華鑫證券：給予甘源食品買入評級

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華鑫證券有限責任公司孫山山近期對甘源食品進行研究并發布了研究報告《公司事件點評報告：二季度超預期，產品渠道放量延續高增》，本報告對甘源食品給出買入評級，當前股價為78.81元。

甘源食品(002991)
事件
2023 年 7 月 7 日， 甘源食品發布 2023 年半年度業績預告。
投資要點
業績超預期， Q2 延續高增態勢
根據業績預告， 預計 2023H1 營收 8.08-8.3 億元，（同增32%-35% ） ， 歸 母 凈 利 潤 1.15-1.28 億 元 （ 同 增 180%-211%） ，扣非 0.98-1.1 億元（同增 199%-236%） 。 其中2023Q2 營收 4.17-4.39 億元（同增 42%-49%） ， 歸母凈利潤0.6-0.73 億元（同增 216%-284%） ，扣非 0.49-0.61 億元（同增 513%-663%） 。業績增長超預期，主要系： 1）持續開發新品， 優化產品結構； 2） 全渠道發展，線下加深與零食量購店、商超會員店系統合作等； 3）棕櫚油等原材料價格回落，成本壓力緩解。
產品理順放量強勁， 改革紅利持續釋放
產品端： 公司近期推出芥末味山核桃仁、藤椒腰果等口味型堅果系列新品，創新凍干堅果系列產品、薯片新品，新品儲備充分，產品結構持續優化，放量趨勢強勁。 渠道端：針對渠道配套產品已理順到位，不斷加深與零食專營渠道、商超會員店合作，擴大合作品類，加大新品導入力度， 線上在抖音、自播平臺加大推廣， 全渠道放量確定性較高。 產能端：安陽工廠調整到位， 產能利用率將提升，規模效應望顯現。
盈利預測
預計 2023-2025 年 EPS 為 2.59/3.49/4.61 元，當前股價對應PE 分別為 30/23/17 倍， 維持“ 買入” 投資評級。
風險提示
宏觀經濟下行風險、 商超客流量減少、新品增長不及預期、零食專營渠道增長不及預期等

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，東方證券謝寧鈴研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為78.13%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利2.64億，根據現價換算的預測PE為27.83。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有20家機構給出評級，買入評級16家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價為105.6。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，甘源食品（002991）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力優秀，營收成長性良好。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率近3年增幅。該股好公司指標4星，好價格指標2.5星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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