受上年同期基數(shù)較低及國(guó)內(nèi)疫情控制較好等因素影響，醫(yī)藥生物行業(yè)(申萬(wàn)行業(yè)分類，下稱“SW醫(yī)藥生物行業(yè)”)今年上半年業(yè)績(jī)整體回升。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，SW醫(yī)藥生物行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入1.09萬(wàn)億元，同比增加24.04%，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)1248.17億元，同比增加45.76%。

《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到，今年上半年，受醫(yī)藥集采等因素影響，SW醫(yī)藥生物行業(yè)分化比較明顯，CXO、消費(fèi)醫(yī)療和生物制品三大領(lǐng)域業(yè)績(jī)?cè)鏊兕I(lǐng)先。其中，生物制品板塊上半年?duì)I收同比增加35.53%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增加101.41%。這一凈利潤(rùn)增速不僅位居行業(yè)第一，且創(chuàng)下該板塊近十年同期增速新高。

對(duì)此，部分券商指出，醫(yī)藥生物行業(yè)運(yùn)營(yíng)改善趨勢(shì)明顯，板塊估值位于歷史中等水平，看好創(chuàng)新服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈及具有消費(fèi)屬性的優(yōu)質(zhì)賽道龍頭公司。不過，一位資深市場(chǎng)人士9月15日告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者，消費(fèi)醫(yī)療和生物制品板塊前期受市場(chǎng)追捧，但受醫(yī)藥創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，CXO行業(yè)未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性更強(qiáng)。

行業(yè)分化明顯

三大細(xì)分賽道業(yè)績(jī)?cè)鏊倬忧?/p>

復(fù)星醫(yī)藥(600196.SH)在半年報(bào)中指出，2021年，隨著我國(guó)醫(yī)療衛(wèi)生體制改革的深入，一致性評(píng)價(jià)、藥品和醫(yī)療器械上市許可持有人制度、醫(yī)保嚴(yán)格控費(fèi)、國(guó)家藥品集采和藥價(jià)談判、基于臨床價(jià)值的抗腫瘤藥臨床指導(dǎo)原則等政策陸續(xù)推出，制藥工業(yè)整體進(jìn)入轉(zhuǎn)型期，行業(yè)增速繼續(xù)放緩且結(jié)構(gòu)發(fā)生較大調(diào)整，仿制藥下行壓力進(jìn)一步加大，創(chuàng)新藥研發(fā)及上市進(jìn)入快速發(fā)展期。醫(yī)療器械和醫(yī)學(xué)診斷受益于創(chuàng)新政策、進(jìn)口替代，機(jī)遇多于挑戰(zhàn)。醫(yī)療服務(wù)需求旺盛、行業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步調(diào)整。

數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，SW醫(yī)藥生物行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入1.09萬(wàn)億元，同比增加24.04%，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)1248.17億元，同比增加45.76%。

《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到，今年上半年，在醫(yī)藥生物行業(yè)六大細(xì)分板塊中(根據(jù)申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)分類)，各板塊業(yè)績(jī)表現(xiàn)不一。其中，醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療器械、生物制品、醫(yī)藥商業(yè)營(yíng)收增速高于行業(yè)整體增速，分別為51.87%、45.24%、35.52%、24.44%;中藥、化學(xué)制藥增速低于行業(yè)增速，分別為14.13%、13.55%。

從歸屬凈利來看，今年上半年，僅生物制品、醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療器械三大細(xì)分板塊凈利增速高于行業(yè)整體增速，分別為101.41%、97.37%、69.16%;中藥、醫(yī)藥商業(yè)、化學(xué)制藥凈利增速低于行業(yè)增速，分別為33.36%、29.76%、5.92%。

值得一提的是，在營(yíng)收增速超過行業(yè)增速的三個(gè)細(xì)分領(lǐng)域中，今年上半年，醫(yī)療服務(wù)與生物制品的營(yíng)收增速分別同比上升52.55個(gè)百分點(diǎn)、37.92個(gè)百分點(diǎn);而醫(yī)療器械領(lǐng)域營(yíng)收增速僅同比上升0.5個(gè)百分點(diǎn)。

醫(yī)藥生物行業(yè)細(xì)分板塊上半年?duì)I收同比增速(%)

《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到，上述醫(yī)藥生物行業(yè)六大細(xì)分板塊中，化學(xué)制藥營(yíng)收、凈利增速均遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于其他板塊。

