曲美家居: 2023年度向特定對象發行股票募集資金使用可行性分析報告（修訂稿） 焦點快看

股票簡稱：曲美家居                              股票代碼：603818

    曲美家居集團股份有限公司

      QuMei Home Furnishings Group Co., Ltd.

(資料圖片)

      （北京市順義區南彩鎮彩祥東路 11 號）

   募集資金使用可行性分析報告

               （修訂稿）

                二〇二三年三月

曲美家居集團股份有限公司                                   募集資金使用可行性分析報告

     本可行性分析報告所述詞語或簡稱與《曲美家居集團股份有限公司 2023 年

度向特定對象發行股票預案（修訂稿）》中“釋義”所述詞語或簡稱具有相同含

義。

     公司擬申請向特定對象發行股票募集資金，現將本次向特定對象股票募集

資金投資項目可行性分析說明如下：

一、本次募集資金使用計劃

     本次向特定對象發行股票募集資金總額預計不超過 80,000.00 萬元（含本

數），扣除發行及相關費用后的募集資金凈額擬投入以下項目：

                                                      單位：萬元

序號            項目名稱               預計投資總額         擬投入募集資金金額

              合計                   85,169.51          80,000.00

     若扣除發行費用后的募集資金金額少于上述項目擬投入募集資金總額，公

司董事會可根據項目的實際需求，在符合相關法律法規的前提下，調整并最終

決定募集資金的具體投資項目及各項目的具體投資額，募集資金不足部分由公

司以自有或自籌資金解決。

     在本次向特定對象發行股票的募集資金到位前，公司可根據經營狀況和發

展規劃，利用自籌資金對募集資金項目進行先行投入，在募集資金到位后以募

集資金予以置換。

二、本次募集資金投資項目的基本情況及可行性分析

     （一）河南曲美家居產業二期項目

     （1）項目基本情況

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  本項目實施主體為河南曲美家居有限責任公司，項目擬在位于河南省蘭考

