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華安證券股份有限公司尹沿技,王奇玨,張旭光近期對美亞柏科進行研究并發布了研究報告《恢復情況明顯，著眼未來業績兌現》，本報告對美亞柏科給出買入評級，當前股價為12.59元。

美亞柏科(300188)
Q3營收凈利下降幅度收縮，訂單情況好轉
公司于10月27日發布2022年三季度報。2022Q3，公司實現營業收入4.2億元，同比下降7.7%；實現歸母凈利潤-0.9億元，同比下降474.3%；實現扣非歸母凈利潤-1.0億元，同比下降708.9%。20223Q公司實現營業收入11.0億元，同比下降11.1%；實現歸母凈利潤-2.1億元，同比下降721.5%；實現扣非歸母凈利潤-2.3億元，同比下降2691.8%。對比上半年情況，公司營收同比下降幅度較上半年縮減約5pct，歸母凈利潤同比下降幅度較上半年縮減約773pct，主要系疫情的有效控制和疫情防控大數據及裝備、居民身份證電子證照大數據、新型智慧城市等新業務布局成型，公司20223Q累計新簽訂單額超過去年同期水平，且第三季度新簽訂單額增長幅度大于H1累計新簽訂單額的增長幅度。
“乾坤”在手訂單充裕，四季度進入趕交付期
截止2022年上半年，公司“乾坤”大數據平臺已在多領域投入使用：報告期內，公司落地了單體超2億元的最大公安大數據純軟件合同項目，大力拓展人口大數據、交管大數據、機場大數據、醫保大數據等新行業。此外，“乾坤”也中標國家級居民身份證電子證照大數據平臺。由于疫情后的恢復，Q3“乾坤”整體訂單增速高于上半年，且按照公司訂單交付周期，有望在四季度或明年整體交付完成。
投資建議
我們預計公司2022-2024年實現收入26.7/32.4/38.2億元，同比增長5.4%/21.3%/17.8%；實現歸母凈利潤3.1/3.8/4.4億元，同比增長1.1%/20.8%/17.1%，維持“買入”評級。
風險提示
1）下游需求不及預期；2）研發突破不及預期；3）市場拓展不及預期。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，中金公司錢凱研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為57.49%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利3.53億，根據現價換算的預測PE為28.61。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有6家機構給出評級，買入評級6家；過去90天內機構目標均價為15.82。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，美亞柏科（300188）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力良好，營收成長性一般。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標3星，好價格指標2.5星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標簽： 美亞柏科 華安證券