國金證券：給予心脈醫(yī)療買入評級-熱議

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國金證券股份有限公司袁維近期對心脈醫(yī)療進行研究并發(fā)布了研究報告《一季度手術需求逐步恢復，海外市場增長強勁》，本報告對心脈醫(yī)療給出買入評級，當前股價為173.2元。

心脈醫(yī)療(688016)
2023年4月27日，公司發(fā)布2023年第一季度報告。2023年Q1公司實現(xiàn)收入2.86億元，同比+11%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.25億元，同比+1%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.20億元，同比+2%。
經營分析
一季度手術需求逐步恢復，創(chuàng)新品種保持良好增長。受整體形勢和春節(jié)因素影響，醫(yī)院一月份手術量顯著減少，隨著醫(yī)院逐步恢復正常運轉，2月醫(yī)院手術量開始回升，3月份手術量全面恢復，公司5款創(chuàng)新產品植入量在3月份均創(chuàng)月度歷史新高。一季度Castor植入量同比增長24%，Minos植入量同比增長46%，外周藥物球囊在同比增長63%，創(chuàng)新產品增長態(tài)勢良好。
重視產品研發(fā)投入，海外市場增長強勁。公司Q1研發(fā)投入同比增長44%，預計2023年將完成13款在研產品注冊資料提交，并且7款在研產品進入臨床試驗階段并完成首例臨床植入，研發(fā)端競爭優(yōu)勢有望進一步提升。同時海外市場完成收入138%的增長，目前公司產品已拓展至25個國家，未來海外市場占比有望逐步提升。
定增方案逐步落地，市場競爭力進一步增強。一季度公司向特定對象發(fā)行A股股票申請已獲得交易所受理。未來定增募集方案落地后，公司生產及研發(fā)能力都將進一步提升，在問詢函回復公告中公司公布了包括點狀支架、CTO開通器械、AVF適應癥藥物球囊等10余款眾多新型研發(fā)品種，將進一步鞏固公司核心競爭力。
盈利預測
我們看好公司在主動脈及外周介入領域的競爭力，預計2023-2025年公司歸母凈利潤分別為4.63、6.11、8.01億元，同比增長30%、32%、31%，EPS分別為6.44、8.48、11.13元，現(xiàn)價對應PE為29、22、17倍，維持“買入”評級。
風險提示
醫(yī)保控費政策風險；新產品研發(fā)不達預期風險；產品推廣不達預期風險；海外貿易摩擦風險。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，中金公司俞波研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達99.52%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利5.69億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預測PE為21.92。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有9家機構給出評級，買入評級5家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價為229.75。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，心脈醫(yī)療（688016）行業(yè)內競爭力的護城河良好，盈利能力優(yōu)秀，營收成長性良好。財務健康。該股好公司指標4星，好價格指標2.5星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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