播報(bào)：東吳證券：給予安圖生物買(mǎi)入評(píng)級(jí)

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東吳證券股份有限公司朱國(guó)廣,周新明,徐梓煜近期對(duì)安圖生物進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《2022三季報(bào)點(diǎn)評(píng)：Q3環(huán)比再加速，看好公司全年高增速》，本報(bào)告對(duì)安圖生物給出買(mǎi)入評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為75.75元。

安圖生物(603658)
投資要點(diǎn)
事件： 公司發(fā)布2022三季報(bào)， 2022前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.21億元（ +89.3%，括號(hào)內(nèi)為同比增速，下同）；歸母凈利潤(rùn) 1.45 億元（ +125%）；扣非歸母凈利潤(rùn) 1.33 億元（ +110%）；經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流 1.58 億元（ +154%）；業(yè)績(jī)符合預(yù)期。
Q3 環(huán)比再加速， Q4 有望維持高增速： 公司 Q3 營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)同比增速分別為 19.0%和 20.2%，環(huán)比增速分別為 16.6%和 24.6%； Q3 業(yè)績(jī)環(huán)比再加速，業(yè)務(wù)恢復(fù)良好。從盈利能力看， Q3 毛利率同比增長(zhǎng) 2.3pct至 61.8%，凈利率同比增加 0.32pct 至 30.33%。目前國(guó)內(nèi)疫情穩(wěn)定，院端檢測(cè)恢復(fù)良好，公司 Q4 業(yè)績(jī)有望繼續(xù)保持高增速。
長(zhǎng)期高研發(fā)投入，產(chǎn)品梯隊(duì)構(gòu)建順利： 公司重視研發(fā)， 2022 上半年研發(fā)費(fèi)用 2.53 億元（ +12.2%），研發(fā)費(fèi)用率高達(dá) 12.2%；截至 2022 年 6 月底，公司研發(fā)團(tuán)隊(duì)已有 1635 人，占所有員工的 30.7%；依托于持續(xù)的高研發(fā)投入，公司已經(jīng)成為 IVD 領(lǐng)域新產(chǎn)品上市最活躍的企業(yè)之一，形成良好的產(chǎn)品梯隊(duì)。截至 2022 年 6 月底，公司已獲得產(chǎn)品注冊(cè)證 617 項(xiàng)，并取得了 435 項(xiàng)產(chǎn)品的歐盟 CE 認(rèn)證。設(shè)備方面， 2022 年 4 月，公司新一代高通量全自動(dòng)發(fā)光儀 AutoLumo A6000 獲批河南器械證，進(jìn)一步滿(mǎn)足高通量發(fā)光設(shè)備需求。
盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)： 我們維持公司 2022-2024 年歸母凈利潤(rùn)的盈利預(yù)測(cè) 12.46/16.14/20.19 億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng) 2022-2024 年 PE 估值為37/29/23 倍，基于 1） 公司發(fā)光、分子等業(yè)務(wù)高增速； 2）市場(chǎng)對(duì) IVD 集采政策擔(dān)憂(yōu)緩解，我們維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示： 新產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期，化學(xué)發(fā)光裝機(jī)不及預(yù)期，疫情超預(yù)期發(fā)展等

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，長(zhǎng)江證券蘆湖研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值高達(dá)90.17%，其預(yù)測(cè)2022年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利12.69億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為34.91。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有17家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買(mǎi)入評(píng)級(jí)15家，增持評(píng)級(jí)2家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為62.01。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，安圖生物（603658）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河優(yōu)秀，盈利能力優(yōu)秀，營(yíng)收成長(zhǎng)性一般。財(cái)務(wù)可能有隱憂(yōu)，須重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：貨幣資金/總資產(chǎn)率、應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率、應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率近3年增幅。該股好公司指標(biāo)3.5星，好價(jià)格指標(biāo)2.5星，綜合指標(biāo)3星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標(biāo)簽： 安圖生物 東吳證券