“帶量采購(gòu)對(duì)整個(gè)板塊的影響非常大”，前述醫(yī)藥資深市場(chǎng)人士告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者，以恒瑞醫(yī)藥為例，受國(guó)家和地方帶量采購(gòu)的影響，公司傳統(tǒng)仿制藥銷售下滑。2020年11月開始執(zhí)行的第三批集采涉及公司的6個(gè)藥品，今年上半年銷售收入環(huán)比下滑 57%;主要產(chǎn)品卡瑞利珠單抗自2021年3月1日起開始執(zhí)行醫(yī)保談判價(jià)格，降幅達(dá)85%，加上產(chǎn)品進(jìn)院難、各地醫(yī)保執(zhí)行時(shí)間不一等諸多問題，造成卡瑞利珠單抗銷售收入環(huán)比負(fù)增長(zhǎng)。這些因素導(dǎo)致公司今年上半年?duì)I收、凈利增速分別為17.58%、0.21%。受此影響，今年年初至9月15日，恒瑞醫(yī)藥股價(jià)波動(dòng)區(qū)間為44.33元/股—97.23元/股，累計(jì)跌幅50.69%，同期板塊漲幅6.35%，大盤漲幅5.27%。

生物制品凈利增速居前

四家疫苗公司凈利潤(rùn)翻倍

值得注意的是，今年上半年，醫(yī)藥生物行業(yè)六大細(xì)分板塊中，生物制品板塊多項(xiàng)指標(biāo)表現(xiàn)突出，業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。

數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，生物制品板塊累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收779.91億元，同比增長(zhǎng)35.52%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)(下稱“凈利潤(rùn)”)186.16億元，同比上升101.41%。

從營(yíng)收看，2012年中報(bào)至2018年中報(bào)，生物制品板塊一直保持著持續(xù)穩(wěn)定的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，營(yíng)收增速基本維持在兩位數(shù)以上，但2019年?duì)I收增速跌至個(gè)位數(shù)，2020年受疫情影響營(yíng)收更出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)。而直到今年上半年，生物制品板塊收入實(shí)現(xiàn)大幅回升，業(yè)績(jī)回暖趨勢(shì)明顯。

另一面，從凈利潤(rùn)看，近十年來生物制品板塊保持著波動(dòng)向上發(fā)展的態(tài)勢(shì)，其中，2021年上半年其凈利潤(rùn)增速達(dá)101.41%，創(chuàng)下近十年同期凈利潤(rùn)增速新高。

生物制品板塊近十年業(yè)績(jī)?cè)鏊?%)

同時(shí)，與醫(yī)藥生物行業(yè)其它細(xì)分領(lǐng)域相比，生物制品業(yè)績(jī)表現(xiàn)亦十分突出。

其中，在凈利潤(rùn)增速超過行業(yè)增速的三個(gè)細(xì)分領(lǐng)域中，今年上半年，生物制品與醫(yī)療服務(wù)凈利潤(rùn)增速分別同比上升91.21個(gè)百分點(diǎn)、71.25個(gè)百分點(diǎn)，而醫(yī)療器械領(lǐng)域凈利潤(rùn)增速同比下滑了36.95個(gè)百分點(diǎn)，可見，生物制品板塊上半年凈利潤(rùn)增速不僅同比大幅上升，且還在生物醫(yī)藥六個(gè)細(xì)分領(lǐng)域中排名第一。

醫(yī)藥生物行業(yè)細(xì)分板塊上半年凈利潤(rùn)同比增速(%)

除了業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)優(yōu)異外，生物制品領(lǐng)域還保持了較高的銷售毛利率。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，醫(yī)藥生物行業(yè)整體毛利率(整體法，以下均相同)為35.36%，同比上升0.01個(gè)百分點(diǎn)。其中醫(yī)療器械、生物制品、化學(xué)制藥、中藥、醫(yī)療服務(wù)毛利率分別為59.9%、58.87%、48.14%、45.02%、38.21%，高于行業(yè)整體毛利率;醫(yī)藥商業(yè)毛利率僅為13%，低于行業(yè)整體毛利率。

其中，醫(yī)療服務(wù)、生物制品、中藥三個(gè)細(xì)分領(lǐng)域今年上半年毛利率同比增幅較大，分別同比提高3.68個(gè)百分點(diǎn)、2.92個(gè)百分點(diǎn)、1.57個(gè)百分點(diǎn)。

醫(yī)藥生物行業(yè)細(xì)分板塊上半年銷售毛利率同比增速(%)

對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士指出，受益于疫苗大單品放量，血制品、生物藥景氣度回升等，生物制品板塊上半年業(yè)績(jī)保持快速增長(zhǎng)。其中，疫苗增速高于生物藥和血制品，血制品增速相對(duì)較低。

從業(yè)績(jī)?cè)鏊偕峡矗迪ＶZ與沃森生物營(yíng)收、凈利潤(rùn)增速雙雙進(jìn)入生物制品板塊前五名;此外，四環(huán)生物、金迪克及南華生物的營(yíng)收、凈利潤(rùn)增速均位于生物制品板塊后五名。

標(biāo)簽： 億元，1 09萬(wàn)，同比，醫(yī)藥生物