縣的一期項目的基礎上，完成園區 3#廠房、4#廠房的建設。按照廠區生產規劃，

項目將購建海綿生產線、全自動床墊噴膠線（設備+機器人）、床墊加工線、沙

發及床木架加工設備、布皮裁剪縫紉設備等。

  項目建成后，公司床墊、軟床、沙發為主的軟體家具產能將得到有效擴充。

公司將充分利用蘭考縣家居產業集群優勢，抓住線上市場發展機遇，把握疫情

后線下客流量恢復的契機，大力發展床墊、軟床及沙發為主的軟體家具業務，

補強公司目前“全品類、一站式”的業務版圖，不斷對業務板塊進行升級重塑，

筑牢品牌核心競爭力。

  （2）項目投資概算

  項目投資總額為 36,636.03 萬元，其中不超過 35,000.00 萬元由本次發行的

募集資金投入，其余部分由公司自籌解決。

  （3）項目經濟效益分析

  項目所得稅后內部收益率為 20.14%，投資回收期為 6.47 年（含建設期），

具有良好的經濟效益。

  （4）項目涉及的土地、審批、備案事項

  本項目實施地點位于河南省蘭考縣產業集聚區，公司已取得相應的產權證

書，不涉及新增用地。截至本報告公告日，本項目備案、環評等手續尚在辦理

中。

  （1）提升軟體品類規?；a能力，強化公司全品類優勢

  公司產品線包括定制家具、成品家具及家居飾品等全屋家居用品。通過多

年的布局，公司積淀了板式、板木、實木等各類材質系列的產品生產能力。通

過本項目的實施，公司將增強床墊、軟床、沙發等軟體家具的產能儲備，強化

潛力品類的規?；a能力，完善全品類覆蓋，鞏固公司全品類、一站式、全

空間的品牌護城河。同時，跨品類延伸一定程度將豐富客戶選擇范圍，益于提

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升客單值，形成品牌、品類和渠道的協同效應。

  （2）優化產能布局，縮短交付周期，提高產品品質掌控度

  本項目建設完成后，將充分發揮河南省蘭考縣家居產業集群的區位優勢，

為公司增加床墊、軟床、沙發品類的產能。公司立足于一期項目的基礎上，開

啟二期項目的建設，有助于公司運用現有蘭考工廠的生產交付經驗。項目建成

后，公司預計將更加有效覆蓋中部市場地區需求，物流交付速度、響應效率有

望進一步提升，將為消費者提供更佳的購買體驗。此外，公司新建軟體品類產

能，將有助于公司全過程把控產品品質，及時調整生產策略。

  （3）構建 D2C 模式，把握市場消費需求，拓寬線上渠道

  本次募投項目“河南曲美家居產業二期項目”的實施將有助于公司構建

D2C 業務模式，把握線上渠道新機遇。疫情催化之下，消費者線上消費習慣進

一步養成，線上渠道對于家居行業的重要性顯著提升；直播電商、短視頻電商、

垂直社區等線上零售新業態層出不窮，線上運營及高效獲客的復雜度不斷提升。

因此，公司需要精準洞察線上用戶消費趨勢，并擁有靈活敏捷的供應鏈作支撐。

  通過 D2C 模式，公司將以消費者需求為核心，線上內容資產為抓手，優質

產品為根本，優化消費者觸達路徑，線上線下相結合，吸引對曲美家居品牌、

曲美家居產品高度認可的忠實消費者，并提高銷售額。床墊、軟床、沙發等軟

體家具品類標品屬性強，適合電商渠道銷售。自建床墊、軟床的軟體產線在保

證產品質量的前提下，更利于公司進行成本控制，保障供應鏈效率，是公司把

握線上市場，有效拓寬電商渠道的重要前提。

  借助 D2C 模式，公司將廣泛觸達終端消費者，積累消費特征及用戶反饋，

為公司產品升級及新品開發貢獻最新市場需求；營銷方式也將更加多元化，線

上線下聯合將帶來全渠道客流量的增長。

  （1）軟體家具品類需求剛性增加，未來增長可期

  根據 CSIL 的數據，2021 年度，我國軟體家具總產值折合人民幣近 2,300 億

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元，市場規模龐大。未來，伴隨城鎮化的持續深化、家庭財富的快速增加、以

