東吳證券：給予愛爾眼科買入評級

(相關(guān)資料圖)

東吳證券股份有限公司朱國廣,冉勝男近期對愛爾眼科進行研究并發(fā)布了研究報告《2022年三季報點評：業(yè)績符合市場預(yù)期，疫情下保持穩(wěn)健增長態(tài)勢》，本報告對愛爾眼科給出買入評級，當(dāng)前股價為29.51元。

愛爾眼科(300015)
投資要點
事件： 2022 前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入 130.52 億元，同比增長 12.55%，歸母凈利潤 23.57 億元，同比增長 17.65%、扣非歸母凈利潤 25.04 億元，同比增長 15.10%。 Q3 單季度實現(xiàn)營業(yè)收入 49.44 億元，同比增長16.38%，歸母凈利潤 10.66 億元，同比增長 20.06%， 扣非歸母凈利潤11.21 億元，同比增長 18.27%， Q3 業(yè)績符合市場預(yù)期。
利潤率保持高水平，費用率整體基本持平。 公司前三季度銷售毛利率為51.91%，較 2021 年同期下降 0.4 個百分點，銷售凈利率為 19.71%，同比提升 0.98 個百分點； Q3 單季度銷售毛利率 56.16%，較 2021 年同期下降 2.32 個百分點，銷售凈利率 23.18%，同比提升 1.09 個百分點，公司單季度利潤率再創(chuàng)新高水平。費用率方面，前三季度公司銷售費用率9.64%，同比提升 0.09 個百分點、管理費用率 13.94%，同比提升 0.74 個百分點、研發(fā)費用率1.55%，同比提升0.19個百分點、財務(wù)費用率-0.15%，同比下降 0.95 個百分點。
疫情影響中短期業(yè)績，長期有望恢復(fù)穩(wěn)健增長。 2022 年全國疫情多地散發(fā)，疫情防控對于患者到診、醫(yī)院展業(yè)仍然產(chǎn)生持續(xù)性影響。 但與此公司收入規(guī)模保持穩(wěn)健增長，前三季度屈光視光業(yè)務(wù)保持良好增長勢頭，同時公司品牌影響力持續(xù)強化。 我們預(yù)計未來疫情趨勢如果平穩(wěn)向好的情況下，眼科需求恢復(fù)彈性較高，公司業(yè)績有望恢復(fù)快速增長。
盈利預(yù)測與投資評級： 考慮到疫情等因素的影響， 我們將公司 2022-2024年歸母凈利潤由 29.52/38.44/ 49.89 億元下調(diào)為 27.90/36.34/46.70 億元，對應(yīng)當(dāng)前市值的 PE 估值分別為 76/58/45 倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示： 醫(yī)院擴張或整合不及預(yù)期的風(fēng)險；醫(yī)院盈利提升不及預(yù)期的風(fēng)險等

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，天風(fēng)證券楊松研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準確度均值高達99.86%，其預(yù)測2022年度歸屬凈利潤為盈利29.62億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為70.26。

最新盈利預(yù)測明細如下：

該股最近90天內(nèi)共有29家機構(gòu)給出評級，買入評級24家，增持評級5家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標均價為42.37。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，愛爾眼科（300015）行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河優(yōu)秀，盈利能力優(yōu)秀，營收成長性一般。財務(wù)健康。該股好公司指標4.5星，好價格指標2星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標簽： 愛爾眼科 東吳證券