一批重大項目密集開工 下半年促投資穩增長發力

“十四五”規劃確定的一批重大工程項目陸續部署推進。近來，山東、北京、天津、廣東、湖北等地重大項目集中開工建設，投資的結構在優化，高技術制造業投資占比增大。制造業投資有望成為拉動經濟復蘇的重要力量。

與此同時，作為基建投資重要資金來源之一的專項債下半年將加快發行，預計有2.6萬億元新增專項債完成發行，下半年基建投資將觸底反彈并加速回升。

近日，國家統計局投資司司長翟善清表示，下階段，隨著“十四五”規劃《綱要》確定的一批具有戰略性、基礎性、引領性重大工程項目的部署實施和今年新增地方政府專項債券發行工作穩步推進，投資將繼續保持恢復性增長態勢。

重大項目密集開工

近期，多地搶抓項目施工黃金期，一系列重大項目密集開工。山東省720個重大項目日前集中開工，總投資4328億元，單體平均投資超過6億元，其中過10億元的項目109個，外資項目14個。

山東省發改委主任周連華表示，這些項目投資體量大，涉及先進制造、數字經濟、鄉村振興、生態環保、民生保障等重點領域，同時質量層次高，更加突出產業生態建設、產業鏈供應鏈構建完善，符合高質量發展要求，具備較強的引領示范作用。

7月31日，安徽省集中開工重大項目227個，總投資1064.1億元，今年計劃投資198.2億元，包括戰略性新興產業、傳統產業升級改造和創新能力在內的制造業項目個數占比62.6%、總投資占比45.2%。

此前的7月21日，上海市2021年度第三批29項市區重大工程集中開工，涉及總投資金額約217億元，涵蓋市政道路、醫療衛生、教育、保障房等多個板塊項目。上海市住建委有關負責人表示，上海正加快推進重大工程建設，充分發揮市區重大工程示范引領作用和投資帶動作用，確保全面完成全年建設投資任務。

第一財經記者注意到，投資的結構在優化，高技術制造業投資占比增大。比如，天津市二季度446個重大項目近日開工，其中高端裝備制造、生物醫藥、新能源新材料、大數據中心等戰略性新興產業項目195個，投資占比近四成。

而在武漢集中開工的161個重大項目中，中航鋰電動力電池及儲能電池武漢基地項目、武漢高世代薄膜晶體管液晶顯示器件擴產項目等先進制造業項目41個，總投資403億元，占比為18.7%。

從上半年來看，高技術產業投資增勢較好。國家統計局數據顯示，1～6月，高技術產業投資同比增長23.5%，兩年平均增速為14.6%，比一季度加快4.7個百分點。高技術制造業投資增長29.7%，高技術服務業投資增長12.0%。

中原銀行首席經濟學家王軍分析，更好發揮重大項目“壓艙石”作用，關鍵是要發揮重大項目對于優化投資結構和促進經濟轉型升級的作用。加大對戰略性新興產業和實施“雙碳”(碳達峰、碳中和)戰略的投資，重點建設面向未來、面向國際競爭的重大關鍵性、跨區域基礎設施項目，穩步推動全社會數字化轉型，加快科技創新，培育新動能，加快實施鄉村振興戰略，推動城鄉一體化建設。

國家統計局新聞發言人劉愛華日前表示，目前支持投資持續恢復的有利因素在不斷增多，“十四五”規劃確定的一批重大工程項目正在陸續部署推進。6月份新入庫的5000萬元及以上的大項目1萬多個，環比增長11.6%。劉愛華還說，從長期看，新型工業化、信息化、城鎮化、農業現代化都蘊藏了巨大的投資空間。推動城市基礎設施更新改造、實施鄉村振興戰略、優化和穩定產業鏈供應鏈、加快傳統產業的轉型升級都蘊藏著很大的投資潛力?？傮w上，下階段投資將會繼續保持持續恢復的態勢。

多措并舉穩住制造業投資

制造業是立國之本、強國之基，是綜合國力和產業競爭力的重要依托。去年以來，疫情防控壓力和外部經貿環境復雜嚴峻，企業投資能力和投資信心恢復緩慢，固定資產投資受到較大沖擊，其中制造業投資恢復更是慢于房地產投資和基建投資。

今年1～6月，我國制造業投資同比增長19.2%，高于全部投資6.6個百分點，由于外需延續強勢修復態勢，企業利潤得到顯著改善，民企投資熱情高漲，疊加低基數效應，推動制造業投資連續快速修復。