及消費者對于家具產品風格多樣性的追求，國內軟體家具市場規模將進一步提

升。

  近年來，家具消費群體年輕化、悅己消費興起，現代生活方式的改變引發

睡眠經濟熱潮，以床墊、軟床、沙發為主的軟體家具品類需求剛性增加。消費

者越來越愿意在優質軟體家具產品上投入資金以改善生活質量，軟體家具消費

量未來增長可期，為本項目產線建設完成后的產能消化提供充足的市場空間保

障。

  公司發力線上渠道建設與營銷，在線上打開品牌知名度，發展渠道客群基

礎，預計未來軟體家具品類為主的線上銷售將為公司貢獻新的增長點。

  （2）融合 Ekornes 產研技術，提升軟體家具產品力及生產效率

  Ekornes 擁有 80 多年的發展歷史，旗下舒適椅品牌 Stressless、IMG 和床墊

品牌 Svane 享譽全球。本項目軟體家具品類產線的構建，將借鑒 Ekornes 先進的

產研技術，提升產品性能；同時，新產線將引入智能化生產模式，提升床墊、

軟床及沙發產品的生產效率，降本增效，提高產品競爭力。

  （3）項目選址蘭考縣，發揮產業集群優勢，布局華中產能

  本項目為一期項目的延續，經過一期項目的實踐，蘭考工廠成功為公司生

產能力提供強力補充。公司現有蘭考工廠 2019 年投產，經過近年的發展，已與

北京生產基地產能有機互補，主要承接工程單、木作及萬物子品牌等產品生產。

基于一期的產線建設經驗，本項目產線設計、布局、實施將更符合公司實際生

產需求。同時，二期項目產品線的構建將豐富一期項目已有產品矩陣，增強協

同，提升區域供應鏈配套能力。

  本項目選址河南省蘭考縣，家具產業為其支柱產業，布局于此有助于公司

充分借助區域供應鏈集中的優勢，把控生產成本。同時，公司在蘭考工廠補充

睡眠產品、沙發產品等軟體家具生產線，將有效輻射河南、湖南、湖北、安徽

等地為代表的華中市場，為公司進一步開拓全國市場做準備。

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   （二）Ekornes 挪威工廠產能升級建設項目

  （1）項目基本情況

  本項目承建主體為 Ekornes，項目擬在挪威建設廠房，用于布置 Stressless 品

牌舒適椅的生產線，并對現有廠區的部分設備進行更新升級。按照廠區生產規

劃，項目將購置各類設備。項目建成后，公司海外舒適椅、辦公椅和電動椅產

能將進一步提升，預計為公司帶來穩定收入增長。

  （2）項目投資概算

  項目投資總額為 24,533.48 萬元，其中不超過 21,000.00 萬元由本次發行的

募集資金投入，其余部分由公司自籌解決。

  （3）項目經濟效益分析

  項目所得稅后內部收益率為 22.70%，投資回收期為 5.96 年（含建設期），

具有良好的經濟效益。

  （4）項目涉及的土地、審批、備案事項

  本項目實施地點位于 Ekornes 挪威工廠現有廠區中，不涉及新增用地。截至

本報告公告日，本項目涉及的相關手續尚在辦理中。

  （1）保證產能供應，鞏固現有市場地位

  近年來，盡管面臨新冠疫情反復、原材料漲價、歐洲經濟形勢惡化等多方

面因素帶來的挑戰，Ekornes 依然取得了顯著的業務拓展與收入增長，2021 年和

公司的產能供應提出了新的挑戰，2021 年和 2022 年，挪威工廠 Stressless 生產

線的產能利用率分別為 100.73%和 99.43%。部分受市場歡迎的新品受制于產能

上限，一度供不應求，造成發貨周期的延長。本次募投項目新增產能可有效解

決 Ekornes 的產能瓶頸問題，保證產品供應，維護 Ekornes 的現有市場地位。

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  （2）把握發展機遇，為潛在市場開拓提供必要支持

  本次募投項目的主要建設內容包括新增舒適椅、辦公椅和電動椅生產線，

升級挪威現有工廠設備，更新鋼結構生產、海綿剪裁、木質部件制作等關鍵配

件生產部門的工業機器人，整體升級訂單生產運輸系統等。募投項目實施可以

有效解決 Ekornes 產能瓶頸問題，更好保證產品生產質量與周期，進一步提升工

廠的自動化生產水平，提高工廠整體運營效率和安全能效水平。強大的生產能

力將維持公司產品在市場同類中的相對優勢、縮短訂單響應周期、提高公司的

整體服務水平和全球競爭力，是公司把握未來市場發展機遇，開拓潛在市場的

必要支持。

  （1）廣闊市場前景提供需求支撐，全球舒適椅市場保持快速發展

  近年來，全球舒適椅市場規模增長穩定，根據 Technavio 的研究，全球舒適

椅市場規模從 2021 年到 2026 年預計將增長 83.45 億美元，復合年增長率為

增加，舒適坐具逐漸成為緩解身體疲憊的剛需品。在選擇舒適椅、辦公椅、電

動椅、沙發等舒適坐具產品之時，消費者更加青睞設計符合人體工學、實用性

和功能屬性強、獨具風格的款式。與此同時，消費者的健康意識在疫情背景下

逐漸增強，并開始認識到坐具對于健康的重要性。舒適椅、多功能健康辦公椅、

功能沙發和按摩椅等舒適坐具的市場需求在慢性疾病防治、高層次休閑訴求、

人口老齡化等因素刺激下快速增加。舒適椅等舒適坐具與未來潛力巨大的健康

產業聯系緊密，市場有望持續增長。

  （2）全球經銷網絡為新建產能的消化提供充分保障

  經過多年的品牌經營與渠道發展，Ekornes 旗下品牌的主要銷售區域涵蓋了

世界主要家具市場，包括歐洲、北美、亞太等主要地區，超過 7,000 家門店形成

了發達的全球零售網絡。除了經銷網絡廣泛覆蓋全球，Ekornes 長期保持著和主

要終端銷售國家與地區經銷商的良好關系，部分終端的合作時間超過 30 年。除

了原有的全球穩定經銷商網絡打下的堅實基礎，公司近年來積極開拓中國和北

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美市場，也取得了一定成效。截至 2022 年末，Stressless 中國市場門店數已超過

