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開源證券股份有限公司趙悅媛,鄧健全近期對常熟汽飾進行研究并發(fā)布了研究報告《公司信息更新報告：2022Q3業(yè)績略超預(yù)期，擬新設(shè)廣東肇慶全資子公司》，本報告對常熟汽飾給出買入評級，當(dāng)前股價為23.06元。

常熟汽飾(603035)
2022Q3 單季度實現(xiàn)歸母凈利潤 1.7 億元，同比+163.4%
2022 年 10 月 24 日，公司發(fā)布 2022 年第三季度報告，公司 2022 年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入 25.8 億元，同比+42.8%，毛利率為 21.6%，同比-2.3pcts，實現(xiàn)歸母凈利潤 3.7 億元，同比+33.1%。公司 2022Q3 單季度實現(xiàn)營業(yè)收入 10.4 億元，同比+73.9%，環(huán)比+22.2%， 單季度毛利率為 22.7%，同比+0.1pcts，環(huán)比+2.6pcts，實現(xiàn)歸母凈利潤 1.7 億元，同比+163.4%，環(huán)比+39.0%，整體業(yè)績水平略超預(yù)期。考慮到公司業(yè)務(wù)拓展順利，產(chǎn)能穩(wěn)步擴張為公司注入長期成長動力，我們上調(diào)此前盈利預(yù)測， 我們預(yù)計公司 2022/2023/2024 年歸母凈利潤為 5.6（+0.3） /7.0（+0.4）/8.8（+0.8） 億元， EPS 為 1.51（+0.10） /1.89（+0.12） /2.38（+0.22） 元/股，對應(yīng)當(dāng)前股價 PE 為 15.3/12.2/9.7 倍， 維持“買入”評級。
積極推進新能源車企業(yè)務(wù)，本部業(yè)績持續(xù)高速增長，投資收益快速恢復(fù)
據(jù)公司公告披露，公司積極推進新能源車企業(yè)務(wù)，前期新投基地、項目順利投產(chǎn)實現(xiàn)效益， 2022 年前三季度上市公司本部凈利潤較 2021 年同期增加 1.3 億元，同比+142.64%， 其中 2022 年第三季度較同期增加 0.7 億元， 同比+344.48%， 環(huán)比+34.95%。 投資收益方面， 2022 年上半年長春疫情對長春派格、一汽富晟等合聯(lián)營公司業(yè)績造成一定負(fù)面影響，但 2022Q3 單季度公司對合聯(lián)營公司投資收益已快速恢復(fù)至 0.7 億元，同比+71.6%，環(huán)比+44.8%，助力公司整體業(yè)績高速增長。
完善戰(zhàn)略規(guī)劃布局，常熟汽飾將在廣東肇慶新設(shè)立全資子公司
據(jù)公司公告披露， 為了推動公司的快速發(fā)展，完善公司的戰(zhàn)略規(guī)劃布局，公司將在廣東肇慶新設(shè)一家全資子公司，子公司名稱暫定為“肇慶市常春汽車內(nèi)飾件有限公司”， 肇慶常春預(yù)計項目建設(shè)總投資金額為 3 億元， 將主要生產(chǎn)汽車儀表板、副儀表板、門板、立柱、軟內(nèi)飾、包覆飾件、智能座艙及其他內(nèi)外飾零件。廣東肇慶新能源汽車產(chǎn)業(yè)資源豐富，擁有小鵬汽車等優(yōu)質(zhì)客戶資源， 我們認(rèn)為肇慶子公司的建設(shè)或?qū)⑻嵘卷憫?yīng)能力，將有助于公司進一步開拓新項目。
風(fēng)險提示： 乘用車銷量不及預(yù)期、疫情反復(fù)、原材料價格大幅上漲等

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，信達證券陸嘉敏研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值高達93.09%，其預(yù)測2022年度歸屬凈利潤為盈利5.33億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為15.58。

最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有8家機構(gòu)給出評級，買入評級7家，增持評級1家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標(biāo)均價為28.96。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，常熟汽飾（603035）行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河一般，盈利能力一般，營收成長性一般。財務(wù)可能有隱憂，須重點關(guān)注的財務(wù)指標(biāo)包括：貨幣資金/總資產(chǎn)率、應(yīng)收賬款/利潤率、應(yīng)收賬款/利潤率近3年增幅、經(jīng)營現(xiàn)金流/利潤率。該股好公司指標(biāo)2星，好價格指標(biāo)3星，綜合指標(biāo)2.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標(biāo)簽： 常熟汽飾