汽車行業(yè)跟蹤：半年車市收官，零部件板塊顯現(xiàn)較高彈性

(資料圖)

（以下內(nèi)容從信達(dá)證券《汽車行業(yè)跟蹤：半年車市收官，零部件板塊顯現(xiàn)較高彈性》研報附件原文摘錄）

車企半年 銷量出爐，比亞迪增幅領(lǐng)跑自主車企，新勢力出現(xiàn)分化。 截止 7 月 8 日，上市車企上半年產(chǎn)銷情況基本公布。 自主車企： 比亞迪23H1 累計銷量 125.6 萬輛， 增幅 94.25%； 上汽集團 23H1 累計銷量207.2 萬輛，增速-7.28%； 吉利、長安、廣汽、長城上半年銷量實現(xiàn)小幅增長，從年度目標(biāo)完成情況看，除上汽、長城外，其余車企完成度均突破四成。 考慮到 23H1 為新能源國補退坡后車企的首個重要業(yè)績披露期， 疊加年初降價潮沖擊， 我們認(rèn)為上半年自主整車企業(yè)銷售仍體現(xiàn)較好韌性。
新勢力： 埃安、極氪、理想、嵐圖 23H1 累計同比實現(xiàn)翻番；哪吒、零跑、蔚來、小鵬略顯低迷。 我們認(rèn)為上半年新勢力市場領(lǐng)先企業(yè)理想汽車贏在產(chǎn)品定位精準(zhǔn)以及國補退坡后的插混路線高增速， 埃安、極氪贏在強大的自主車企支撐；對于急需回暖的車企而言，新車型產(chǎn)品競爭力成為復(fù)蘇關(guān)鍵， 蔚來 ES6、小鵬 G6 有望助力蔚來、小鵬實現(xiàn)困境反轉(zhuǎn)。
受益于特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈與智能化領(lǐng)域，零部件板塊顯現(xiàn)更高增長彈性。馬斯克訪華對上海工廠擴建、 FSD 在中國的推廣起到積極作用；國內(nèi)供應(yīng)商積極布局墨西哥工廠建設(shè)， 有望助力特斯拉北美區(qū)域工廠持續(xù)放量。 智能化領(lǐng)域人形機器人或成為重要方向， 國內(nèi)外頂尖的科技公司紛紛涉足；城市 NOA 進入元年， AI 大模型正助力其快速上車，“重感知、輕地圖”路線漸成主流。 從市場成交情況看，近一個月汽車零部件板塊持續(xù)強勢，成交額放量上漲，板塊表現(xiàn)優(yōu)于乘用車、商用車。
投資建議： 在政策刺激、智能化催化、庫存周期切換三大核心因素驅(qū)動下，我們看好汽車板塊銷量、盈利、估值自 23Q3 起迎來持續(xù)改善。
整車板塊重點關(guān)注： 1）處于較好新車周期，受益于行業(yè)貝塔修復(fù)，以及智能電動技術(shù)布局領(lǐng)先的自主品牌龍頭車企【比亞迪、長安汽車、吉利汽車、長城汽車】； 2）有望困境反轉(zhuǎn)、智能駕駛技術(shù)領(lǐng)先的造車新勢力【小鵬汽車】 以及產(chǎn)品定位精準(zhǔn)、銷量持續(xù)爬坡、盈利有望超預(yù)期的【理想汽車】； 3）全球化布局提速、有望迎來新一輪產(chǎn)品投放周期、同時在智能駕駛、能源、人形機器人多線并進的全球新能源汽車龍頭【特斯拉】。
零部件建議重點關(guān)注“特斯拉+智能駕駛+國產(chǎn)替代” 三大方向， 1）特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈【拓普集團、銀輪股份、多利科技、美利信、旭升集團、新泉股份、常熟汽飾、香山股份、卡倍億、博俊科技、愛柯迪】 等。2）智能駕駛產(chǎn)業(yè)鏈【德賽西威、均勝電子、經(jīng)緯恒潤、伯特利、保隆科技、華陽集團】 等。 3）重要零部件國產(chǎn)替代【伯特利、貝斯特、銀輪股份、拓普集團、德賽西威】 等。

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