世界熱訊:中銀證券：給予蘭石重裝增持評級

(資料圖片僅供參考)

中銀國際證券股份有限公司李可倫,李天帥,顧真近期對蘭石重裝進行研究并發布了研究報告《氫能新裝備集中發布，氫能業務厚積薄發》，本報告對蘭石重裝給出增持評級，當前股價為7.44元。

蘭石重裝(603169)
公司與蘭石集團發布多款氫能新裝備，圍繞氫能“制、儲、運、充”各環節取得關鍵裝備制造研發成果，公司有望憑借內部研發與集團協同優勢，搶占氫能行業發展先機，并受益于氫能行業需求的快速增長； 維持增持評級。
支撐評級的要點
公司發布 98MPa、 50MPa 高壓氣態儲氫容器： 2023 年 7 月 1 日，蘭石集團先進裝備制造業高質量發展論壇暨新產品發布大會開幕，會上蘭石集團與上市公司發布多款氫能新產品。其中，公司發布 98MPa、 50MPa 高壓氣態儲氫容器，該儲氫容器采用整體多層包扎+特殊封頭結構形式，通過多種高壓管口密封接頭形式，以提升安全性要求，高壓氣態儲氫容器內殼選用特殊臨氫材料，解決“高壓氫脆”現象，可用于 35MPa、 70MPa儲氫、加氫場景，循環次數高達 50000 次。
蘭石集團發布多款氫能新產品，覆蓋制、儲、用氫等多個領域： 集團旗下蘭石能源裝備工程研究院發布 1000Nm3/h 堿性水電解制氫裝備， 直流電耗≤4.3kWh/Nm3，目前已具備 100 臺套/年產能， 可承接制氫系統批量化訂單并快速交付；集團旗下蘭石石油裝備工程股份有限公司發布45MPa 離子液氫氣壓縮機，單級壓縮比最高達 3.5；集團旗下蘭石氫元科技公司發布常溫常壓固態合金儲氫及燃料電池系統。 固態合金儲氫方案可實現常溫低壓吸放氫，儲氫量 200NL，氫釋放量>95%。 氫燃料電池額定功率 300W，可實現 60%發電效率、冷啟動時間<0.5min，可保證 2 萬小時運行時間。 我們認為，公司有望憑借內部研發與集團協同優勢，快速布局氫能業務， 搶占氫能行業發展先機， 并受益于氫能行業需求的快速增長。
公司卡位布局氨氫零碳能源工業應用，搶占行業發展先機： 2023 年 6 月 27日， 公司與仙湖科技、 廣東南海產業集團、佛山九江資產簽訂《合作框架協議書》 ，四方將在廣東佛山南海區籌建氫能及氨氫融合新能源技術產業發展平臺， 建設氫能及氨氫融合研發制造基地。 本次合作有助于公司圍繞氨氫融合新能源技術和產業協同發展，卡位布局氨氫零碳能源工業應用，搶占行業先機，有利于公司與合作方聯合攻關解決氨氫零碳燃燒技術難題， 攻克涉氨/氫設備國產化替代技術，占領氨氫融合技術高地。
估值
在當前股本下，我們預計公司 2023-2025 年實現每股收益 0.22/0.29/0.37元，對應市盈率 34.1/26.0/20.0 倍，維持增持評級。
評級面臨的主要風險
氫能政策風險；價格競爭超預期；下游需求不達預期；國際貿易摩擦風險。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，國金證券滿在朋研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為73.6%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利2.85億，根據現價換算的預測PE為34.1。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有3家機構給出評級，買入評級2家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為8.69。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，蘭石重裝（603169）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力較差，營收成長性較差。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：有息資產負債率、應收賬款/利潤率。該股好公司指標1星，好價格指標1星，綜合指標1星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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