世界觀察：拓爾思（300229）2023年一季報財務簡析：營收凈利潤雙雙增長

據證券之星公開數據整理，近期拓爾思（300229）發布2023年一季報。根據財報顯示，本報告期中拓爾思營收凈利潤雙雙增長。截至本報告期末，公司營業總收入2.11億元，同比上升10.62%，歸母凈利潤3019.27萬元，同比上升43.76%。按單季度數據看，第一季度營業總收入2.11億元，同比上升10.62%，第一季度歸母凈利潤3019.27萬元，同比上升43.76%。

本次財報公布的各項數據指標表現尚佳。其中，毛利率50.78%，同比減21.66%，凈利率15.22%，同比增45.18%，銷售費用、管理費用、財務費用總計7782.94萬元，三費占營收比36.96%，同比減10.7%，每股凈資產4.25元，同比增27.45%，每股經營性現金流-0.03元，同比增76.47%，每股收益0.04元，同比增38.78%。

【資料圖】

證券之星價投圈財報分析工具顯示：

從公司最新一期2021年的財務報表來看，在盈利能力方面，主營業務在產業鏈地位較高，有溢價權，營銷競爭上的投入較大。

進一步分析公司近十年以來的歷史財務報表，長期來看盈利能力一般。業務體量近5年來有過慢速增長。利潤近5年來有過中速增長，近年來開始超高速增長。其最新盈利預測顯示，利潤增速會有所減緩。

靠譜分析師觀點：公司未來業績高速增長，成長性良好。

公司商業模式常年穩定，推薦使用絕對估值來預估公司現值，根據準確率較高的分析師（開源證券的劉逍遙預測準確率為82.81%）的業績預測數據和我們的估值模型建模，公司合理估值應是9.51元，估值回歸空間大（該分析師預測的增速不低，請深度研究），該公司估值壓力較大，根據市價回推公司業績需要5年達到98.3%以上的復合增速才能撐得起當前市值，分析師預測該公司未來3年業績復合增速為28.46%。

該公司被1位明星基金經理持有，該明星基金經理最近還加倉了，持有該公司的最受關注的基金經理是華商基金的周海棟，在2022年的證星公募基金經理頂投榜中排名前十，其現任基金總規模為230.10億元，已累計從業8年346天，綜合其過往業績分析，該基金經理基本面選股能力出眾，擅長挖掘價值股和成長股。

持有拓爾思最多的基金為華商新趨勢優選靈活配置混合，目前規模為98.72億元，最新凈值10.398（4月14日），較上一交易日上漲1.16%，近一年上漲26.01%。該基金現任基金經理為周海棟。

最近有知名機構關注了公司以下問題：

問：副總經理、董事會秘書李黨生先生就公司主營業務、核心產品及優勢、未來戰略規劃進行介紹。

答：二、參會機構提問及。

（一）通用大模型的出現對拓爾思有哪些影響？公司在 IGC 領域有哪些最新進展？

在大模型時代，拓爾思將以“專業大模型+領域知識數據”為核心，以 NLP技術突破來推動更多 I內容生成的商業落地。目前通用大模型提供的是通用場景應用，在行業應用精度方面尚不夠細，公司將積極擁抱大模型發展，發揮拓爾思在行業知識圖譜方面的優勢，開始大模型和行業專業模型結合，生成機器寫稿、人機協同、智能問、智慧辦公、知識型搜索引擎、自動報告生成、虛擬數字人等多種場景應用。在人工智能業務布局方面，公司以大模型為基礎的生成類應用新產品研發工作正在進行中，將在短期內推出系列 IGC產品。

（二）近期數據要素相關政策和制度密集落地，公司在數據要素領域有哪些發展規劃？目前公司有哪些數據產品？

拓爾思擁有完整的大數據基礎建設產品線、豐富的行業 SaaS服務集群和可靠的安全一體化平臺。公司將以完善自身數據要素資源體系、壯大數據要素應用體系及建立數據要素安全體系為發展目標，從資源、應用、安全三個方面全面布局數據要素市場，在強化數據要素底座基礎、加強數據治理能力建設、提升數據要素變現能力三個方向重點發力，致力于加速數據要素價值的釋放。

基于對 1300 億以上資源性數據資產，通用、行業/領域知識庫大類30余種，以及 350 種以上深度學習算法模型的融合治理，目前，公司打造了產業大腦、媒體資訊、網絡輿情三大數據資產平臺，為公司在網絡信息內容治理、金融監管、政務資訊服務、金融機構風控管理、智能媒體服務、開源情報等領域的云和數據服務提供數智賦能。其中，媒體資訊領域的“數家資訊大數據服務平臺”通過聚焦傳媒領域的數據場景云服務，覆蓋了從中央到地方等數百家媒體機構用戶，成為媒體大數據的國內市場占有率第一。

公司正在加快與數據要素市場各類主體的溝通，將根據業務和行業發展情況建立合作關系。

（三）公司在數據要素方面有哪些突出的競爭優勢？

公司在數字要素領域的競爭優勢主要體現在以下方面

從數據資源化的角度，公司具備完全自主研發的大數據基礎平臺，可提供采集、清洗、標注、管理等完整的數據閉環服務，具體產品包括海蜘分布式采集系統、海匯社交視頻采集系統、海聚數據融合系統、海貝搜索數據庫等。

從數據資產化的角度，拓爾思基于自主建設的大數據中心，以長期服務多行業用戶的開源數據持續累積為基礎，擁有了規模及質量均位列業界前茅的、公開的資源性數據資產。目前，拓爾思擁有來自全球、各行各業的互聯網公開數據，總量超 1300 億，擁有通用、行業/領域知識庫 30+大類,標簽規則 30000+，形成了 350+深度學習算法模型的模型工廠，具備數千億數據量的數據索引、標記、查詢、挖掘分析能力,萬億級數據總量的秒級檢索能力，日均億級數據獲取能力。

從數據服務化的角度，拓爾思以場景化數據服務充分發揮數據要素價值，不僅支撐公司多個專業化的數據智能服務,也具有對外的開放接口服務,可滿足公司面向政府、媒體、金融、公安、商業等多行業用戶的開源大數據云服務需求。

從數據安全化的角度，公司的全資子公司天行網安長期以來在數據安全領域積累了豐富的經驗，建立了完善的數據安全保護體系。

公司將積極推動數據產品與數據服務融合，以讓數據創造價值作為重要的業務拓展方向，助力我國數據經濟和數字中國建設。

（四）公司在自然語言處理領域深耕多年，具備雄厚的技術實力和數據資產優勢，請問公司后續在提升商業化變現能力方面有哪些規劃？

憑借領先的技術及專業的服務，拓爾思與行業頭部客戶形成了穩定的合作關系，在業務細分領域，公司覆蓋了金融、能源、政府等行業大部分政企客戶。在全面加速數據+云服務轉型的戰略指導下，為了實現以邊際成本較低的云和數據服務的方式，復制到不同行業，拓寬廣度，公司在原有大客戶銷售模式基礎上，積極探索渠道代理銷售模式，目前公司已經搭建了垂直領域渠道代理商團隊，在由大 B、大 G向小 B、小 G，未來 toC的商業拓展上逐步發力。

從提升數據要素變現能力的角度，公司主要關注以下三個方面一是專注優勢產品，做精做細，做優做強，警惕新產品盲目擴張，要“小步快跑”,采取“滾雪球”的發展方式；二是建立專注行業 SaaS 產品的營銷團隊，不斷豐富生態布局，進一步市場擴張；三是加快推進拓爾思數據產品在各地數據交易所掛牌，豐富數據要素的流通與變現渠道。

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