主動型基金的投資收益和基金經(jīng)理的個人因素存在密切的關(guān)系，作為基金產(chǎn)品的直接管理者和投資決策者，基金經(jīng)理直接影響著基金的投資風(fēng)格和業(yè)績，所以說買基金就是買基金經(jīng)理的管理能力。當(dāng)挑選基金的時候，我們不僅要考慮這只基金的業(yè)績好不好，還要判斷基金的業(yè)績?yōu)槭裁春茫拷鉀Q“業(yè)績從哪里來”和“業(yè)績有沒有可持續(xù)性”的問題。基金研究組會對基金經(jīng)理的歷史操作分析來進(jìn)行“業(yè)績歸因”。

檢驗基金經(jīng)理投資的實力的必要條件是能否預(yù)測企業(yè)未來數(shù)年乃至十年以上的利潤級別，讓投資收益跟公司的利潤級別匹配，真正賺到公司阿爾法的錢。貝塔（β）的收益，往往是大盤上漲帶來的，不能體現(xiàn)基金經(jīng)理的能力。而阿爾法（α）能力才是用來測量基金經(jīng)理投資技術(shù)的重要指標(biāo)。阿爾法能力越強，基金經(jīng)理的投資實力也就越強。

袁曦在擔(dān)任銀河藍(lán)籌混合A（519672）基金經(jīng)理的任職期間累計任職回報156.88%，平均年化收益率為15.0%。期間重倉股調(diào)倉次數(shù)共有60次，其中盈利次數(shù)為38次，勝率為63.33%。

【資料圖】

以下為袁曦所任職基金的部分重倉股調(diào)倉案例：

重倉股調(diào)倉示例詳解：

1、晶方科技（603005）翻倍案例：

袁曦管理的銀河智慧混合基金在19年4季度買入晶方科技，在持有3個季度后在20年3季度賣出。持有期間的估算收益率為268.31%，持有期間晶方科技在2019年到2020年的年報歸屬凈利潤增幅達(dá)252.35%。

2、格力電器（000651）調(diào)倉案例：

袁曦管理的銀河藍(lán)籌混合A基金在15年4季度買入格力電器，在持有1年又2個季度后在17年2季度賣出。持有期間的估算收益率為71.79%，持有期間格力電器在2015年到2017年的年報歸屬凈利潤增幅達(dá)78.74%。

3、華友鈷業(yè)（603799）折戟案例：

袁曦管理的銀河智慧混合基金在18年1季度買入華友鈷業(yè)，在持有3個季度后在18年4季度賣出。持有期間的估算收益率為-52.01%，持有期間華友鈷業(yè)在2017年到2018年的年報營業(yè)總收入增幅達(dá)49.7%。

通過分析以上基金經(jīng)理歷史上的重倉股調(diào)倉操作案例，我們可以看出基金經(jīng)理袁曦的阿爾法能力普通，銀河價值成長混合A（016340）基金的盈利能力還有待后續(xù)觀察。

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