2022年11月11日皓元醫藥（688131）發布公告稱公司于2022年10月31日接受機構調研，西南證券、易方達基金、興業證券、新華資管、開源證券、嘉實基金參與。

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具體內容如下：

問：前三季度，公司各版塊收入的拆分？

答：2022年前三季度，公司實現營業收入 9.70億元，較上年同期增長 39.38%。前端業務分子砌塊和工具化合物實現營收 6.01億元，同比增長 53.13%，毛利率 63.60%。其中，分子砌塊收入 1.78億元，工具化合物收入 4.23億元。后端業務原料藥和中間體實現營業收入 3.61億元，同比增長 20.83%。其中，創新藥收入 2.14億元，仿制藥收入 1.47億元。

問：公司利潤短期承壓的主要原因？

答：公司凈利潤承壓，主要系（1）公司加大了研發投入力度；（2）隨著公司業務規模的快速擴大，為健全管理職能、提高運營能力而擴充人員，人員費用大幅增加；（3）公司及子公司股權激勵分期確認股份支付費用增加。

問：分子砌塊拓展方式有哪些？未來帶來的預期增量？

答：公司重視品牌建設，提高品牌的影響力。公司前期堅持自主品牌打造，經過多年積累，在分子砌塊領域形成了自主品牌“樂研”；后期重點關注分子砌塊的產品庫存數增加和國際市場開拓。

2022年，公司加大分子砌塊布局，在保證周轉率的基礎上，快速積累產品數量，并加快推動產品國際化進程。截至 2022年三季度末，公司分子砌塊庫存總數已經達到 57,000多種，公司的美國和德國的商務和倉儲中心也已建成，為國際市場開拓提供了有力支撐。

問：如何看待國內分子砌塊行業競爭加劇？公司前端業務較全球老牌企業及國內新興國產企業的優勢？

答：分子砌塊和工具化合物研發和生產是一個全球競爭行業，目前國際巨頭 Sigma-ldrich、Combi-Blocks和 Enamine等仍占據主要市場份額，受益于國內創新藥研發浪潮、工程師紅利和產能轉移等積極因素，以及伴隨著新技術的不斷迭代更新，行業一直維持快速增長態勢。外加國家對國產品牌使用的倡導，國產替代需求增加，尤其在科研端，是未來的大趨勢。

分子砌塊領域企業可以分為兩種模式一類是以研發為主，緊跟研發熱點，重點開發新穎產品的企業；另外一類是以貿易為主的公司，通過優秀的供應鏈能力，整合供應商資源，同樣能向客戶提供多種化合物的企業。皓元醫藥希望能兼具兩種模式，集大家之所長。

公司核心競爭力與同行業公司差異化主要體現在公司擁有種類豐富的在庫產品，發貨速度快；公司擁有較強的研發能力，可以滿足客戶的定制化需求；公司擁有較強選品團隊，從產品選擇、市場定位等方面保障公司產品新穎性、差異性定位；公司積極探索大數據賦能業務，持續構建供應鏈體系和成本競爭力，提升經營管理效率；公司堅持完善內部導流體系，前后端一體化優勢明顯，具備較強的前后端一體化承接能力。

問：公司生物試劑業務進展如何？

答：公司MCE品牌小分子客戶面向生物和醫學領域，客戶有重組蛋白和抗體等生物實驗的需求。為緊跟客戶需求，精準定位市場，公司收購歐創基因并建設醫藥研發及生物試劑研發產業化基地；同時，投資成立了上海生化，組建皓元生物研發中心。

2022年 1-9月，公司重點把生物試劑的平臺和通道打造更好，逐漸上線部分產品。截至 2022年三季度末，公司生物試劑產品種類數已超 4000種。

問：如何看待國內CDMO行業競爭加劇的情況？

答：創新藥 CDMO行業競爭一直存在，我們認為通過良性競爭可以提高創新藥 CDMO服務平臺的能力。皓元醫藥創新藥CDMO的業務體量仍非常小，公司目標是在做專、做精的基礎上做強、做大，用自身的技術優勢賦能客戶。公司的創新藥 CDMO研發服務平臺致力于不斷提升公司研發和生產能力，希望通過良性競爭，不斷提升客戶滿意度。

目前，公司擁有較強的化學合成能力，在工藝和放大生產方面，成本優勢明顯，能為客戶提供更高性價比的服務。

問：自產產能釋放后，公司把外協的產能放到自產產能中，對公司毛利率會不會有明顯的升？

答：外協產能轉自有工廠，待體系運行成熟后，毛利率會有一定提升。未來，公司將積極探索外協+自有產能搭配的模式，希望通過 1年多至 2年時間的磨合，達到自有產能與外協產能的良好配合。

問：公司新招聘人員的培養周期，一般需要多久能夠達到公司平均創收水平？

答：2022年，隨著合肥、煙臺、上海生化、上海 CDMO創制研究中心的投入運營以及馬鞍山工廠試生產工作的積極籌備，公司人員規模不斷擴大，新增人員較多。截至 2022年三季度末，公司共有員工 2,785人，較上年末新增 1,299人，新增人員以技術人員為主。優秀的人才隊伍更好地保障了公司創新的原動力，為公司戰略目標的實現奠定了堅實的基礎。

公司今年新增應屆生較多，應屆生的培養周期一般為 3-6個月。為快速培養應屆生、提高應屆生的工作效率，公司升級完善了新員工管理、培訓系統；同時，通過提升管理效率，縮短培養周期，讓應屆生盡快的融入角色。

皓元醫藥（688131）主營業務：小分子藥物發現領域的分子砌塊和工具化合物的研發,以及小分子藥物原料藥、中間體的工藝開發和生產技術改進

皓元醫藥2022三季報顯示，公司主營收入9.7億元，同比上升39.38%；歸母凈利潤1.58億元，同比上升9.63%；扣非凈利潤1.42億元，同比上升1.32%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入3.49億元，同比上升44.77%；單季度歸母凈利潤4146.7萬元，同比下降15.34%；單季度扣非凈利潤3204.05萬元，同比下降31.07%；負債率28.8%，投資收益196.78萬元，財務費用-261.76萬元，毛利率53.3%。

該股最近90天內共有20家機構給出評級，買入評級17家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為153.38。

以下是詳細的盈利預測信息：

融資融券數據顯示該股近3個月融資凈流入1122.4萬，融資余額增加；融券凈流出4438.08萬，融券余額減少。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，皓元醫藥（688131）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力優秀，營收成長性良好。財務健康。該股好公司指標4星，好價格指標2.5星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標簽： 易方達基金 西南證券