不過，相較于1～6月工業增加值兩年平均增速達到7.0%，而同期需求端的制造業投資兩年平均僅增長2.0%，制造業投資恢復仍持續偏慢。

植信投資首席經濟學家兼研究院院長連平表示，制造業投資可能成為拉動2021年經濟復蘇的重要推手。在外需回暖、制造業企業利潤大幅好轉和貸款流向制造業的基礎上，制造業投資得到較快恢復。下半年上述因素將繼續發揮作用，工業企業結構性補庫存啟動和金融支持力度將加大，推動制造業投資增速加快。

制造業投資受到投資能力和投資意愿的雙重影響，前者取決于企業的盈利水平、融資能力、綜合成本等，后者取決于行業前景、宏觀形勢、外部環境、市場預期等。

財信研究院分析師李沫表示，大宗商品價格上漲導致上中下游行業利潤分化是目前制造業投資持續偏弱的主要原因，投資占比約七成的中下游行業投資意愿和能力受到明顯抑制。

當前，制造業投資增長仍需重點關注大宗商品的價格問題。如果上游價格受供給約束影響繼續維持高位，中下游企業的利潤將繼續承壓，疊加出口、房地產等制造業終端需求邊際回落等因素，企業擴產投資意愿或將被制約。

展望下半年，李沫預計，企業利潤改善、需求回暖、產能利用率提高等指標的滯后效應將在下半年繼續顯現，制造業投資增速有望延續向上修復態勢，但在大宗商品價格高位震蕩格局和終端需求邊際趨弱疊加影響下，制造業上中下游價格或難以實現有效傳導，中下游利潤改善空間有限，制造業投資修復動能邊際趨緩概率偏大。

全國政協委員肖鋼撰文分析，要多措并舉穩住制造業投資，一是降低制造業企業綜合成本，面對勞動力、原材料、土地等要素成本不斷上升的壓力，要想方設法為制造業企業減負，打造中國制造業新的綜合競爭優勢;二是提升自主創新能力，加快培育發展制造業優質企業，完善創新投入機制、創新激勵機制、創新保護機制;三是持續提升金融服務制造業的能力和效率。

下半年基建投資增速將回升

從固定資產投資三大主體之一的基建投資來看，今年以來，我國固定資產投資穩步恢復，民間投資逐步回暖，但基建投資增速略低于預期。國家統計局公布的數據顯示，上半年基礎設施投資同比增長7.8%，兩年平均增長2.4%，比1～5月(2.6%)略降。

民生銀行研究院宏觀分析師王靜文對第一財經分析，上半年基建投資增速弱于預期，主要原因在于專項債發行和財政支出進度偏慢。

基建投資歷來是逆周期調控和穩增長的主要政策工具。而今年上半年中國經濟已經實現了較平穩且持續的恢復。財政逆周期發力的必要性不是非常高，同時，財政資源后置有利于平衡財政收支，為下半年和明年財政政策留下更大空間。

工銀國際首席經濟學家程實認為，受制于基建資金支出約束，財政資源后置及基建項目收益表現不佳三大因素協同影響，上半年基建投資放緩不前。進入下半年，受到基數效應影響，預料7～8月基建增速或由正轉負，但臨近第三季度末基建投資將觸底反彈并加速回升。

程實進一步分析，宏觀層面，經濟增長動能切換過程中內生壓力已逐步顯現，財政與貨幣邊際改善將支持基建托底經濟;微觀層面，棚改債對基建債的擠壓效應逐步消退，伴隨國家對“兩新一重”、城市更新與鄉村建設的政策傾斜，專項債資金投向基建領域的占比將進一步提高。

作為基建投資重要資金來源之一，專項債下半年將加快發行，預計有2.6萬億元新增專項債完成發行。7月12日，國務院舉行經濟形勢專家和企業家座談會，要求支持用好地方政府專項債等資金，推進重大工程、基本民生項目等重點建設。

據粵開證券研究院副院長羅志恒測算，在假設今年3.65萬億元新增專項債完成發行，投向基建的比例為60%，并有三分之二資金形成實物投資等情形下，預計2021年專項債將帶動約2.75萬億資金投向基建，和2020年基準情形下的2.02萬億相比，增量資金為6500億元，在其他來源資金不變的情況下，將提高2021年基建增速3.9個百分點。

程實表示，盡管今年國家對穩定宏觀杠桿率以及降低地方政府杠桿率的基本要求不會改變，地方政府隱性債務壓力仍將繼續限制基建投資的發力空間，但基建投資作為“逆周期”和“穩增長”的主要政策工具，仍可起到托底經濟增長與熨平經濟波動的作用。

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