主動型基金的投資收益和基金經理的個人因素存在密切的關系，作為基金產品的直接管理者和投資決策者，基金經理直接影響著基金的投資風格和業績，所以說買基金就是買基金經理的管理能力。當挑選基金的時候，我們不僅要考慮這只基金的業績好不好，還要判斷基金的業績為什么好？解決“業績從哪里來”和“業績有沒有可持續性”的問題。基金研究組會對基金經理的歷史操作分析來進行“業績歸因”。

檢驗基金經理投資的實力的必要條件是能否預測企業未來數年乃至十年以上的利潤級別，讓投資收益跟公司的利潤級別匹配，真正賺到公司阿爾法的錢。貝塔（β）的收益，往往是大盤上漲帶來的，不能體現基金經理的能力。而阿爾法（α）能力才是用來測量基金經理投資技術的重要指標。阿爾法能力越強，基金經理的投資實力也就越強。

【資料圖】

姚志鵬在擔任嘉實智能汽車股票（002168）基金經理的任職期間累計任職回報180.71%，平均年化收益率為17.07%。期間重倉股調倉次數共有79次，其中盈利次數為53次，勝率為67.09%；翻倍級別收益有4次，翻倍率為5.06%。

以下為姚志鵬所任職基金的部分重倉股調倉案例：

重倉股調倉示例詳解：

1、寧德時代（300750）翻倍案例：

姚志鵬管理的嘉實環保低碳股票基金在19年2季度買入寧德時代，已連續持有3年又2個季度。持有期間的估算收益率為562.77%，持有期間寧德時代在2019年到2022年的中報營業總收入增幅達457.5%。

2、捷佳偉創（300724）調倉案例：

姚志鵬管理的嘉實新收益混合基金在19年2季度買入捷佳偉創，在持有3個季度后在20年1季度賣出。持有期間的估算收益率為98.77%，持有期間捷佳偉創在2019年到2020年的年報營業總收入增幅達60.03%。

3、東方園林（002310）調倉案例：

姚志鵬管理的嘉實環保低碳股票基金在18年1季度買入東方園林，在持有2個季度后在18年3季度賣出。持有期間的估算收益率為-40.5%，持有期間東方園林在2017年到2018年的年報營業總收入降幅為12.69%。

通過分析以上基金經理歷史上的重倉股調倉操作案例，我們可以看出基金經理姚志鵬的阿爾法能力很強，我們給予嘉實積極配置一年持有混合A（017147）基金“買入”評級。

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