環(huán)球新資訊：開源證券：給予科華數(shù)據(jù)買入評級

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開源證券股份有限公司殷晟路,鞠爽近期對科華數(shù)據(jù)進行研究并發(fā)布了研究報告《公司首次覆蓋報告：“雙子星”戰(zhàn)略穩(wěn)步推進，儲能業(yè)務(wù)放量可期》，本報告對科華數(shù)據(jù)給出買入評級，當前股價為44.14元。

科華數(shù)據(jù)(002335)
UPS龍頭企業(yè)，智慧電能和數(shù)據(jù)中心基本盤穩(wěn)固，新能源開始發(fā)力
公司是國內(nèi)UPS龍頭企業(yè)，2010年上市后確立智慧電能、數(shù)據(jù)中心、新能源三核驅(qū)動業(yè)務(wù)體系，2021年成立全資子公司科華數(shù)能聚焦新能源業(yè)務(wù)，打造科華數(shù)據(jù)+科華數(shù)能的“雙子星”戰(zhàn)略布局。公司高度重視產(chǎn)品研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新，產(chǎn)品覆蓋齊全、技術(shù)積淀深厚、項目經(jīng)驗豐富，疊加全球儲能市場進入快速發(fā)展期，我們預計公司2022-2024年營業(yè)收入為61.35/103.21/136.50億元，歸母凈利潤為3.39/7.45/9.23億元，對應(yīng)當前股價PE為63.8/29.1/23.5倍，維持“買入”評級。
1500V高壓儲能系統(tǒng)先發(fā)優(yōu)勢明顯+戶儲渠道突破美國市場，儲能訂單井噴
公司積極布局大儲和戶儲賽道。大儲系統(tǒng)方面，公司2022年5月推出1500V液冷儲能系統(tǒng)，與傳統(tǒng)風冷集裝箱相比，降本增效顯著。大儲PCS方面，根據(jù)IHSMarkit數(shù)據(jù)，公司2021年儲能變流器出貨位居全球第五，國內(nèi)第二。儲能系統(tǒng)方面，公司近期斬獲多項儲能訂單，2022年9月以來在國內(nèi)中標三項大儲項目，累計中標量高達640MWh，12月在美國簽訂三個儲能項目。戶儲方面，公司推出iStoragE系列戶用光儲一體機產(chǎn)品，并與多地經(jīng)銷商積極開展合作。技術(shù)加持配合渠道突破，美歐澳戶儲訂單累計390MWh。我們認為公司憑借技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢，配合品牌優(yōu)勢及海外渠道建設(shè)，有望在行業(yè)高景氣周期內(nèi)充分受益。
數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)短期承壓，看好長期成長
國家經(jīng)濟數(shù)字化轉(zhuǎn)型持續(xù)推進，驅(qū)動算力需求擴張，托底IDC服務(wù)剛需；人工智能、5G等新興市場進一步拉動需求增長。公司數(shù)據(jù)中心PUE指標行業(yè)領(lǐng)先，深度合作騰訊等戰(zhàn)略大客戶，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)長期成長明確。
聚焦高端電源，公司智慧電能業(yè)務(wù)盈利水平不斷提升
公司是國內(nèi)UPS電源龍頭企業(yè)。當前UPS需求平穩(wěn)，行業(yè)競爭格局穩(wěn)定。公司聚焦高端電源，通過研發(fā)創(chuàng)新推動產(chǎn)品的智能化、定制化、大功率、模塊化，毛利率逐年上行，我們預計公司智慧電能業(yè)務(wù)營收增長平穩(wěn)，盈利持續(xù)提升。
風險提示：原材料價格上漲風險、儲能需求不及預期、海外市場開拓不及預期

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，天風證券姜佳汛研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達86.97%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利5.28億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預測PE為40.7。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內(nèi)共有9家機構(gòu)給出評級，買入評級9家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標均價為62.55。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，科華數(shù)據(jù)（002335）行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河良好，盈利能力一般，營收成長性一般。財務(wù)可能有隱憂，須重點關(guān)注的財務(wù)指標包括：貨幣資金/總資產(chǎn)率、有息資產(chǎn)負債率、應(yīng)收賬款/利潤率。該股好公司指標2.5星，好價格指標2.5星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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