǎn)品加速擴(kuò)產(chǎn)。在工藝技術(shù)方面，公司全資子公司銀鋰新能源擁有8項云母提鋰發(fā)明專利，為國內(nèi)鋰云母制備碳酸鋰行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)起草單位，是鋰云母制備碳酸鋰行業(yè)的先行者。公司目前設(shè)立6條鋰云母采選礦擴(kuò)產(chǎn)措施，在礦產(chǎn)資源方面，公司將加快推進(jìn)茜坑“探轉(zhuǎn)采”工作以形成采礦能力。在采礦、選礦產(chǎn)能方面，公司計劃擴(kuò)大獅子嶺現(xiàn)有采礦選礦規(guī)模，快速推動宜豐新建年處理原礦300萬噸采選項目，并將通過合資和委托加工的方式迅速增加選礦能力。公司計劃未來三年鋰礦采選礦產(chǎn)量逐年提高，采礦產(chǎn)量預(yù)計由2021年的110萬噸增長到2024年的600萬噸；選礦產(chǎn)量預(yù)計由2021年的15萬噸增長到2024年的84萬噸。　　投資建議　　伴隨公司產(chǎn)能逐步釋放，行業(yè)景氣度持續(xù)高位。我們預(yù)期2022/2023/2024年公司歸母凈利潤分別為37.69/47.45/55.52億元，對應(yīng)的EPS分別為2.21/2.78/3.25元。以2022年8月5日收盤價24.99元為基準(zhǔn)，對應(yīng)PE分別11.31/8.99/7.68倍。結(jié)合行業(yè)景氣度，看好公司發(fā)展。首次覆蓋，給予“強烈推薦”評級。　　風(fēng)險提示　　鋰電池需求增長不及預(yù)期、公司鋰礦探轉(zhuǎn)采進(jìn)展不及預(yù)期、地緣政治及貿(mào)易政策風(fēng)險。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，華創(chuàng)證券王保慶研究員團(tuán)隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值為55.9%，其預(yù)測2022年度歸屬凈利潤為盈利13.29億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為32.04。

最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有1家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級1家。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，江特電機(jī)（002176）行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河良好，盈利能力較差，營收成長性較差。財務(wù)可能有隱憂，須重點關(guān)注的財務(wù)指標(biāo)包括：有息資產(chǎn)負(fù)債率、應(yīng)收賬款/利潤率。該股好公司指標(biāo)2星，好價格指標(biāo)1星，綜合指標(biāo)1.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標(biāo)簽： 江特電機(jī)