華鑫證券：給予千禾味業(yè)買入評(píng)級(jí)

(相關(guān)資料圖)

華鑫證券有限責(zé)任公司孫山山,何宇航近期對千禾味業(yè)進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《公司事件點(diǎn)評(píng)報(bào)告：業(yè)績穩(wěn)健增長，全年利潤可期》，本報(bào)告對千禾味業(yè)給出買入評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為15.38元。

千禾味業(yè)(603027)
事件
千禾味業(yè)發(fā)布公告：2022Q1-3營收15.5億元（+14.6%），歸母凈利潤1.9億元（+42.1%）。
原材料成本壓力仍存，降費(fèi)釋放利潤彈性
2022Q3營收5.4億元（+14.8%），歸母凈利潤0.7億元（+3.7%）。2022Q1-3毛利率34.7%（-6.7pct），Q3毛利率33.6%（-6.4pct），主要系原材料成本上漲。2022Q1-3凈利率12.1%（+2.3pct），Q2凈利率12.7%（+1.4pct），主要系費(fèi)用率下降。2022Q3銷售費(fèi)用率/管理費(fèi)用率/財(cái)務(wù)費(fèi)用率14.1%/4.6%/-0.4%，同比-3.1/-1.1/-0.3pct。銷售費(fèi)用率下降主要系廣告投入減少；財(cái)務(wù)費(fèi)用率下降系理財(cái)產(chǎn)品利息增加。
醬油增速維持雙位數(shù)，中部/北部維持高增長
2022Q3：醬油/食醋營收3.0/0.9億元，同比+10.1%/+4.6%。東部/南部/中部/北部/西部營收1.5/0.5/0.6/0.9/1.8億元，同比+2.6%/+13.8%/+27.2%/+20.8%/+11.2%，中/北部增速較快。經(jīng)銷/直銷營收3.6/1.7億元，同比+15.3%/+5.5%。2022Q3凈新增130家經(jīng)銷商至2033家。
盈利預(yù)測
暫不考慮增發(fā)對公司業(yè)績及股本的影響，預(yù)計(jì)2022-2024年EPS為0.35/0.43/0.52元（前值為0.36/0.44/0.54元），當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE分別為44/36/30倍，維持“買入”投資評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、疫情拖累消費(fèi)、區(qū)域擴(kuò)張不及預(yù)期、新品推廣不及預(yù)期、提價(jià)不及預(yù)期，增發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期等。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，太平洋李鑫鑫研究員團(tuán)隊(duì)對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值高達(dá)92.83%，其預(yù)測2022年度歸屬凈利潤為盈利2.48億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測PE為49.61。

最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有26家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)14家，增持評(píng)級(jí)12家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為18.81。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，千禾味業(yè)（603027）行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河良好，盈利能力良好，營收成長性良好。財(cái)務(wù)可能有隱憂，須重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：貨幣資金/總資產(chǎn)率、應(yīng)收賬款/利潤率近3年增幅。該股好公司指標(biāo)3.5星，好價(jià)格指標(biāo)2星，綜合指標(biāo)2.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標(biāo)簽： 千禾味業(yè) 華鑫證券