中信建投：頭部大眾化妝品雙十一表現更優 國產份額提升邏輯持續驗證

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證券時報e公司訊，中信建投最新研報表示，生意參謀護膚TOP30的品牌中本土品牌共6個，銷售額占比超過17%，去年則為5個，占比約11%，TOP30中國際品牌合計約下滑2%，本土品牌合計上升超50%。同時國際品牌中增速較快的為城野醫生、修麗可、Olay、巴黎歐萊雅等，除修麗可定位功能護膚其他均為大眾護膚，疊加本土品牌的高增，整體大眾市場本輪表現都明顯更優，也體現了一定消費降級的情況。星圖數據顯示個護美妝品牌本輪雙十一新品占比同比提升16pct，產品力和品牌力將成為企業的核心競爭力。重點推薦：珀萊雅，單品生命周期以及創新能力明顯領先行業，客戶向一二線轉化品牌力逐步加強，增速確定性強；可以持續關注：華熙生物，多品牌矩陣逐步完善，產品定位以及費用率均處于持續改善的邊際位置；貝泰妮，細分領域更優的競爭格局帶來明顯領先的盈利水平，增長強勁，主品牌的品牌力存在與孵化品牌部分協同的契機。

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