通過積極的市場開拓，預計 Ekornes 未來可在中國和北美市場迎來新的發展機遇，

為消化新建產能提供保證。

  （3）挪威現有生產基地運營良好，技術儲備豐厚

  公司挪威工廠歷史期間長期保持穩定運營，并通過數十年的經營累積了豐

厚的技術儲備、工廠建設運營經驗、全自動生產線管理經驗等，并形成完整的

廠區配套資源。依托原有工廠的穩健運營，擴建廠房、產能升級具備良好的協

同效應和經濟效應。Ekornes 挪威工廠產能升級建設具備充分可行性。

  Ekornes 在生產線和產品研發方面擁有 40 余項專利技術，其中“整體海綿

發泡技術”、“PlusTM 自動調整支撐系統”、“GlideTM system 重力滑動系統”、

“Comfort ZonesTM 舒適系統”等核心技術是支撐 Stressless 舒適椅產品力的關鍵。

通過豐富的技術儲備，Ekornes 旗下的舒適椅、辦公椅、電動椅、沙發等產品均

能夠在舒適度、質量方面保證較強的競爭優勢。

   （三）償還借款及補充流動資金

  本次向特定對象發行股票擬使用募集資金不超過 24,000.00 萬元償還中國建

設銀行股份有限公司北京鼎昆支行的借款及補充流動資金。相關銀行借款具體

如下：

                                                        單位：萬元

 借款                     借款

           貸款機構                               借款期限

 主體                     金額

 曲美   中國建設銀行股份有限公司                 2021 年 5 月 10 日起至 2023 年 5 月 9

 家居      北京鼎昆支行                    日，共 24 個月

 曲美   中國建設銀行股份有限公司                 2022 年 4 月 29 日起至 2024 年 4 月

 家居      北京鼎昆支行                    28 日，共 24 個月

  本次擬使用募集資金 16,000.00 萬元償還上述借款本金，8,000.00 萬元用于

補充流動資金。

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  本次公司通過向特定對象發行股票募集資金用于償還借款及補充流動資金，

可以有效降低公司資產負債率，提高償債能力，改善財務狀況，補充營運資金，

增強公司的抗風險能力，具體如下：

  （1）有助于降低公司資產負債率，優化資本結構，提高公司抗風險能力

  截至 2022 年 9 月 30 日，公司合并報表資產負債率為 71.13%，流動比率為

水平，A 股同行業上市公司平均資產負債率及公司的資產負債率情況如下：

   項目       2022 年 9 月末    2021 年末         2020 年末      2019 年末

 證監會家具制

  造業平均值

  曲美家居            71.13%          73.52%       66.04%       74.83%

數據來源：wind

  本次向特定對象發行股票募集資金償還債務后，將使公司的資產負債率有

所下降，資產負債結構得以優化。公司償債能力和抗風險能力在一定程度上得

到提升，有利于公司的長期穩健發展。

  （2）有利于降低公司利息支出，減少財務費用，提升公司盈利水平

  最近三年一期，公司利息費用金額分別為 29,317.15 萬元、26,111.49 萬元、

程度上影響了公司的經營業績。公司本次部分募集資金用于償還借款后，可以

降低利息費用，縮減財務費用規模，提升公司的盈利水平。

  （3）補充營運資金，滿足業務需求，強化公司戰略實施

  隨著公司業務的發展，公司需要投入更多的資金以滿足經營活動的需要。

通過本次發行，部分募集資金用于補充流動資金，有利于增強公司資本實力，

緩解公司營運資金壓力，為公司各項經營活動的開展提供資金支持，增強公司

的抗風險能力、財務安全水平和財務靈活性，支持公司穩定發展。

三、本次發行對公司經營管理和財務狀況的影響

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  （一）對公司經營管理的影響

  本次募集資金投資項目圍繞公司主營業務展開，符合國家相關的產業政策

及公司戰略發展方向，具有廣闊的市場發展前景和良好的經濟效益。境內、境

外產能建設項目的實施將進一步提升公司軟體品類產能規模及訂單承接能力，

有助于優化產能布局，縮短供貨周期，全過程把控產品品質；償還借款及補充

流動資金項目將有助于緩解公司的償債壓力，補充營運資金，實現公司穩健發

展。因此，本次發行將提升公司的市場競爭力，對于公司可持續發展具有重要

意義。

 （二）對公司財務狀況的影響

  本次向特定對象發行股票完成后，境內、境外產能建設項目的推進預計將

使公司的總資產、凈資產規模大幅度提升；償還借款及補充流動資金項目的實

施將使公司資產負債率有所下降，資產負債結構更趨合理，增強公司的財務安

全水平和財務靈活性。公司整體抗風險能力將得到提升，有利于公司主營業務

持續、穩健發展。

  本次募集資金投資項目具有良好的經濟效益，項目建設期內可能導致公司

資產收益率、每股收益等財務指標在短期內被攤薄，但項目建成投產后，公司

收入規模及利潤水平將得到一定提升，盈利能力將進一步增強，長期經營實力

得到更加有效的保障。

四、募集資金投資項目可行性分析結論

  綜上所述，本次募集資金投資項目符合相關政策和法律法規，符合行業發

展趨勢，符合公司的現實情況及戰略規劃。本次募集資金投資項目具有合理性、

實施的必要性和可行性，有利于提升公司整體競爭實力，增強公司可持續發展

能力，符合公司及公司全體股東的利益。

                      曲美家居集團股份有限公司

                             董 事 會

                        二〇二三年三月二日

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標簽： 可行性分析 募集資金 發行股票