數智化轉型加速，業態創新獲突破_短訊

(資料圖片僅供參考)

（以下內容從華安證券《數智化轉型加速，業態創新獲突破》研報附件原文摘錄）

重慶百貨(600729)
主要觀點：
傳統主營：多元業態融合，數字化賦能提速
重慶百貨作為西南地區百貨零售龍頭企業，積極尋求多元業態融合，疊加數字化賦能的方式增進主業競爭力，在百貨、超市、電器、汽車貿易等業態均實現穩中有增的表現。其中，（1）百貨：積極線上化的同時，對品牌經營進行升級以克服行業自身及消費需求變化帶來的壓力；（2）超市：提升供應鏈能力的同時、增強運營及品牌力；（3）電器：數智化成效明顯，推進品牌戰略合作，做強做精；（4）汽貿：布局中高端汽車品牌，拓展新能源市場。往后看，疫情因素對企業經營的影響逐步淡化，公司有望借力自身競爭力的重塑及區域地利優勢的條件迅速實現業績修復。
馬上消費：模式跑通，數字科技驅動業績持續高增
截至2022年末，馬上消費專利數量穩居全國消費金融行業首位，發明專利申請突破1000件，穩居行業首位，獲得軟著作權登記證書83項。基于上述科研基礎，公司自主研發了1000余套涵蓋消費金融全業務流程、全生命周期的核心技術系統，廣泛應用于風控、營銷、客服等領域。行業發展與公司強化形成雙系數推動力，馬上消費業務已然成為公司業績貢獻的強勢增長動力，占歸母凈利潤比重由2019年的27%大幅提升至2021年的44%，并于2022年占比超五成。
投資建議
重慶百貨作為西南地區百貨零售龍頭企業，隨著疫情影響的淡化及自身多元業態融合疊加數字化賦能等優勢，迎來傳統業務的復蘇。馬上消費作為國內消費金融的頭部企業，近幾年借力數字科技驅動跑通模式，對公司業績貢獻持續提升已然成為重慶百貨業績新進增長點。我們預計公司2023~2025年EPS分別為2.83元、3.28元、3.67元/股，對應當前股價PE分別為10.1、8.7、7.8倍。首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示
宏觀經濟下行，同業競爭加劇，馬上消費業績貢獻不及預期等。

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