北交所開市意義重大 將載入中國證券發(fā)展史

歷經(jīng)兩個多月的籌備，各項工作已就緒的北交所于11月15日開市。首日，10家已完成公開發(fā)行等程序的企業(yè)直接在北交所上市，加上71家存量精選層公司平移至北交所上市的相關流程已履行完畢，意味著這81家公司正式成為北交所的首批上市公司。

北交所開市意義重大，將載入中國證券發(fā)展史。今年9月，在2021年中國國際服務貿(mào)易交易會全球服務貿(mào)易峰會上發(fā)表致辭中宣布，將繼續(xù)支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，深化新三板改革，設立北京證券交易所，打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地。兩個月過去北交所就正式加入中國資本市場大家庭，足見速度之快。

很明顯，服務中小企業(yè)直接融資是北交所的核心定位。近年來，中國資本市場建設不斷完善，但中小企業(yè)的融資渠道仍不算暢通，但中小企業(yè)對中國經(jīng)濟作用卻很大。有統(tǒng)計顯示，中小企業(yè)貢獻了90%的市場主體、80%的新增就業(yè)和70%的創(chuàng)新成果。一如劉鶴副總理此前在全國“專精特新”中小企業(yè)高峰論壇上所言，中小企業(yè)好，中國經(jīng)濟才會好，“專精特新”的靈魂是創(chuàng)新，要為中小企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造良好環(huán)境。

由于中小企業(yè)數(shù)量龐大，且科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板均主打硬科技，所以定位于服務創(chuàng)新型、專精特新中小企業(yè)主陣地的北交所就成了資本市場服務實體經(jīng)濟的有益補充。從首批上市的81家公司來看，北交所充分體現(xiàn)了致力于服務創(chuàng)新型中小企業(yè)的定位。公開信息顯示，其中已有16家獲得國家級專精特新認定，如再加上省級專精特新認定的，接近半數(shù);另據(jù)統(tǒng)計，這81家公司的專利申請總量為6600余件，平均每家企業(yè)約為82件;有效發(fā)明專利總量為1000余件，平均每家企業(yè)約為13件。

北交所的另一項重要使命是承接新三板改革的未竟之業(yè)。眾所周知，新三板的定位也是服務中小企業(yè)融資，近年一直在改革，但成效并不顯著。數(shù)據(jù)顯示，2020年新三板66家精選層公司、1250家創(chuàng)新層公司、5988家基礎層公司全年分別成交273.9億元、650.99億和369.75億元，活躍度與滬深兩市的板塊相比也是天差地別，一年的成交不足后者一天的零頭。

此次71家存量精選層公司平移至北交所上市，意圖明顯。且從北交所新的交易方式和規(guī)則看，亦旨在試圖改善后者的活躍程度，增加對企業(yè)的吸引力，具體包括堅持精選層靈活的交易制度，實施連續(xù)競價，新股上市首日不設漲跌幅限制，次日起漲跌幅限制30%，相對滬深兩市所有板塊都更有彈性。

根據(jù)監(jiān)管層初衷，北交所將一方面與滬深交易所、區(qū)域性股權市場堅持錯位發(fā)展與互聯(lián)互通，發(fā)揮好轉板上市功能;一方面又與新三板現(xiàn)有創(chuàng)新層、基礎層堅持統(tǒng)籌協(xié)調與制度聯(lián)動，維護市場結構平衡?？梢姡苯凰脑O立，既彌補了中小企業(yè)提供直接融資渠道不足的短板，還進一步完善了我國多層次資本市場建設，同時激活整個資本市場對中小企業(yè)的服務體系和能力，標志著資本市場高質量發(fā)展邁入新階段。

值得一提的是，同樣實施注冊制的北交所，在法治建設和完善監(jiān)管等方面也要向科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板看齊，避免成為部分企業(yè)原始股東分享上市財富的盛宴，融資完成后給投資者留下“一地雞毛”。而應該通過法治的環(huán)境和完善的監(jiān)管體系，致力于打造有助于企業(yè)融資和投資者分享企業(yè)成長財富的理想場所。

總體而言，要善用北交所這一專門服務中小企業(yè)直接融資的重要渠道，既活躍實體經(jīng)濟，促進經(jīng)濟轉型升級，又能讓廣大民眾從助力企業(yè)成長中獲益。

標簽： 中國，證券，發(fā)展史