《品今觀市｜線上課堂》系列之“新冠肺炎疫情的影響與中國(guó)經(jīng)濟(jì)的出路”

新冠肺炎疫情肆虐全球，國(guó)際金融市場(chǎng)風(fēng)起云涌，解析當(dāng)前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境，把握疫后經(jīng)濟(jì)發(fā)展主動(dòng)權(quán)

執(zhí)行和傳導(dǎo)路徑是否通暢，大規(guī)?；芊裰厮馨l(fā)展信心，我國(guó)經(jīng)濟(jì)最有利政策又將如何導(dǎo)向？帶著這些疑問(wèn)，今天的《品今觀市｜線上課堂》邀請(qǐng)到了品今資管的固收業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人羅剛先生，與品今的各位投資者共同分享疫后投資觀點(diǎn)。

新冠肺炎疫情影響下的中國(guó)經(jīng)濟(jì)

中國(guó)新冠肺炎疫情經(jīng)歷了三個(gè)階段：第一階段，2019年12月上中旬到2020年1月22日；第二階段，以2020年1月23日武漢“封城”為標(biāo)志，直到3月上旬；第三個(gè)階段，自3月上旬至4月、5月。即使是以疫情最嚴(yán)重的湖北、北京（境外屬于病例持續(xù)不斷）而言，工期受影響最長(zhǎng)應(yīng)不超過(guò)3個(gè)月，除此之外的大多數(shù)省市工期受影響不超過(guò)2個(gè)月。

從總量上看，由于差不多2-3個(gè)月工期受到影響，幾個(gè)經(jīng)濟(jì)總量增長(zhǎng)指標(biāo)如GDP同比、工業(yè)增加值、PMI、投資、消費(fèi)等都已出現(xiàn)斷崖式下跌，但是很快就能恢復(fù)；從產(chǎn)業(yè)上看，2003年的SARS疫情極大的推動(dòng)了電商產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。可以預(yù)見(jiàn)的是本次新冠肺炎同樣也將極大的推動(dòng)線上業(yè)務(wù)的發(fā)展；線下業(yè)務(wù)將受到?jīng)_擊，特別是非必要性的人口聚集性活動(dòng)，如旅游險(xiǎn)、餐飲業(yè)等，以往節(jié)假日某些景區(qū)人山人海的狀況肯定會(huì)少得多；大健康產(chǎn)業(yè)（包括養(yǎng)老、保險(xiǎn)、醫(yī)療服務(wù)等）、互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)（如在線教育、網(wǎng)購(gòu)等）將獲得發(fā)展良機(jī)或者是新一輪的高增長(zhǎng)。

當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的國(guó)際環(huán)境

品今資管羅剛介紹到，從次貸危機(jī)爆發(fā)之后幾年情況來(lái)看，2008年4季度的情況明顯只是一個(gè)擾動(dòng)。但是次貸危機(jī)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)包括中國(guó)經(jīng)濟(jì)都產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。從政策上看，美國(guó)、西歐、日本以及其他西方國(guó)家和地區(qū)都相繼采取了低利率和大幅增加貨幣供給的方式，貨幣供應(yīng)量M2與GDP的比值持續(xù)攀升。政策的結(jié)果上看，GDP增長(zhǎng)幅度并不明顯，只能說(shuō)是正常的小幅增長(zhǎng)；但是股市表現(xiàn)上佳；在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不佳的情況下，股市的上漲動(dòng)力來(lái)自貨幣的超發(fā)，這個(gè)泡沫的破滅是遲早的；新冠肺炎疫情爆發(fā)的同時(shí)，還發(fā)生了一個(gè)重要的事件就是歐佩克與俄羅斯的石油減產(chǎn)未能達(dá)成；中東地緣政治可能才是本輪市場(chǎng)波動(dòng)的根本原因，新冠肺炎疫情“雪上加霜”，品今資管羅剛講到，如果單單是中東地緣政治這一條，或者僅僅是新冠肺炎疫情這一條，那么中國(guó)經(jīng)濟(jì)所面臨的的國(guó)際環(huán)境都要簡(jiǎn)單的多。但是這兩項(xiàng)因素疊加之后，問(wèn)題便出現(xiàn)了很大的不同，并將深遠(yuǎn)的影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

①國(guó)際貿(mào)易格局將發(fā)生巨大變化；②中國(guó)的國(guó)際政治和經(jīng)濟(jì)地位將得到提升；③中國(guó)有充足的政策調(diào)整空間；危機(jī)以及相應(yīng)的QE將削弱美元的國(guó)際地位。

大規(guī)?；ㄅc經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇

投資尤其是基建投資在我國(guó)經(jīng)濟(jì)中所占的比重和影響非常巨大，2020年3月，20多個(gè)省市公布各自的投資計(jì)劃，項(xiàng)目超過(guò)2萬(wàn)個(gè)，規(guī)模接近50萬(wàn)億元。即使平均投資周期10年，每年的平均投資額也超過(guò)5萬(wàn)億元。品今資管羅剛說(shuō)到，盡管我國(guó)在基建領(lǐng)域取得了重大的成就，但這也帶來(lái)了更為緊迫的問(wèn)題。就是，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)投資的依賴一直非常重?；I(lǐng)域的供過(guò)于求，甚至出現(xiàn)低水平、不必要的重復(fù)建設(shè)。

“新基建”，包括七大領(lǐng)域：5G、特高壓、城際高速鐵路和城市軌道交通、新能源汽車(chē)充電樁、大數(shù)據(jù)中心、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)。“新基建”改變了“老基建”側(cè)重于硬件設(shè)施建設(shè)的思路，取得非常顯著的進(jìn)步。當(dāng)前的中國(guó)經(jīng)濟(jì)確定處在衰退之中，無(wú)論是從中長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)周期角度還是新冠肺炎疫情的短期沖擊角度來(lái)說(shuō)都是如此，我們實(shí)際上面臨的還是低通貨膨脹的水平。

對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)最有利的政策選擇

關(guān)于政策導(dǎo)向，品今資管羅剛先生介紹到，從著力于硬件設(shè)施的建設(shè)的“舊基建”，變成軟件和硬件設(shè)施建設(shè)并重的“新基建”是非常大的進(jìn)步。此外，擴(kuò)張性的財(cái)政政策是一直持續(xù)的，大規(guī)模的刺激性財(cái)政政策更有了推行的契機(jī)。另一方面，中國(guó)的基準(zhǔn)利率和存款準(zhǔn)備金率都有足夠的下調(diào)空間，但是因?yàn)?ldquo;流動(dòng)性陷阱”的存在，價(jià)格型貨幣政策要優(yōu)于數(shù)量型貨幣政策。

新冠對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展大勢(shì)影響甚微，把防控疫情與社會(huì)發(fā)展結(jié)合起來(lái)，疫后經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)補(bǔ)償性恢復(fù)，金融向好趨勢(shì)也將有序輪動(dòng)?！镀方裼^市｜線上課堂》上線以來(lái)，受到投資者一致好評(píng)，緊隨時(shí)事熱點(diǎn)，同步金融資訊，分享獨(dú)家觀點(diǎn)，品今持續(xù)奉獻(xiàn)。

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