持倉4萬億元!外資增持債券搶抓中國機遇

全年加倉約7500億元、年末持倉達4萬億元、月度成交最高超1萬億元、入市投資者數量超過1000家……1月10日，2021年境外機構投資中國債券的“年度賬單”揭曉。

一連串數字顯示，境外機構投資境內債券具備持續性、穩定性，包括債券在內的人民幣資產對全球投資者展現出強大吸引力。

專家表示，中國經濟長期穩定發展和金融開放程度不斷提升，為吸引外資流入提供堅實基礎，未來外資參與水平有很大提升空間，外資增持中國債券的大趨勢不會變，步伐將更穩健。

參與程度加深

1月10日，中國人民銀行上?？偛堪l布的2021年12月境外機構投資銀行間債券市場簡報顯示，截至2021年末，境外機構持有銀行間市場債券4萬億元，約占銀行間債券市場總托管量的3.5%，兩項數據均創出新高。與2020年末相比，境外機構債券持倉量增加約7500億元，持倉占比上升約0.3個百分點。

據測算，2021年12月，境外機構增持銀行間市場債券約700億元，為連續第9個月增持。另據中央結算公司公布的數據，2021年12月，境外機構托管在該機構的債券規模增加787億元，自2018年12月以來已連增37個月。

國際投資者日益成為中國債券市場上一股活躍的力量。2021年12月，境外機構現券交易量約9345億元，7月更超過1.1萬億元。

簡報還顯示，更多國際投資者正進入中國債券市場。按法人主體算，截至2021年末，共有1016家境外機構入市，當年新增111家。結算代理模式和“債券通”模式為國際投資者提供了多樣化的入市選擇。

投資規模更大、更多機構入場、交易更加活躍……多維度數據表明，國際投資者參與中國債市的程度不斷加深。

“忠實買家”更多

在各類債券中，境外機構投資者對國債青睞有加。前述簡報披露，截至2021年末，境外機構的主要托管券種是國債，托管量為2.45萬億元，較2020年末增加約5700億元，國債持倉占比從57.7%升至61.3%。另外，截至2021年末，境外機構持有政策性金融債1.09萬億元，較2020年末增加約1652億元。

國家外匯管理局副局長王春英曾介紹，新冠肺炎疫情暴發以來，中國的國債和政策性金融債等高信用等級的債券資產逐漸受到全球投資者青睞。

更多境外央行類機構的參與，一定程度上解釋了國債等利率產品緣何受到國際投資者追捧。截至2021年11月末，共有76家境外央行類機構進入銀行間債券市場，與2020年12月末相比，增加5家。

業內人士稱，目前債券市場境外投資者中，境外央行和主權財富基金類機構占比較大，這些機構傾向于長期投資。在投資標的方面，主要選擇政府部門發行的債券，反映出境外投資者多元化配置資產和尋求穩定收益的訴求。

增持節奏更穩健

境外機構緣何對人民幣債券青睞有加？歸根到底，是中國經濟長期穩定發展和中國金融穩步擴大開放提升了人民幣資產的吸引力。

王春英表示，境外投資者繼續增持人民幣債券，體現了國內債券市場開放成果以及投資者對我國經濟發展前景的信心。

摩根大通中國首席經濟學家朱海斌認為，中國經濟表現強勁，為外資增持境內債券提供穩定的內在基礎。同時，中國債券擁有較高收益率、人民幣匯率具備突出韌性均提升了中國債券的吸引力。

人民幣資產避險屬性增強構成新的“加分項”。法國興業銀行亞太區及中國首席經濟學家姚煒說，中國債券市場與海外市場相關度較低，出于分散資產配置風險的考量，國際投資者投資中國債券的興趣在上升。

展望未來，國際投資者增持中國債券的勢頭有望延續。王春英稱，中國債券市場規模大、流動性好，但外資占比仍較低，未來外資增配人民幣債券有很大空間。

隨著持有規模上升，以及內外環境的變化，未來外資增配行為將更加穩健。王春英此前指出，2021年上半年外資凈增持規模較快增長是在疫情背景下，中國經濟穩定恢復、外部流動性超寬松的條件下實現的，是特殊時期的特殊表現。隨著全球經濟恢復，外部流動性、利率水平回歸常態，外資購買債券將向疫情前的常態回歸，外資增持境內債券的步伐將更加穩健。

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