全球今日報丨東方證券：給予國聯(lián)股份買入評級，目標(biāo)價位140.4元

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東方證券股份有限公司浦俊懿近期對國聯(lián)股份進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《管理層集體增持彰顯信心，全年業(yè)績具備較好確定性》，本報告對國聯(lián)股份給出買入評級，認(rèn)為其目標(biāo)價位為140.40元，當(dāng)前股價為97.42元，預(yù)期上漲幅度為44.12%。

國聯(lián)股份(603613)
事件：
公司發(fā)布公告，兩位實控人劉泉、錢曉鈞，以及田濤、潘勇等6位董事、監(jiān)事，加上張梅甫等6位管理人員計劃在2022年11月29日起的6個月內(nèi)增持公司股份，擬增持金額為5020萬元至1.04億。此外，11月30日和12月2日，公司實控人劉泉、錢曉鈞通過競價交易共計增持20.2萬股，增持金額為1997.3萬元。
實控人及董監(jiān)高共計14人集體增持彰顯對公司未來發(fā)展信心與底氣。本次增持為年內(nèi)第二次實控人及相關(guān)人員集體增持，兩次增持的背景均為公司股價出現(xiàn)非理性波動時，相關(guān)人員基于對公司未來發(fā)展及投資價值的判斷，進(jìn)行增持以維護(hù)投資者利益、提升投資者信心。公司近期的股價波動，主要是源于媒體對公司業(yè)務(wù)模式和部分經(jīng)營數(shù)據(jù)存在疑問，而公司已通過問詢回復(fù)函和投資者交流會的形式，對媒體和廣大投資者關(guān)心的問題進(jìn)行正面回復(fù)和逐一解釋說明。
回復(fù)函對媒體報道和交易所問詢進(jìn)行正面回復(fù)。1）關(guān)于融資性貿(mào)易，億兆華盛和東岳飛達(dá)不存在同一實控人、采購與銷售金額差異較大、不存在融資性條款等安排，另外，公司其他客戶業(yè)務(wù)也不存在融資性貿(mào)易。公司與億兆華盛披露數(shù)據(jù)差異主要源于億利潔能的披露口徑與公司不同。2）關(guān)于資金存貸問題，由于70%的募集資金為項目專項資金、以及通過銀行承兌匯票支付貨款導(dǎo)致保證金較高，使得貨幣資金雖高但多數(shù)為受限資金，通過對比，公司與同業(yè)公司在資金存貸方面不存在顯著差異。3）人員增長和人均創(chuàng)收方面，公司隨著業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化也在內(nèi)部進(jìn)行人員結(jié)構(gòu)調(diào)整，電商業(yè)務(wù)人員增速與收入增速保持合理比例。此外，公司在人均創(chuàng)收方面與鋼銀電商等同業(yè)公司相比仍處于較低水平。
前三季度公司業(yè)績表現(xiàn)良好，雙十訂單奠定Q4增長基礎(chǔ)。公司前三季度收入與歸母凈利增速分別達(dá)到97.2%和101.6%，體現(xiàn)出很強的增長韌性。同時，公司雙十電商節(jié)訂單總額增長90.2%，達(dá)到172.3億元，為4季度以及全年增長提供了很好的基礎(chǔ)和確定性。
我們維持2022-2024年11.0億、18.6億、31.1億的歸母凈利潤預(yù)測，采用DCF估值，維持目140.4元目標(biāo)價和買入評級。
風(fēng)險提示
媒體報道帶來股價波動風(fēng)險；GDR發(fā)行不及預(yù)期風(fēng)險；宏觀經(jīng)濟波動風(fēng)險

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，東方證券徐寶龍研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值高達(dá)97.62%，其預(yù)測2022年度歸屬凈利潤為盈利10.5億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為31.94。

最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有23家機構(gòu)給出評級，買入評級20家，增持評級3家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標(biāo)均價為149.52。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，國聯(lián)股份（603613）行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河良好，盈利能力一般，營收成長性優(yōu)秀。財務(wù)健康。該股好公司指標(biāo)3.5星，好價格指標(biāo)2.5星，綜合指標(biāo)3星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標(biāo)簽： 目標(biāo)價位 東方證券