主動型基金的投資收益和基金經(jīng)理的個人因素存在密切的關(guān)系，作為基金產(chǎn)品的直接管理者和投資決策者，基金經(jīng)理直接影響著基金的投資風(fēng)格和業(yè)績，所以說買基金就是買基金經(jīng)理的管理能力。當(dāng)挑選基金的時候，我們不僅要考慮這只基金的業(yè)績好不好，還要判斷基金的業(yè)績?yōu)槭裁春茫拷鉀Q“業(yè)績從哪里來”和“業(yè)績有沒有可持續(xù)性”的問題。基金研究組會對基金經(jīng)理的歷史操作分析來進(jìn)行“業(yè)績歸因”。

檢驗基金經(jīng)理投資的實力的必要條件是能否預(yù)測企業(yè)未來數(shù)年乃至十年以上的利潤級別，讓投資收益跟公司的利潤級別匹配，真正賺到公司阿爾法的錢。貝塔（β）的收益，往往是大盤上漲帶來的，不能體現(xiàn)基金經(jīng)理的能力。而阿爾法（α）能力才是用來測量基金經(jīng)理投資技術(shù)的重要指標(biāo)。阿爾法能力越強(qiáng)，基金經(jīng)理的投資實力也就越強(qiáng)。

(資料圖)

張璐在擔(dān)任華泰紫金智能量化股票發(fā)起A（005502）基金經(jīng)理的任職期間累計任職回報46.62%，平均年化收益率為34.69%。期間重倉股調(diào)倉次數(shù)共有29次，其中盈利次數(shù)為18次，勝率為62.07%。

以下為張璐所任職基金的部分重倉股調(diào)倉案例：

重倉股調(diào)倉示例詳解：

1、藍(lán)思科技（300433）調(diào)倉案例：

張璐管理的華泰紫金智能量化股票發(fā)起A基金在20年2季度買入藍(lán)思科技，在持有1個季度后在20年3季度賣出。持有期間的估算收益率為71.74%，持有期間藍(lán)思科技在2019年到2020年的年報歸屬凈利潤增幅達(dá)98.32%。

2、五糧液（000858）調(diào)倉案例：

張璐管理的華泰紫金智能量化股票發(fā)起A基金在20年2季度買入五糧液，在持有1個季度后在20年3季度賣出。持有期間的估算收益率為48.57%，持有期間五糧液在2019年到2020年的年報歸屬凈利潤增幅達(dá)14.67%。

3、海通證券（600837）調(diào)倉案例：

張璐管理的華泰紫金智能量化股票發(fā)起A基金在19年4季度買入海通證券，在持有2個季度后在20年2季度賣出。持有期間的估算收益率為-11.55%，持有期間海通證券在2019年到2020年的年報歸屬凈利潤增幅達(dá)14.2%。

通過分析以上基金經(jīng)理歷史上的重倉股調(diào)倉操作案例，我們可以看出基金經(jīng)理張璐的阿爾法能力很強(qiáng)，我們給予永贏低碳環(huán)保智選混合發(fā)起A（016386）基金“買入”評級。

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