2022年12月13日瑞瑪精密（002976）發(fā)布公告稱公司于2022年12月13日召開分析師會(huì)議，中國國際金融股份有限公司汽車分析師 樊建岐 汽車分析師 陳雅婷、浙商證券研究所副所長 施毅、浙商證券汽車研究員 張盈參與。

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具體內(nèi)容如下：

問：公司之前的利潤率還是非常優(yōu)異的，最近利潤率下降的原因是什么？

答：現(xiàn)在毛利率有所下降的原因可以從兩個(gè)方面分析，一方面是產(chǎn)品銷售端的變化，起初我們的產(chǎn)品是精密的零部件，規(guī)格偏小型，而當(dāng)公司逐漸在從小規(guī)格零件到大規(guī)格零件，再走向小總成的產(chǎn)品轉(zhuǎn)型過程中，單位價(jià)值提高，但毛利率有所下降。另一方面是經(jīng)營成本的上漲，公司自從上市之后也在不斷地優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，在設(shè)備、人才、業(yè)務(wù)開拓等方面不斷地增加投入，其中，近幾年，主要原材料也漲價(jià)了。整體上來說，對(duì)于像公司這樣的制造型企業(yè)，毛利率保持在行業(yè)平均水平，公司認(rèn)為可以接受。

問：請(qǐng)公司目前產(chǎn)能的情況如何？

答：公司目前的產(chǎn)能充足，募投項(xiàng)目“汽車、通信等精密金屬部件建設(shè)項(xiàng)目”即將投產(chǎn)，全資子公司新凱新建項(xiàng)目預(yù)計(jì)明年投產(chǎn)。從訂單周期的角度來看，主營業(yè)務(wù)中汽車及新能源汽車領(lǐng)域客戶的訂單一般從第二年才開始起量，公司基本可以根據(jù)新接項(xiàng)目訂單規(guī)模及未來生命周期內(nèi)的供貨預(yù)測(cè)進(jìn)行合理的產(chǎn)能規(guī)劃。因此，公司產(chǎn)品的產(chǎn)能準(zhǔn)備期時(shí)間較充足，可以合理安排產(chǎn)能的提高和調(diào)整。

問：請(qǐng)公司通訊濾波器設(shè)備的客戶主要是哪些？

答：濾波器的產(chǎn)品大多是出口的，主要的最終客戶為諾基亞、愛立信。

問：請(qǐng)公司通訊產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)件毛利率是多少？

答：目前通訊產(chǎn)品的毛利率基本維持在 20%-25%的范圍內(nèi)。

問：請(qǐng)?jiān)O(shè)立合資公司后續(xù)的事項(xiàng)是否有時(shí)間規(guī)劃？

答：目前公司與英國普拉尼德共同設(shè)立合資公司事項(xiàng)與公司收購英國普拉尼德 51%股權(quán)并向其增資 8000 萬元項(xiàng)目（以下簡稱“重大資產(chǎn)重組項(xiàng)目”）正在同步進(jìn)行，相關(guān)各方在前期溝通十分順利。關(guān)于合資公司設(shè)立的整體進(jìn)度，之后會(huì)從政策手續(xù)、團(tuán)隊(duì)組建、產(chǎn)線布置等相關(guān)事項(xiàng)層面一一推進(jìn)。政策手續(xù)方面，目前正在順利進(jìn)行中；團(tuán)隊(duì)建設(shè)工作中，管理團(tuán)隊(duì)已基本準(zhǔn)備就緒，技術(shù)團(tuán)隊(duì)的骨干來源于普拉尼德的核心技術(shù)人員，之后會(huì)陸續(xù)到崗；產(chǎn)線布置方面，設(shè)備已經(jīng)在預(yù)定階段。

問：請(qǐng)普拉尼德和瑞瑪精密均有空氣懸架相關(guān)的產(chǎn)品，那合資公司未來會(huì)以怎樣的產(chǎn)品切入客戶呢？

答：本次公司與英國普拉尼德共同設(shè)立合資公司，是為了全面引進(jìn)普拉尼德的空氣懸架系統(tǒng)及系統(tǒng)用部件產(chǎn)品的技術(shù)與生產(chǎn)工藝，在中國從事空氣懸架系統(tǒng)及系統(tǒng)用部件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等業(yè)務(wù)，因此，我們主要會(huì)以普拉尼德公司成熟并且關(guān)鍵技術(shù)的產(chǎn)品為基礎(chǔ)引入，結(jié)合本地汽車產(chǎn)業(yè)鏈的實(shí)際情況作出應(yīng)用性、定制化的產(chǎn)品市場(chǎng)開拓策略。

問：請(qǐng)如何看待國內(nèi)空懸行業(yè)的競(jìng)爭力？

答：目前國內(nèi)空氣懸架行業(yè)的滲透率還比較低，經(jīng)過對(duì)一些同行在空氣懸架系統(tǒng)方面業(yè)務(wù)的布局了解，我們的優(yōu)勢(shì)在于空氣懸架系統(tǒng)及系統(tǒng)用部件產(chǎn)品的技術(shù)與生產(chǎn)工藝。合資公司的管理團(tuán)隊(duì)由瑞瑪精密在英國普拉尼德實(shí)際控制人的輔助下建立，這樣的安排將更有利于合資公司的各項(xiàng)成本支出與控制，以及按照國內(nèi)產(chǎn)業(yè)化的落地條件盡快落地。

問：請(qǐng)目前 Q4汽車訂單執(zhí)行情況如何？

答：目前國內(nèi)汽車行業(yè)的發(fā)展情況整體發(fā)展勢(shì)頭良好，尤其是新能源汽車產(chǎn)業(yè)，這樣良好的發(fā)展離不開國家對(duì)行業(yè)發(fā)展長期的支持與鼓勵(lì)政策，以及整個(gè)行業(yè)企業(yè)的努力。目前，公司四季度的經(jīng)營情況正常。

瑞瑪精密（002976）主營業(yè)務(wù)：公司定位于精密智能制造,主營業(yè)務(wù)為精密結(jié)構(gòu)件的制造與部件集成及前述精密結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品相關(guān)的精密模具制造等,具體下游應(yīng)用為汽車及新能源汽車、移動(dòng)通訊、動(dòng)力電池、儲(chǔ)能電池等領(lǐng)域

瑞瑪精密2022三季報(bào)顯示，公司主營收入7.89億元，同比上升45.34%；歸母凈利潤6106.35萬元，同比上升77.94%；扣非凈利潤5997.63萬元，同比上升122.52%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入3.5億元，同比上升82.31%；單季度歸母凈利潤2461.44萬元，同比上升186.28%；單季度扣非凈利潤2615.06萬元，同比上升303.58%；負(fù)債率46.11%，投資收益-28.76萬元，財(cái)務(wù)費(fèi)用-1172.92萬元，毛利率23.83%。

該股最近90天內(nèi)共有1家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，增持評(píng)級(jí)1家。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，瑞瑪精密（002976）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭力的護(hù)城河較差，盈利能力良好，營收成長性較差。財(cái)務(wù)可能有隱憂，須重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤率、應(yīng)收賬款/利潤率近3年增幅。該股好公司指標(biāo)2星，好價(jià)格指標(biāo)2.5星，綜合指標(biāo)2星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標(biāo)簽： 浙商證券 股份有限公司 中國國際