央行全面降準(zhǔn) 三大股指集體高開

上周五，央行宣布決定于2021年7月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)(不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu))。此次全面降準(zhǔn)將釋放長期資金約1萬億元。

此重磅消息一出，A股億萬股民歡騰。7月12日早盤開盤，A股三大股指集體高開，其中滬指漲0.6%，深指漲0.85%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.28%。

從歷史數(shù)據(jù)看，降準(zhǔn)“利好效應(yīng)”也比較明顯。相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，近10年的16次降準(zhǔn)次日，滬指、創(chuàng)業(yè)板指上漲概率均為56%。

央行表示，釋放長期資金約1萬億元，部分將用于置換MLF和彌補(bǔ)稅期流動(dòng)性缺口，本次下調(diào)后金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為8.9%。中金研究部認(rèn)為，本次央行宣布的全面降準(zhǔn)釋放正是“緊信用、松貨幣、寬財(cái)政”政策組合的體現(xiàn)，也確認(rèn)了央行不會(huì)因?yàn)楣┙o約束導(dǎo)致的通脹而收緊貨幣政策，而是更注重通脹灰犀牛對(duì)企業(yè)利潤的擠壓、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響，此次降準(zhǔn)置換MLF并非“大水漫灌”，主要目的是以長換短、降低金融機(jī)構(gòu)負(fù)債成本，進(jìn)一步推動(dòng)綜合融資利率下行，助力金融支持實(shí)體。貨幣政策或在中期都將保持穩(wěn)中偏松，三農(nóng)、小微、民企、綠色再貸款再貼現(xiàn)等貨幣政策工具或也將發(fā)力，發(fā)揮結(jié)構(gòu)性支持實(shí)體的作用。

降準(zhǔn)對(duì)A股將會(huì)產(chǎn)生何種影響?中金研究部表示，本次全面降準(zhǔn)，可能使得金融體系流動(dòng)性進(jìn)一步走向?qū)捤桑瑖鴥?nèi)債券收益率下行。從股市來說，增長回落、流動(dòng)性寬松的環(huán)境短期有助于提升市場風(fēng)險(xiǎn)偏好。但結(jié)合歷史上寬松周期的首次降準(zhǔn)也往往體現(xiàn)對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長放緩的確認(rèn)，部分偏周期的行業(yè)可能在未來面臨盈利下行壓力，市場在指數(shù)層面可能難有過高的預(yù)期。流動(dòng)性寬松的環(huán)境相對(duì)更有利于成長風(fēng)格，尤其是當(dāng)前與產(chǎn)業(yè)升級(jí)相關(guān)部分制造業(yè)景氣度相對(duì)較高、盈利確定性強(qiáng)、成長周期相對(duì)較長。

總體上看下半年“中國增長放緩、美國政策退出”的預(yù)期，可能不利于價(jià)值風(fēng)格的表現(xiàn)，中國宏觀穩(wěn)中走弱，政策穩(wěn)中趨松的特征，可能更有利于“景氣程度高、產(chǎn)業(yè)前景相對(duì)明確且相對(duì)長線”的成長主線。中金研究部預(yù)計(jì)，下半年市場關(guān)注點(diǎn)可能會(huì)從當(dāng)前關(guān)注通脹，到同時(shí)關(guān)注增長的持續(xù)性，成長可能相對(duì)占優(yōu)。

東北證券研報(bào)也認(rèn)為，降準(zhǔn)短期提振風(fēng)險(xiǎn)偏好，利好成長。本次降準(zhǔn)并非全面轉(zhuǎn)寬松，而是為了防信用風(fēng)險(xiǎn)和降低中小企業(yè)成本，以此在美聯(lián)儲(chǔ)收緊前防范化解經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)。降準(zhǔn)利好成長，本次預(yù)計(jì)最利好科技制造為主的中小盤成長。

標(biāo)簽： 股票 降準(zhǔn) 金融 理財(cái)