華安證券：給予冰山冷熱買入評級

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華安證券股份有限公司張帆近期對冰山冷熱進行研究并發(fā)布了研究報告《業(yè)績符合預(yù)期，各業(yè)務(wù)線持續(xù)快速增長》，本報告對冰山冷熱給出買入評級，當(dāng)前股價為5.12元。

冰山冷熱(000530)
主要觀點：
2023H1業(yè)績符合預(yù)期
公司發(fā)布2023年半年度報告，2023H1實現(xiàn)營業(yè)收入23.28億元（+80.17%），歸母凈利潤0.57億元（+94.18%），扣非后歸母凈利潤為0.45億元（+324.64%），經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額-1.27億元（+33.06%）。中報業(yè)績符合預(yù)期。報告期內(nèi)公司主要財務(wù)數(shù)據(jù)同比大幅增加，主要是因合并范圍增加松洋壓縮機、松洋冷機、松洋制冷。
加大市場及產(chǎn)品投入，各業(yè)務(wù)線持續(xù)快速增長
公司子公司冰山工程公司與松洋冷機高效協(xié)同，持續(xù)深耕細分市場。產(chǎn)品事業(yè)領(lǐng)域，積極服務(wù)高端客戶，與德國巴斯夫、中國石油等行業(yè)巨頭再簽多個項目；簽訂冰山歷史單體最大多晶硅項目，領(lǐng)跑多晶硅市場。工程事業(yè)領(lǐng)域，連云港冷鏈物流項目、紅星冷鏈直供中心擴建項目、洛陽萬邦農(nóng)產(chǎn)品冷鏈物流園項目等重點工程順利中標(biāo)。能源事業(yè)領(lǐng)域，CCUS項目及儲能熱管理項目快速推廣。
工業(yè)制冷設(shè)備業(yè)務(wù)增長有望提升整體利潤率
工業(yè)制冷是體現(xiàn)公司冷熱核心技術(shù)的重要領(lǐng)域。經(jīng)過多年的發(fā)展，公司在工業(yè)制冷領(lǐng)域已經(jīng)接近國際主要競爭對手的技術(shù)水平，并在部分領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了趕超。由于工業(yè)制冷設(shè)備的利潤率水平高于商用冷凍冷藏，后續(xù)公司整體的利潤率水平有望因此得到提升。
投資建議
考慮到食品農(nóng)產(chǎn)品冷鏈持續(xù)發(fā)展，工業(yè)制冷設(shè)備進口替代，其他新業(yè)務(wù)布局完善，我們看好公司未來長期發(fā)展，維持盈利預(yù)測為：2023-2025年預(yù)測營業(yè)收入為47.54/58.30/69.29億元；2023-2025年預(yù)測歸母凈利潤分別為1.10/2.41/3.49億元；2023-2025年對應(yīng)的EPS為0.13/0.29/0.41元。公司當(dāng)前股價對應(yīng)的PE為39/18/12倍。維持“買入”投資評級。
風(fēng)險提示
1）市場波動風(fēng)險；2）原材料價格波動風(fēng)險；3）應(yīng)收賬款回收風(fēng)險；4）并購整合管理風(fēng)險。

最新盈利預(yù)測明細如下：

該股最近90天內(nèi)共有2家機構(gòu)給出評級，買入評級2家。

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