天天新資訊：華鑫證券：給予日辰股份買入評級

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華鑫證券有限責任公司孫山山,何宇航近期對日辰股份進行研究并發布了研究報告《公司事件點評報告：業績短期承壓，四季度望改善》，本報告對日辰股份給出買入評級，當前股價為33.0元。

日辰股份(603755)
事件
日辰股份發布公告：2022Q1-3實現營收2.3億元（-2.9%），歸母凈利潤0.4億元（-26.7%）
費用支出提升，業績略有承壓
2022Q3營收0.9億元（-6.9%），主要系疫情影響餐飲消費；歸母凈利潤0.2億元（-29.5%），主要系原材料成本上漲和產品結構變化以及股票期權費用計提。2022Q1-3毛利率39.8%（-3.6pct），2022Q3毛利率40.7%（-1.5%），主要系原材料成本上漲以及渠道結構變化，毛利率環比提升；2022Q1-3凈利率17.8%（-5.8%），2022Q3凈利率18.1%（-5.8%）。銷售費用率/管理費用率/財務費用率6.8%/13.0%/0.3%，同比+0.8/+3.2/+2.7pct，管理費用率提高系股份支付費用，財務費用率提高系結構性存款收益計提科目調整。
定制和經銷渠道增長顯著，經銷商數量穩步增長
2022Q3：醬汁類/粉體類/添加劑營收6769/1977/76萬元，同比-5%/-11%/-53%。華北/華東/華中/東北/華南營收1800/6033/314/357/254萬元，同比+12%/-10%/+9%/-31%/+2%。餐飲/食品加工/定制/商超/電商/經銷營收3726/3318/1321/46/17/395萬元，同比-9%/-18%/+17%/-2%/-51%/+168%。Q3凈增23家經銷商至89家。
盈利預測
公司業績受疫情影響，短期承壓，但不改長期價值，隨著疫情緩解我們認為公司具備中長期布局價值。暫不考慮增發影響，略調整2022-2024年EPS為0.74/1.05/1.36元（前值為0.84/1.13/1.47元），當前股價對應PE分別為45/32/24倍，維持“買入”投資評級。
風險提示
宏觀經濟下行風險、疫情拖累消費、區域擴張不及預期、C端開拓不及預期、產能建設不及預期、增發不及預期等。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，招商證券于佳琦研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為78.73%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利7500萬，根據現價換算的預測PE為43.42。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有12家機構給出評級，買入評級6家，增持評級6家；過去90天內機構目標均價為35.87。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，日辰股份（603755）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力優秀，營收成長性良好。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標4星，好價格指標2.5星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標簽： 華鑫證券